【正文】 部流程的再造和內(nèi)部組織方面的問題；而大企業(yè)自身認(rèn)為最大的障礙時(shí)對供應(yīng)商的營銷和技術(shù)整合方面的困難。所謂反向保理，是指保理商所買斷的應(yīng)收賬款的對家是一些資信水平較高的買家。該保理項(xiàng)目被稱為“生產(chǎn)力鏈條（productive chains）”計(jì)劃，旨在構(gòu)筑大買家和小供應(yīng)商之間的抵交易成本和高流動(dòng)性的交易鏈。Nafin在這個(gè)計(jì)劃中主要扮演再貸款人的角色，即90%的業(yè)務(wù)是對銀行和金融機(jī)構(gòu)的保理融資進(jìn)行再融資，剩余的10%是對客戶的直接融資，且主要針對的是公共項(xiàng)目。重要的是，只要中小企業(yè)在線或是通過電火花注冊，并在銀行或保理商那里開立賬戶，那么供應(yīng)商的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓以及給供應(yīng)商出賬都是電子化的。Nafin保理計(jì)劃之所以成功，是因?yàn)樗\(yùn)用的電子交易平臺壓縮了成本，提高了交易效率。此外，Nafin保理計(jì)劃比商業(yè)保理更便宜，因?yàn)镹afin沒有收取保理服務(wù)費(fèi)。這種方案讓供應(yīng)商能夠以低于一般流動(dòng)資金貸款的利率獲得融資，從而減輕由于買賣雙方融資成本差異帶來的流動(dòng)資金壓力。GE公司最近推出了貿(mào)易分銷服務(wù)，旨在盤活供應(yīng)鏈中存貨所占用的資金。當(dāng)買家（如核心企業(yè)）需要提貨的時(shí)候再將存貨出售給買家。相關(guān)的協(xié)議條款經(jīng)過了嚴(yán)密的設(shè)計(jì)，目的是避免在買家最后在沒有提完貨物的情況下GE淪為最后的貨主。另一個(gè)案例來自于太平洋資產(chǎn)融資（Pacific Assets Funding, PAF）公司，該公司已經(jīng)從事了多年的存貨代為占有業(yè)務(wù)。PAF與GE公司存貨代為占有服務(wù)的不同之處在于：GE公司的服務(wù)要求買家具備投資級別，而PAF只要能夠合法取得對商品的所有權(quán)，便可以在全球范圍內(nèi)有選擇地與資信水平不好的買家合作。此舉被行業(yè)內(nèi)專家譽(yù)為“實(shí)體供應(yīng)鏈和金融供應(yīng)鏈的聯(lián)姻”。而現(xiàn)金管理和供應(yīng)鏈貿(mào)易融資是兩項(xiàng)相輔相成的銀行業(yè)務(wù)。在為全球供應(yīng)鏈中主要的結(jié)算環(huán)節(jié)（包括收付貨款、支付運(yùn)費(fèi)、支付保險(xiǎn)費(fèi)、支付關(guān)稅等）提供服務(wù)的過程中，摩根大通銀行可以自動(dòng)獲得各類貿(mào)易相關(guān)數(shù)據(jù)。這項(xiàng)收購?fù)ㄟ^提高貨物運(yùn)輸數(shù)據(jù)的可視度，為整條供應(yīng)鏈提供了更高水平的金融工具盒更多地融資機(jī)會(huì)。通過整合不同的平臺、實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)、創(chuàng)造合力，摩根大通銀行希望在供應(yīng)鏈融資領(lǐng)域取得重大突破。如英國巴克萊銀行與荷蘭銀行簽訂了特殊協(xié)議，將其貿(mào)易服務(wù)的操作環(huán)節(jié)外包給荷蘭銀行處理，自己則保留了與客戶聯(lián)絡(luò)、客戶關(guān)系管理、客戶數(shù)據(jù)分析等功能。 國內(nèi)實(shí)踐國內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的若干產(chǎn)品出現(xiàn)的歷史，比如存貨抵押貸款，按照有據(jù)可查的資料，最早可以追溯到20世紀(jì)20年代的上海銀行。