【正文】 票、本票、支票和信用卡“三票一卡”為主體的結(jié)算制度。 英國票據(jù)法規(guī)定，匯票是： ? 一人向另一人簽發(fā)的， ? 要求即期、或定期、或?qū)恚? ? 對(duì)某人、或其指定人、或持票人， ? 支付一定數(shù)額金錢的、 ? 無條件的書面支付委托。 ?由銀行簽發(fā)的匯票為銀行匯票； ?由銀行以外的企業(yè)、單位等簽發(fā)的匯票為商業(yè)匯票。 ? 銀行匯票的基本當(dāng)事人只有兩個(gè)，即出票銀行和收款人，銀行既是出票人，又是付款人。 ? 銀行匯票具有票隨人到、方便靈活、兌付性強(qiáng)的特點(diǎn)，深受歡迎。 ?匯票解付后，出票行與代理付款行之間的資金清算通過商業(yè)銀行內(nèi)電子匯兌系統(tǒng)處理。 商業(yè)匯票一般有三個(gè)當(dāng)事人，即 ?出票人 ?付款人 ?收款人。 ? 由銀行承兌的匯票為銀行承兌匯票； ? 由銀行以外的企事業(yè)單位等承兌的匯票為商業(yè)承兌匯票。 ? 起初主要是為了方便商業(yè)交易尤其是國際貿(mào)易活動(dòng)，增強(qiáng)購買商的信用度。 ? 流動(dòng)性并不是很理想。 第六章 30 本票 ? 本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。 ? 本票的基本當(dāng)事人有兩個(gè)，即出票人和收款人。 本票 特點(diǎn)： ?見票即付，無需承兌 。 第六章 31 ? 必要項(xiàng)目 ? 拿到一張本票后，這張本票是否生效，根據(jù) 《 日內(nèi)瓦統(tǒng)一法 》 規(guī)定，這張本票要求具備以下的必要項(xiàng)目： ? 本票字樣 ； ? ； ? ； ? ； ? ； ? ，如果沒有寫清的，可以看作見票即付； ? ； ? 。 (CASHER39。 ? 商業(yè)票據(jù)的無因性與融通票據(jù) 商業(yè)票據(jù)的無因性：商業(yè)票據(jù)只反映商品交易產(chǎn)生的債 權(quán)債務(wù)關(guān)系，而不反映交易的內(nèi)容。 第六章 33 支票 支票是 ? 出票人簽發(fā)的， ? 委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)構(gòu) ? 在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。 ? 支票的基本當(dāng)事人有三個(gè)：出票人、付款人和收款人。 ? 在同一城市范圍內(nèi)的商品交易、勞務(wù)供應(yīng)、清償債務(wù)等款項(xiàng)支付，均可以使用支票。 ?可轉(zhuǎn)讓大額存單與普通存單的最大區(qū)別是期限不低于 7天，并且在到期前可以轉(zhuǎn)讓。發(fā)行市場用來發(fā)行可轉(zhuǎn)讓大額存單，在存單到期之前可以在二級(jí)市場上交易。 第六章 34 回購市場 ? ?回購市場指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場。這種證券交易方式其實(shí)是一種有抵押的貸款。 第六章 35 銀行間拆借市場 ? ?銀行間拆借市場是指銀行間短期的資金借貸市場。 ? 自主性原則 、 償還性原則 、 短期性原則 第六章 36 第三節(jié) 資本市場 ?資本市場也稱為長期金融市場，資本市場上的交易對(duì)象是一年以上的長期證券。在長期證券市場中，主要是股票市場和長期債券市場。 ?股票按股東所享有的分紅權(quán)利的不同分為：普通股和優(yōu)先股 第六章 39 （ 1）普通股 ? 是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股票。 ? 特點(diǎn)： 擁有公司的所有權(quán)（剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)） 股利是非固定的。（根據(jù)公司業(yè)績和股票二級(jí)市場價(jià)格的表現(xiàn)） ? 普通股股東具有的權(quán)利： 公司決策參與權(quán) 具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 具有利潤分配權(quán) 具有剩余資產(chǎn)分配權(quán) 第六章 40 （ 2）優(yōu)先股 ?是股份公司發(fā)行的，享有某些特定優(yōu)先權(quán)。 ?一般股息率固定，不隨公司利潤水平的變化而變動(dòng)。 （ 3）股票類型 ? A股的正式名稱是人民幣普通股票。 ? H股也稱國企股，指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。 ? S股在我國是指尚未進(jìn)行股權(quán)分置改革或者已進(jìn)入改革程序但尚未實(shí)施股權(quán)分置改革方案的股票，在股名前加 S。 ?流通市場就是已發(fā)行股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和交易的市場，又稱為“二級(jí)市場”。發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，流通市場又是發(fā)行市場得以存在和發(fā)展的條件，并顯著地影響發(fā)行市場。 ? 股票的認(rèn)購與銷售：包銷或者代銷 ? 