投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值ppt課件-在線瀏覽
2025-06-29 08:31本頁面
【正文】 3+ ( 15 % 15 % ) 0. 4+ ( 60 % 15 % ) 0. 3= 0. 16 87 5+ 0+ 0. 16 87 5 = 0. 33 75 = 58 .0 9%?? ? ? ?甲222( 2 0 % 1 5 % ) 0 .3 + ( 1 5 % 1 5 % ) 0 .4 + ( 1 0 % 1 5 % ) 0 .3= 0 .0 0 0 7 5 + 0 + 0 .0 0 0 7 5 = 0 .0 0 1 5 = 3 .8 7 %?? ? ? ?乙 上例中， δ甲 =% δ乙 =% δ甲 δ乙， 說明乙的離散程度小，風(fēng)險(xiǎn)也小。 標(biāo)準(zhǔn)離差率公式： 上例中， 甲、乙的投資報(bào)酬率相等，因此需要根據(jù) δ來比較風(fēng)險(xiǎn)程度，但若 ，則必須通過計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率才能比較風(fēng)險(xiǎn)程度。v b—風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，是將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種系數(shù)； 投資的總報(bào)酬率 投資者必要報(bào)酬率 =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 K —投資報(bào)酬率； RF—無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ,指加上通貨膨脹貼水后的貨幣時(shí)間價(jià)值 ,西方一般把投資于國庫券的利率視為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 . 假設(shè)甲投資機(jī)會的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 5%，乙投資機(jī)會的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為為 8%，則兩者的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率分別為： RR(甲 )=% RR(乙 )=% vbRRRK FRF ?????( ) 8 % 2 5 . 8 % 2 . 0 6 %RR ? ? ?乙( ) 5 % 3 8 7 . 2 7 % 1 9 . 3 6 %RR ? ? ?甲注意 ? 無風(fēng)險(xiǎn)投資只能得到相當(dāng)于資金時(shí)間價(jià)值的報(bào)酬 ? 風(fēng)險(xiǎn)投資，不僅可以得到無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，還可能獲得超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益 ? 上述計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和必要報(bào)酬的通式并不意味著風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間存在因果關(guān)系 ? 并不是風(fēng)險(xiǎn)越大獲得的實(shí)際報(bào)酬一定就會越高，而是說明進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，應(yīng)有更高的投資報(bào)酬來補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的損失，否則，就不應(yīng)該進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資 上式各項(xiàng)目關(guān)系可表示如圖 以上例子說明投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該與反映風(fēng)險(xiǎn)程度的標(biāo)準(zhǔn)離差成正比，即所冒的風(fēng)險(xiǎn)程度越大，得到的收益率也應(yīng)該越高。必須在歷史資料較充分的情況下采用。 C、由國家有關(guān)部門組織專家確定。 對于投資者來說 ， 預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)收益率越大越好 。 其計(jì)算公式如下： 預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)收益率 =預(yù)測投資收益率 —無風(fēng)險(xiǎn)收益率 以上分析僅就一個(gè)投資方案而言，如果有多個(gè)方案可供選擇，則應(yīng)遵循以下原則：投資收益率越高越好，風(fēng)險(xiǎn)程度越低越好。 B、若標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同，則選預(yù)期收益率高者。 D、若甲預(yù)期收益率高于乙，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙，則不能一概而論。 證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 按照是否可以分散，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn) 和 不可分散風(fēng)險(xiǎn) 兩種。 而不可分散風(fēng)險(xiǎn) 又稱系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性； 則不可能通過證券組合分散掉，即使投資者持有的是收益水平及變動情況相當(dāng)分散的證券組合，也將遭受這種風(fēng)險(xiǎn)。若兩種股票的報(bào)酬率完全正相關(guān)，即其相關(guān)系數(shù)為 +，則這兩種股票組成的證券組合不能抵消風(fēng)險(xiǎn)。 年份 0 證券組合的報(bào)酬率 15% 一般而言，隨機(jī)選取兩種股票，其相關(guān)系數(shù)為 +。若股票種類較多，則能分散掉大部分風(fēng)險(xiǎn)。但這種風(fēng)險(xiǎn)對不同企業(yè)、不同證券有不同的影響，因此也需要加以考察。 β系數(shù) 是一種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，用于衡量個(gè)別收益率的變動對于市場組合收益率變動的關(guān)聯(lián)程度，即相對于市場全部資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)水平來說，一項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。 均的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率證券市場上所有證券平某種證券的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率?? 在實(shí)際工作中 ， β 系數(shù)一般不由投資者自 己計(jì)算 ， 而由 —些機(jī)構(gòu)定期計(jì)算并公布 。 如果 某種股票的風(fēng)險(xiǎn)情況與整個(gè)股票市場的風(fēng)險(xiǎn)情況一致 ， 則其 β 系數(shù)也等于 1；如果某種股票的 β 系數(shù)大于 1， 說明其風(fēng)險(xiǎn)程度大于整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)；如果某種股 票的 β 系數(shù)小于 1， 說明其風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市 場的風(fēng)險(xiǎn) 。否則，低于市場風(fēng)險(xiǎn)。T Corp 證券組合的 β系數(shù)公式如下： xi—證券組合中第 i種股票所占的比重； βi—第 i種股票的 β系數(shù)。 2)可分散風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券組合來消除。 3)不可分散風(fēng)險(xiǎn)不能通過證券組合來消除，但可以通過考察 β系數(shù)來了解風(fēng)險(xiǎn)的大小。 在其他因素不變的情況下
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