之后，深圳發(fā)展銀行在總結(jié)面向中小企業(yè)的貨押和票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出了“自償性貿(mào)易融資”理念和“1+N”供應(yīng)鏈融資系列產(chǎn)品包，并于2005年總結(jié)提升為供應(yīng)鏈金融服務(wù)，2006年在業(yè)內(nèi)率先退出了“供應(yīng)鏈金融”的品牌，系統(tǒng)地對供應(yīng)鏈中應(yīng)收、預(yù)付和存貨提出了結(jié)構(gòu)性的解決方案。繼深圳發(fā)展銀行之后，目前廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、招商銀行、民生銀行以及一些傳統(tǒng)國有銀行都已涉足該項(xiàng)業(yè)務(wù)。國內(nèi)銀行的供應(yīng)鏈融資則以“存貨融資”為關(guān)鍵詞，通過第三方物流監(jiān)管的引入以及一定程度上對核心企業(yè)的信用引入，為供應(yīng)鏈成員提供融資。而國內(nèi)供應(yīng)鏈融資更所屬于資產(chǎn)支持性貸款的范疇，改進(jìn)之處在于引入了核心企業(yè)作為風(fēng)險(xiǎn)控制變量，同時(shí)也涉及核心企業(yè)與銀行間的系統(tǒng)性安排。國內(nèi)的情況恰恰相反，供應(yīng)鏈金融大多集中于下游，即“分銷鏈金融”或“渠道融資”的范疇，因?yàn)閲鴥?nèi)核心企業(yè)與下游的利益緊密度往往超過了與上游的利益聯(lián)系。階段性地看，由于國內(nèi)供應(yīng)鏈金融還在起步階段，且由于技術(shù)手段、市場環(huán)境和制度環(huán)境方面的特點(diǎn)，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展存在一系列明顯的階段性缺陷：（1）由于國內(nèi)企業(yè)供應(yīng)鏈管理的意識普遍薄弱，供應(yīng)鏈普遍表現(xiàn)出松散的特征。而成員企業(yè)對核心企業(yè)的歸屬感不強(qiáng)，也導(dǎo)致基于供應(yīng)鏈的聲譽(yù)效應(yīng)和違約成本構(gòu)造起來比較困難。這解釋了國內(nèi)供應(yīng)鏈金融相對集中于汽車、鋼鐵等有限幾個(gè)行業(yè)的原因。作為一項(xiàng)高操作成本的業(yè)務(wù)，信息技術(shù)的應(yīng)用程度與操作成本節(jié)約高度相關(guān)。同時(shí)，電子商務(wù)手段有助于增強(qiáng)貿(mào)易背景可視度、降低交易成本，但國內(nèi)商業(yè)銀行普遍沒有將供應(yīng)鏈金融有機(jī)整合到這類平臺之中，由此帶來貿(mào)易環(huán)節(jié)和融資環(huán)節(jié)的割裂成本。面對跨過公司的大批國內(nèi)供應(yīng)商和分銷商，也沒有從系統(tǒng)論的視角提出有效地解決方案，錯(cuò)失了大量的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。對供應(yīng)鏈融資僅停留在概念營銷層次，風(fēng)險(xiǎn)控制的核心價(jià)值并未有效吸收。比如，大多數(shù)隱患沒有設(shè)置專門的債項(xiàng)評級體系、沒有特別的審批通道、沒有專門化的操作平臺、缺乏針對核心企業(yè)和物流監(jiān)管合作方的嚴(yán)格的管理辦法等。動(dòng)產(chǎn)抵押采用統(tǒng)一登記制度，信貸人無需實(shí)際占有借款人動(dòng)產(chǎn)，而享有擔(dān)保物易變現(xiàn)、易執(zhí)行的相關(guān)便利。（6）國內(nèi)動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)相關(guān)法律的不完善，導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在很多操作和預(yù)期損失領(lǐng)域存在不確定性。