我國的股票發(fā)行方式： “全額預(yù)繳款”方式：根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計(jì)算配 售比例，進(jìn)行配售。 “上網(wǎng)競價(jià)”方式：投資者通過證券交易所電腦交易系統(tǒng) 進(jìn)行競價(jià)，以確定股票實(shí)際發(fā)行價(jià)并成交。 ? 證券交易所 ―― 場內(nèi)市場 是為證券的集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施并制定各 項(xiàng)規(guī)則，以形成公正合理的價(jià)格和正常的交易秩序的正式組 織。 多數(shù)為盈利性組織。主要由證 券商組成。 ? 債券市場 ：發(fā)行、認(rèn)購和買賣債券活動(dòng)的總稱，證券市場 的重要組成部分。 1）根據(jù)發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司債券。 ? 證券交易所興起的早期階段，主要業(yè)務(wù)是買賣政府債券，股票交易有限。 第六章 46 （ 1）政府債券 government bond ? 國家債券按照償還期限的長短可分為短期國家債券、中期國家債券和長期國家債券，但各國的劃分標(biāo)準(zhǔn)不盡一致。 ? 中國的國庫券有所不同： ? ①多是中長期國家債券。 ? ②籌集資金一是用于國家重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，二是用于彌補(bǔ)預(yù)算赤字。 ? 由于金融債券發(fā)行人的信用級(jí)別要高于普遍工商企業(yè)（但低于政府），故金融債券的名義利率（債券票面規(guī)定的利率）比公司債券低而比政府債券稍高。 第六章 48 （ 3）企業(yè)債券 enterprise bond ? 企業(yè)按照有關(guān)法律或政府政策規(guī)定發(fā)行的、約定在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證。 ? 公司債券 corporate bond ：公司為取得資本而發(fā)行的一種借款憑證。期限為 3—— 10年。 ? 特點(diǎn)： ? 期限長、數(shù)額大。 ? 發(fā)行者以外國政府和國際組織為主。 第六章 50 ? 可轉(zhuǎn)換公司債券 ? 是一種可以在特定時(shí)間，按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊公司債券。 ? 具有以下特點(diǎn)： ? 債權(quán)性，有規(guī)定的利率和期限。 ? 可轉(zhuǎn)換性，具有一般債券持有者不具備的選擇權(quán)。 第六章 51 第四節(jié) 金融衍生工具 ? 原生金融工具與衍生金融工具 ? 按是否與實(shí)際信用活動(dòng)相關(guān)，金融工具可分為原生金融工具和衍生金融工具 ? 原生金融工具：是在實(shí)際信用活動(dòng)中出具的能證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的合法憑證。 ? 原生金融工具是金融市場上最廣泛使用的工具，也是衍生金融工具賴以生存的基礎(chǔ)。 ?金融衍生工具早就存在，但其迅速發(fā)展是自20世紀(jì) 70年代以來。 第四節(jié) 金融衍生工具 ?（ 2）基本特點(diǎn) ? ?金融衍生工具是交易雙方通過對(duì)利率、匯率、股價(jià)等因素變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測，約定在未來時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。 ? ?這是指金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動(dòng)。 第六章 55 第六章 56 遠(yuǎn)期（ forwards） ?遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一種金融衍生工具。 ?目前，遠(yuǎn)期合約主要有：貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期兩類。 ? 期貨合約是由交易所統(tǒng)一制定，規(guī)定在未來某一特定時(shí)期，雙方各自向?qū)Ψ匠兄Z交收一定數(shù)量和質(zhì)量的特定商品或金融商品的協(xié)議書，具有法律效應(yīng)。 第六章 58 ?期貨的功能： ? 套期保值 ?為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場上操作與現(xiàn)貨商品數(shù)量、品種相同而方向相反的合約，以期在未來某一時(shí)間通過期貨合約的對(duì)沖來彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格上遭受的虧損，或通過現(xiàn)貨交易的盈利來沖抵期貨合約對(duì)沖時(shí)的虧損，達(dá)到總投資基本不盈不虧的目的。 ? 合約的規(guī)范性不同； ? 