【正文】 單位：元項(xiàng)目201212312011123120101231金額占總資產(chǎn)比重金額占總資產(chǎn)比重金額占總資產(chǎn)比重總資產(chǎn)100%100%100%貨幣資金%%%應(yīng)收賬款%%%存貨%%%固定資產(chǎn)%%%在建工程%%%無(wú)形資產(chǎn)%%%從表32中我們可以看出該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，%%%，在建工程呈現(xiàn)了急劇的上升趨勢(shì)，雖然企業(yè)處于高速發(fā)展時(shí)期，但是在建工程這樣大比重的擴(kuò)大，會(huì)給企業(yè)資金流通造成很大的困擾，如若在建工程到固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)變較慢，很有肯能造成企業(yè)的資金鏈斷裂，造成嚴(yán)重的后果。 利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表是反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。利潤(rùn)表分析是通過(guò)關(guān)注構(gòu)成利潤(rùn)的重點(diǎn)項(xiàng)目，具體了解利潤(rùn)形成的主要因素，找出影響企業(yè)盈利能力的主要原因，從而為內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理和外部投資決策提供依據(jù)[5]。由于收入和費(fèi)用是企業(yè)在一定的時(shí)間長(zhǎng)度內(nèi)發(fā)生的，因此不同于資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表在性質(zhì)上屬于動(dòng)態(tài)報(bào)表，反映的是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)取得的成果。企業(yè)的利潤(rùn)是各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益與消耗的集中表現(xiàn)，企業(yè)的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)不發(fā)生收益和費(fèi)用，無(wú)不是通過(guò)收益與費(fèi)用的表現(xiàn)出來(lái)，利潤(rùn)是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的綜合指標(biāo)[6]。利潤(rùn)表所提供的企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變化、投資凈收益的增減變化和營(yíng)業(yè)外收支的變動(dòng)情況，可以分析和測(cè)定企業(yè)損益的發(fā)展變化趨勢(shì)，從而預(yù)測(cè)企業(yè)的盈利能力。分析原因主要是由于企業(yè)擴(kuò)大投資規(guī)模，科學(xué)安排生產(chǎn)布局，強(qiáng)化產(chǎn)運(yùn)銷銜接，積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)造成的。%%，%上升了3個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明老白干酒業(yè)正處于企業(yè)的穩(wěn)步成長(zhǎng)期，企業(yè)的盈利處于穩(wěn)定的中，說(shuō)明了企業(yè)在此期間的穩(wěn)步盈利中。從而作為企業(yè)決策者的管理依據(jù)。但終究是一個(gè)良好的成長(zhǎng)趨勢(shì)，有著穩(wěn)定點(diǎn)狀態(tài)。良好穩(wěn)定的增長(zhǎng)正是一個(gè)企業(yè)所需要的，不驕不躁，不急功近利，才能保持良好的企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)。通過(guò)現(xiàn)金流量表分析，可以了解企業(yè)本期及以前各期現(xiàn)金的流入、流出及結(jié)余情況，從而正確評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)前及未來(lái)的償債能力和支付能力，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財(cái)務(wù)方面存在的問(wèn)題，正確評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)期及以前各期取得的利潤(rùn)的質(zhì)量，科學(xué)地預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況，從而為其科學(xué)決策提供充分的、有效的依據(jù)[8]?，F(xiàn)金流量表所反應(yīng)的企業(yè)現(xiàn)金流量的全部信息，可以更全面地揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，更好地評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及其管理部門(mén)取得和運(yùn)用現(xiàn)金的有效性[7]。表35 現(xiàn)金流量?jī)糍Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)表 單位：元項(xiàng)目201220112010經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)從表36中我們可以用看出，2010年的現(xiàn)金流量是正的，說(shuō)明企業(yè)本年度現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出。 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指企業(yè)籌資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析可以說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流入和流出凈額的影響程度。管理者需要作出正確的決策來(lái)應(yīng)對(duì)發(fā)展中出現(xiàn)的這一狀況。第二，為企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張和其他發(fā)展性目的進(jìn)行權(quán)益性投資和債權(quán)性投資?！　≡谶@三個(gè)目的中，前兩個(gè)一般都應(yīng)與企業(yè)的長(zhǎng)期規(guī)劃和短期計(jì)劃相一致。因此，在企業(yè)投資活動(dòng)符合其長(zhǎng)期規(guī)劃和短期計(jì)劃的前提下，若投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，一般是由于企業(yè)挖掘利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、擴(kuò)大投資行為的結(jié)果。因此，必須對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量原因進(jìn)行具體的分析。 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)是指導(dǎo)致公司資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)，包括吸收投資、發(fā)行股票、借入和償還資金、分配利潤(rùn)等活動(dòng)。下表根據(jù)衡水老白干酒業(yè)股份有限公司近三年現(xiàn)金流量表的籌資活動(dòng)流入和流出量編制：表38 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析表 單位：元 項(xiàng)目201220112010籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 從表39中我們可以看到2010年與2011年的籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為負(fù)值，即流入量小于流出量，說(shuō)明該企業(yè)自身資金周轉(zhuǎn)呈良性循環(huán)，由于經(jīng)濟(jì)效益增強(qiáng)，該企業(yè)開(kāi)始償還部分債務(wù)；2012年該企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為正數(shù)，說(shuō)明該企業(yè)通過(guò)銀行及資本市場(chǎng)的籌資能力較強(qiáng)。4 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門(mén)的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和增長(zhǎng)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。通過(guò)財(cái)務(wù)比率分析，可以深入了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，評(píng)價(jià)企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，揭示經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，為財(cái)務(wù)分析者的經(jīng)營(yíng)決策提供重要依據(jù)[10]。它可以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景，把握企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)[11]。 