盡管存在上述問題，本文認(rèn)為有幾個(gè)因素決定了國內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)將在中長內(nèi)獲得深化發(fā)展。作為國內(nèi)首家倡導(dǎo)供應(yīng)鏈金融的商業(yè)銀行，深圳發(fā)展銀行致力于成為中國本土最專業(yè)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)銀行，其供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)時(shí)期： （1）產(chǎn)品先導(dǎo)期——票據(jù)與貨押。通過業(yè)務(wù)流程再造，在操作效率、盈利模式和風(fēng)險(xiǎn)控制方面重塑了業(yè)務(wù)競爭力。該項(xiàng)業(yè)務(wù)突破了傳統(tǒng)的授信擔(dān)保方式，以存貨類動(dòng)產(chǎn)設(shè)定動(dòng)態(tài)的抵/質(zhì)押，在保持存貨流動(dòng)性的前提下，允許企業(yè)隨時(shí)贖取部分抵/質(zhì)押物用于銷售，有效解決了大批中小民營企業(yè)融資難的問題。前者著眼于客戶成本節(jié)約的普遍需求，有助于企業(yè)緩解來自融資成本的財(cái)務(wù)壓力。后一類產(chǎn)品主要面向主體資質(zhì)偏弱、存在擔(dān)保瓶頸的客戶，；立足于貿(mào)易環(huán)節(jié)的融資嵌入，有意識地構(gòu)造融資的封閉性和自償性，以規(guī)避目標(biāo)客戶經(jīng)營穩(wěn)定性弱、信息透明度差、稅務(wù)問題等非經(jīng)營性糾紛所引致的特殊風(fēng)險(xiǎn)。（2）理念形成期——“1+N”。2005年，深圳發(fā)展銀行組織包括市場營銷、風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)務(wù)控制等各方面的專家團(tuán)隊(duì)，自主開發(fā)了面向供應(yīng)鏈企業(yè)的債項(xiàng)評級體系，并配套出臺了《分支機(jī)構(gòu)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置管理辦法》，從組織架構(gòu)的角度保障內(nèi)控的有效性和操作的規(guī)范性。此外還出臺了一系列具體產(chǎn)品管理和操作的辦法，比如《未來貨權(quán)質(zhì)押開證業(yè)務(wù)管理規(guī)定》、《出口應(yīng)收賬款池業(yè)務(wù)管理規(guī)定》、《國內(nèi)保理業(yè)務(wù)管理辦法》、《國內(nèi)保理業(yè)務(wù)操作規(guī)程》、《出口發(fā)票池業(yè)務(wù)管理辦法》、《票據(jù)代貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理辦法》等。“1+N”業(yè)務(wù)鏈條的縱深拓展與客戶需求的深化，促使深圳發(fā)展銀行開始全面考慮如何為全供應(yīng)鏈企業(yè)提供一攬子的綜合金融解決方案。首先，在總行層次建立了保理中心，加入了國際保理商協(xié)會(huì)（FCI），旨在對國內(nèi)供應(yīng)鏈融資的產(chǎn)品瓶頸——應(yīng)收賬款融資——重點(diǎn)突破，繼而退出了包括國內(nèi)、國際應(yīng)收賬款池融資、出口發(fā)票池融資、出口退稅池融資、票據(jù)池融資等在內(nèi)的“池融資品牌”。此外，還嘗試分支機(jī)構(gòu)與供應(yīng)鏈核心企業(yè)“一對一”開發(fā)的“主辦行協(xié)辦行”制度，有效整合了營銷資源，并在利益激勵(lì)的基礎(chǔ)上提高了開發(fā)效率。通過這一系列的調(diào)整和創(chuàng)新，深圳發(fā)展銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)依托運(yùn)行架構(gòu)、資源配置體制、團(tuán)隊(duì)和流程的綜合發(fā)展能力出現(xiàn)了質(zhì)的提升，專業(yè)化水平和服務(wù)能力進(jìn)一步強(qiáng)化。