期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，除了價(jià)格，合約的品種、規(guī)格、質(zhì)量、交貨地點(diǎn)、結(jié)算方式等內(nèi)容都有統(tǒng)一規(guī)定；遠(yuǎn)期合約的所有事項(xiàng)都要由交易雙方一一協(xié)商確定，談判復(fù)雜，但適應(yīng)性強(qiáng)。 第六章 60 ? 保證金制度不同。 ? 履約責(zé)任不同； ? 期貨合約具備對(duì)沖機(jī)制，履約回旋余地大，實(shí)物交割比例極低；而遠(yuǎn)期合約如果要中途取消，必須雙方同意，任何一方單方面意愿是無法取消合約的，其實(shí)物交割比例極高。相反，買方可以放棄行使權(quán)利，此時(shí)買方只是損失權(quán)利金，同時(shí)，賣方則賺取權(quán)利金。 ? 期權(quán)合約代碼為：品種 +月份 +看漲 /看跌期權(quán) +執(zhí)行價(jià)格。 C為看漲期權(quán)英文CALL的首位字母， P為看跌期權(quán)英文 Put的首位字母。 CF512P15000表示：標(biāo)的為 512棉花期貨，執(zhí)行價(jià)格為 15000元 /噸的看跌期權(quán)。如果之后期貨價(jià)格上漲，則權(quán)利金也會(huì)上漲，比如漲到 50元 /噸。 因此，賺 20元 /噸（ 50－ 30） 請(qǐng)留意上面帶標(biāo)記的兩行文字，只有權(quán)利金和買賣日期不同，其它內(nèi)容都相同（月份、執(zhí)行價(jià)格、品種、期權(quán)類型 看漲期權(quán)），完全是權(quán)利金的買賣交易。也就是， 買期權(quán)是支付權(quán)利金，賣期權(quán)是收取權(quán)利金 （您把自己的東西賣了，當(dāng)然要收錢了）。 ?買入 9月份到期期貨，價(jià)格為 1600元 /噸 . ?前者，只需交權(quán)利金 30元，最大損失只有 30元。 ?后者，期貨需要交保證金 1600*8%＝ 128元，成本要比期權(quán)高。追加不足，還會(huì)被強(qiáng)行平倉。您看漲，所以買進(jìn)，而別人可能不看漲，所以賣出。 ? 5月 12日賣出 9月份到期執(zhí)行價(jià)格為 1600元 /噸的小麥期貨看漲期權(quán)，權(quán)利金為 50元 /噸。 則盈利 30元（ 50－ 20）。 ? 至此，您也許會(huì)說，賣方的最大收益只有權(quán)利金，那風(fēng)險(xiǎn)不是很大嗎？其實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)大小在于對(duì)期貨價(jià)格的走勢(shì)分析。這就像做期貨，有人買，就有人賣；有人虧，就有人賺。 ? 具體來說，賣方可以是：與買方持不同意見的人、持買倉平倉的人（原來買的人現(xiàn)在平倉）、不同交易策略使用的人、期貨與期權(quán)套利者、做市商。反之，股價(jià)上升他則執(zhí)行合約，從中獲得收益。 第六章 67 ? 【 例 1】 投機(jī)者買入看漲期權(quán)有效期三個(gè)月，該品種市價(jià) 20元，合約按美式期權(quán)交易。 幾天后股價(jià)上升為 25元，期權(quán)費(fèi)上升為 5元，他就執(zhí)行合約。他也可以不執(zhí)行合約而賣出期權(quán)合約， 500元售價(jià)－ 200元期權(quán)費(fèi) =300凈利。 第六章 68 ?【 例 2】 如某人將手中能購買 100股的 40元價(jià)位股票的資金 4000元用于購買看漲期權(quán) 42元的履約價(jià)， 期權(quán)費(fèi) 2元，可買 20份看漲期權(quán)， 若行情升至 50元后履約，扣去 4000期權(quán)費(fèi)，杠桿作用他將獲得 12022元凈利， 反之行情下跌，他至多虧損 4000期權(quán)費(fèi)。 第六章 69 ?（ 2）看漲期權(quán)的賣方看淡后市，預(yù)計(jì)股價(jià)將下跌，因此他率先出售看漲期權(quán)，當(dāng)即獲得一筆期權(quán)費(fèi)收入。 反之行情上漲，到期買方必來履約，那么他不得不在到期日履約，被迫以低于市價(jià)的合約價(jià)格出售股票，扣除收入費(fèi)用就是他的虧損部分。 第六章 70 ? 【 例 3】 一位套期保值者以 10元的價(jià)格買了 100股股票，成本 1000元，他準(zhǔn)備長期投資，又怕行情下跌，于是賣出一份同品種的看漲期權(quán)為他的股票保值。 若幾天后股價(jià)依然 10元，合約的買方則不會(huì)來履約，他可獲 100元收益。但他手中的 100股股票為他帶來 300元的收益，他可以拋出抵沖 200元的損失仍贏利 100元，或繼續(xù)持有等待上升，并另按市價(jià)買 100股股票履約，則也凈賺 100元。 第六章 71 看跌期權(quán)交易 ? 看跌期權(quán)概念分析 ? 在以上分析，我們只引進(jìn)了看漲期權(quán)概念，其實(shí)，還有一個(gè)概念 —— 看跌期權(quán)。比如股票價(jià)格為 12元，您交了 3元權(quán)利金，就可以保證在任何時(shí)候按 12元賣出。如果價(jià)格漲到 1 1 20元以上，您可以讓期權(quán)作廢，按更高價(jià)格賣出。而且不需要受熊市的煎熬。若判斷出錯(cuò)，他可以放棄執(zhí)行權(quán)利，也可以在未到期前出售該權(quán)