短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)該以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣(mài)長(zhǎng)期資產(chǎn)，所以用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來(lái)衡量短期償債能力[12]。所以，流動(dòng)比率高則表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但如果過(guò)高，則會(huì)影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。為此，可以用速動(dòng)比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用）輔助進(jìn)行分析。但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的不同，應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況具體分析。但是從老白干酒業(yè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，其中白酒為其主要業(yè)務(wù)，所以比率有所偏高，但是也反映了該企業(yè)的短期償債能力的不足。長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。主要的長(zhǎng)期債務(wù)比率有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)。產(chǎn)權(quán)比率在三年內(nèi)逐年降低，從正常的1:2中脫離，說(shuō)明老白干酒業(yè)已經(jīng)走上了高風(fēng)險(xiǎn)，高報(bào)酬的不穩(wěn)定財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)模式。 營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力主要通過(guò)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行的。說(shuō)該明企業(yè)的的購(gòu)貨政策太過(guò)壟斷化，應(yīng)該采用寬松的信用政策，可以提高該企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化說(shuō)明企業(yè)忙于發(fā)展忽視了銷售管理，但是仍然有很客觀的銷售能力。因此無(wú)論是投資者還是債權(quán)人，都對(duì)反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。盈利能力分析主要是通過(guò)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)凈利率進(jìn)行的。 發(fā)展能力分析發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上擴(kuò)大規(guī)模, 壯大實(shí)力的潛在能力，是企業(yè)未來(lái)一定時(shí)期不斷改善其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、提升企業(yè)價(jià)值的能力。本節(jié)主要通過(guò)分析企業(yè)銷售增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率來(lái)對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)價(jià)[14]。銷售增長(zhǎng)率雖然在降低，但是仍然是增長(zhǎng)狀態(tài)，企業(yè)需要加強(qiáng)管理，提高銷售的增長(zhǎng)率。 杜邦分析杜邦分析法是以凈資產(chǎn)收益率為首，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)比率間的相互關(guān)系的綜合分析方法。從表46杜邦分析圖我們可以看出，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)的逐年增長(zhǎng)，導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。在2012年凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率趨于平穩(wěn)，通過(guò)上述分析，我們可以看出，自2012年企業(yè)處以一個(gè)增長(zhǎng)停滯狀態(tài)，經(jīng)過(guò)對(duì)企業(yè)的分析，老白干酒業(yè)正處于一個(gè)擴(kuò)大規(guī)模階段，也可以說(shuō)是企業(yè)的成長(zhǎng)期。凈資產(chǎn)收益率2012%2011%2010%權(quán)益乘數(shù)201220112010總資產(chǎn)凈利率2012%2011%2010%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2012%2011%2010%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2012%2011%2010%247。營(yíng)業(yè)收入（億元）201220112010營(yíng)業(yè)收入（億元）201220112010圖41 杜邦分析圖5 存在的問(wèn)題及措施建議 存在的問(wèn)題通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量以及相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析，更加深入的了解了企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力，并發(fā)現(xiàn)了企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所存在的問(wèn)題。從資產(chǎn)負(fù)債表我們可以看到在建工程的增長(zhǎng)趨勢(shì)，從表32主要資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中我們看出，%%，%，這樣的增長(zhǎng)速度，很肯能會(huì)對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)造成很大的困難。因?yàn)樵诮üこ趟冀痤~過(guò)多，可能會(huì)影響資金的流動(dòng)性，尤其對(duì)于工期較長(zhǎng)的工程來(lái)說(shuō)，易形成資金沉淀。我們可以看出，企業(yè)這幾年正在進(jìn)行大方面融資，企業(yè)的負(fù)債正在逐漸增加。 c）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資、融資構(gòu)不合理，從表35得到具體體現(xiàn)在2012年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，與投資現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)值，僅有融資現(xiàn)金流為整數(shù)。該公司本年度進(jìn)入了高風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)構(gòu)成，度過(guò)難過(guò)，企業(yè)可以有大的反正，但是存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。 措施建議對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最終目的是希望通過(guò)分析找到企業(yè)存在的問(wèn)題，并提出有效的解決方案改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，下面是對(duì)衡水老白干酒業(yè)股份有限公司相關(guān)問(wèn)題提出的建議：a)加強(qiáng)對(duì)在建工程，尤其是長(zhǎng)期在建工程的控制監(jiān)督，注意在建工程資金的流動(dòng)性，采用有效的監(jiān)督和控制方法對(duì)在建工程資金進(jìn)行監(jiān)管。對(duì)于已經(jīng)完工的項(xiàng)目，應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。由于企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的大幅提高，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)企業(yè)償債壓力不小，面對(duì)如此狀況，企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，保持其對(duì)到期債務(wù)的償還能力。對(duì)準(zhǔn)備投資的相關(guān)業(yè)務(wù)要仔細(xì)評(píng)估可行性，避免盲目擴(kuò)大造成的資金損失。處以擴(kuò)大建設(shè)中時(shí)，不要放松企業(yè)內(nèi)管理，加強(qiáng)企業(yè)的各方面建設(shè)，同時(shí)，在企業(yè)擴(kuò)大的同時(shí)要時(shí)刻注意企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，避免支出大于收入。寬松的貨幣政策會(huì)使企業(yè)的銷量大幅度上升。同時(shí)能夠支持該企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。