供應(yīng)鏈全景圖的分析工具被銀行同業(yè)廣為運(yùn)用。l 業(yè)務(wù)管理架構(gòu)和操作平臺的設(shè)置逐漸形成行業(yè)規(guī)范，專業(yè)審批、集中操作和系統(tǒng)推進(jìn)的模式被越來越多的銀行所效仿。其目標(biāo)一是構(gòu)建實(shí)時(shí)聯(lián)動(dòng)的產(chǎn)品作業(yè)流程管理系統(tǒng)，即銀行內(nèi)部系統(tǒng)和外聯(lián)系統(tǒng)（包括第三方物流、B2B平臺、海關(guān)、國庫、外管等）的對接；二是產(chǎn)品作業(yè)流程管理系統(tǒng)與客戶系統(tǒng)的對接；三是建立與業(yè)務(wù)系統(tǒng)關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品定價(jià)和考核系統(tǒng)。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的客戶從無到有，自小而大，開辟了全新的增長領(lǐng)域。貿(mào)易融資在深圳發(fā)展銀行總體業(yè)務(wù)中的重要性進(jìn)一步增加，2008年一季度末貿(mào)易融資授信總額占總帶寬比例超過三成。 廣東發(fā)展銀行“物流銀行”概念廣東發(fā)展銀行是國內(nèi)較早開展貨押業(yè)務(wù)的銀行。之后，又在“民營100”的金融平臺搭載了物流銀行業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)旨在通過廣東發(fā)展銀行、生產(chǎn)企業(yè)以及多家經(jīng)銷商的資金流、物流、信息流的互補(bǔ)，突破傳統(tǒng)的地域限制，使廠家、經(jīng)銷商、下游用戶和銀行之間的資金流、物流與信息流在封閉流程中運(yùn)作，迅速提高銷售效率，降低經(jīng)營成本。廣東發(fā)展銀行借助物流銀行業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、信息化的服務(wù)優(yōu)勢，給予企業(yè)經(jīng)銷商融資、資金結(jié)算業(yè)務(wù)，促進(jìn)企業(yè)銷售，拓展市場份額。l 小型商貿(mào)企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模小，急需資金擴(kuò)大銷售，物流銀行業(yè)務(wù)可以增加企業(yè)的流動(dòng)資金，降低其營運(yùn)成本，提高效率，擴(kuò)大銷售，提高競爭力。“企業(yè)供應(yīng)鏈融資解決方案”2007年，上海浦東發(fā)展銀行提出了“供應(yīng)鏈融資”的整體服務(wù)解決方案，將供應(yīng)鏈融資服務(wù)、供應(yīng)鏈電子化服務(wù)和離岸銀行服務(wù)統(tǒng)一于“供應(yīng)鏈金融”的服務(wù)方案中。銀行還提出了六大服務(wù)方案：（1）在線賬款管理方案：為企業(yè)解決賬款管理難題的業(yè)務(wù)方案。（3）供應(yīng)商支持方案：為供應(yīng)商解決銷售過程中的各種問題，緊密上下游的銀行支持方案。（5）船舶出口服務(wù)方案：為船舶生產(chǎn)及代理出口企業(yè)提供銀行產(chǎn)品和服務(wù)的整體業(yè)務(wù)方案。“金芝麻”供應(yīng)鏈金融服務(wù)興業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融服務(wù)目標(biāo)客戶群也是中小企業(yè)，該行推出的“金芝麻”系列服務(wù)產(chǎn)品，包括了18項(xiàng)單項(xiàng)產(chǎn)品，涉及中小企業(yè)產(chǎn)、購、銷三大環(huán)節(jié)，試圖一站式解決企業(yè)面臨的資金難題。其中動(dòng)產(chǎn)（倉單）質(zhì)押授信業(yè)務(wù)是客戶以其動(dòng)產(chǎn)或倉單質(zhì)押主要服務(wù)于擁有穩(wěn)定的購銷渠道、較大的銷售額和現(xiàn)金流量、存貨占比較高的企業(yè)。l 生產(chǎn)專項(xiàng)：以法人賬戶透支、理財(cái)產(chǎn)品受益權(quán)質(zhì)押貸款、工業(yè)廠房貸款、個(gè)人額度循環(huán)貸款等四項(xiàng)產(chǎn)品，針對性地解決中小企業(yè)臨時(shí)性資金短缺問題及創(chuàng)業(yè)投資資金問題。TSU系統(tǒng)是SWIFT組織針對近年來賒銷貿(mào)易日益發(fā)展成為國際貿(mào)易支付方式主流的變化趨勢以及供應(yīng)鏈管理和融資需求的發(fā)展趨勢專門設(shè)計(jì)開發(fā)的。興業(yè)銀行擬借助TSU系統(tǒng)開展供應(yīng)鏈管理和融資業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和實(shí)踐，延伸國際貿(mào)易融資的范圍。華夏銀行“融資共贏鏈”為七條鏈：未來貨權(quán)融資鏈（未來提貨權(quán)融資業(yè)務(wù)保兌倉模式、未來提貨權(quán)融資業(yè)務(wù)倉儲監(jiān)管模式、未來貨權(quán)開證）、貨權(quán)質(zhì)押融資鏈、貨物質(zhì)押融資鏈（有追索權(quán)國內(nèi)保理、有追索權(quán)國際保理）、海外代付融資鏈（進(jìn)口代付、出口代付）、全球保付融資鏈（保函、備用信用證、進(jìn)口保付）、國際票證融資鏈（華夏出口票證通）。三．供應(yīng)鏈金融服務(wù)的產(chǎn)品細(xì)分 存貨類產(chǎn)品靜態(tài)抵質(zhì)押授信是動(dòng)產(chǎn)及貨權(quán)抵質(zhì)押授信業(yè)務(wù)最基礎(chǔ)的產(chǎn)品，它是指客戶以自有或第三人合法擁有的動(dòng)產(chǎn)為抵制押的授信業(yè)務(wù)，又稱為“特定化庫存模式”，銀行委托第三方物流公司對客戶提供的抵制押的商品實(shí)行監(jiān)管，抵質(zhì)押物不允許以貨易貨，客戶必須打款贖貨。相對來說，靜態(tài)抵質(zhì)押授信是貨押業(yè)務(wù)中對客戶要求較苛刻的一種，更多的適用于貿(mào)易型客戶。對于銀行而言，抵制押物的變現(xiàn)能力相對較強(qiáng)，而且在動(dòng)產(chǎn)浮動(dòng)抵押在國內(nèi)尚沒有法律依據(jù)的《物權(quán)法》頒布之前的階段，該產(chǎn)品最符合質(zhì)押中有關(guān)特定化的法律要求。④發(fā)貨指令⑤發(fā)貨①交付抵質(zhì)押物②出賬③追加保證金銀行客戶監(jiān)管方注：① 在銀行、客戶、監(jiān)管方三方簽定《倉儲監(jiān)管協(xié)議》的前提下，客戶向監(jiān)管方支付抵質(zhì)押物。③ 客戶向銀行追加保證金。⑤ 監(jiān)管方發(fā)貨。l 抵質(zhì)押商品的產(chǎn)權(quán)是否清晰。l 抵質(zhì)押手續(xù)是否完備。銀行對于客戶抵質(zhì)押的商品價(jià)值設(shè)定最低限額，允許在限額以上的商品出庫，客戶可以以貨易貨。同時(shí)，對于一些客戶的存貨進(jìn)出頻繁，難以采用靜態(tài)抵制押授信的情況，也可運(yùn)用本產(chǎn)品。 對于客戶而言，由于可以以貨易貨，因此抵質(zhì)押設(shè)定對于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的影響相對較小，特別對于庫存穩(wěn)定的客戶而言，在合理設(shè)置抵制押底線的前提下，授信期間內(nèi)幾乎無須啟動(dòng)追加保證金贖貨的流程，因此對盤活存貨的作用非常明顯。銀行客戶監(jiān)管方①③②④⑤注：① 交付抵質(zhì)押物。③ 最低限額讓抵質(zhì)押物自由進(jìn)出。⑤ 發(fā)貨指令。風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)：l 靜態(tài)抵質(zhì)押授信的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)。l 以貨易貨過程中防止滯銷貨物的換入。標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押授信是指客戶以自有或第三人合法擁有的標(biāo)準(zhǔn)倉單為質(zhì)押的授信業(yè)務(wù)。該產(chǎn)品適用于通過期貨交易市場進(jìn)行采購或銷售的客戶，以及通過期貨交易市場套期保值、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的客戶。對銀行而言，成本和風(fēng)險(xiǎn)都較低。業(yè)務(wù)流程：1．客戶在符合銀行要求的期貨公司開立期貨交易賬戶；　　2．客戶向銀行提出融資申請，提交質(zhì)押標(biāo)準(zhǔn)倉單相關(guān)證明材料、客戶基本情況證明材料等；　　3．銀行審核同意后，銀行、客戶、期貨公司簽署貸款合同、質(zhì)押合同、合作協(xié)議等相關(guān)法律性文件；并共同在交易所辦理標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押登記手續(xù)，確保質(zhì)押生效；　　4．銀行向客戶發(fā)放信貸資金，用于企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營；　　5．客戶歸還融資款項(xiàng)、贖回標(biāo)準(zhǔn)倉單；或與銀行協(xié)商處置標(biāo)準(zhǔn)倉單，將處置資金用于歸還融資款項(xiàng)。l 關(guān)注不同期貨交易所對質(zhì)押流程的要求。l 預(yù)先了解質(zhì)押解除的流程。銀行客戶倉庫③④⑤⑥①②⑧⑦注：① 客戶向倉庫交付貨物，申請制作倉單。③ 客戶向銀行提交倉單并作出質(zhì)背書。⑤ 客戶向銀行存入追加保證金。⑦ 銀行通知倉庫釋放倉單項(xiàng)下貨物。風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)：l 應(yīng)建立區(qū)別于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的倉單質(zhì)押操作流程和風(fēng)險(xiǎn)管理體系。l 應(yīng)與倉單出具方約定掛失和補(bǔ)辦倉單的流程。l 必須在倉單上設(shè)置出質(zhì)背書。先票/款后貨授信是存貨融資的進(jìn)一步發(fā)展，它是指客戶(買方)從銀行取得授信，在繳納一定比例保證金的前提下，向賣方支付全額貸款。在實(shí)踐中，一些熱銷產(chǎn)品的庫存往往比較少，因此企業(yè)的資金需求集中在預(yù)付款領(lǐng)域。對客戶而言，由于授信時(shí)間不僅覆蓋了上游的排產(chǎn)周期和在途時(shí)間，而且到貨后可以轉(zhuǎn)為庫存融資。對銀行而言，可以利用貿(mào)易鏈條的延伸，進(jìn)一步開發(fā)上游核心企業(yè)業(yè)務(wù)資源。另一個(gè)好處在于，由于貨物直接從賣方發(fā)給客戶，因此，貨物的權(quán)屬比存貨融資模式更為直觀和清晰。② 銀行向客戶提供授信出賬，并直接用于向賣方的采購付款。④ 客戶根據(jù)經(jīng)營需要，向銀行補(bǔ)充保證金。⑥ 客戶向監(jiān)管方提取部分抵質(zhì)押物。l 在途風(fēng)險(xiǎn)的防范和損失責(zé)任的認(rèn)定。（保兌倉）授信擔(dān)保提貨是先票/款后貨產(chǎn)品的變種，它是在客戶（買方）交納一定保證金的前提下，銀行貸出全額貸款供客戶向核心企業(yè)（賣方）采購，賣方出具全額提單作為授信的抵質(zhì)押物。賣方就發(fā)貨不足部分的價(jià)值承擔(dān)