利息與利率gppt課件-在線瀏覽
2025-06-29 06:46本頁面
【正文】 4. 現(xiàn)值計算并不限于借貸領(lǐng)域，要加總不同時間的貨幣金額，比較不同時間的貨幣金額，還原為現(xiàn)值是基本方法。 P——每月等額存入或提取金額 (4)21 第四章第三節(jié) 單利與復利 競價拍賣與市場利率 在市場經(jīng)濟中，有的債券只有面額（還本時的金額）而不載明利率。 拍賣成交價，即現(xiàn)值；與面額，也即終值相比較，決定當前的利率。 (4)22 第四章第三節(jié) 單利與復利 利息率與收益率 1. 有一個使用非常廣泛的 “ 收益率 ” 概念與利率概念并存。 作為理論研究，這兩者無實質(zhì)性區(qū)別。 (4)23 第四章 利息和利率 第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) (4)24 第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 什么是利率期限結(jié)構(gòu) 1. 各種利率大多包括期限長短不同的品種，如活期存款利率、一年定期存款利率等。 2. 一個 經(jīng)濟體的利率期限結(jié)構(gòu)，通常選擇基準利率 ——如國債利率 ——的期限結(jié)構(gòu)代表。 2. 即期利率是指對不同期限的債權(quán)債務所標明的利率（復利）； 3. 遠期利率則是指隱含在給定的即期利率之中，從未來的某一時點到另一時點的利率。假如無其他適當選擇 ， 把本利和再買進一年期國債 ， 到第二年末得本利和 1 022 500 （ 1+） ＝ 1 045 1 045 ， 較之 1 048 600， 少 3 。這就意味著 ， 較大的效益是產(chǎn)生于第二年 。 1 022 500－ 1） 100 = % 這個 % 就是第二年的遠期利率。 ? ?? ?11111??????nnnnrrf5. 如以 fn 代表第 n 年的遠期利率， r 代表即期利 率，其一般計算式是： (4)28 第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 到期收益率 1. 到期收益率相當于投資人按照當前市場價格購買債券并且一直持有到期滿時可以獲得的年平均收益率。 “ 債券現(xiàn)金流的當前價值 ” 是指： 從當前到 還本時為止，分期支付的利息和最后歸還的本金折合成現(xiàn)值的累計額。 ? ? ? ? ? ? ? ? nnm yPCyCyCyCP?????????? ?1111 12?4. 設 還有 n 年到期的國債券，其面值為 P，按票面利率每期支付的利息為 C，當前的市場價格為Pm， 到期收益率 y，可依據(jù)下式算出近似值： (4)30 第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 收益率曲線 1. 收益率曲線是對利率期限結(jié)構(gòu)的圖形描述。通常歸納為四種圖形。 歸納各種有關(guān)理論，作用于利率期限結(jié)構(gòu)的因數(shù)有： 對利率的預期； 對流動性的偏好； 資金在不同期限市場之間的流動程度等。 3. 預期理論一 ——純粹預期理論：認為“只有”預期的未來短期利率，決定收益率曲線的形狀： 當預期未來短期利率上升時，會有上升的收益率曲線，反之，收益率曲線呈下降態(tài)勢。因此，只有在長期投資的收益率高于短期的平均預期收益率條件下，人們才會選擇長期投資工具。 (4)35 第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素 4. 預期理論三 ——偏好理論：接受未來短期利率的預期影響收益率曲線的觀點，但認為，期限越長的債券要求越多風險補償?shù)呐袛啵挥性谑袌錾纤械耐顿Y人均傾向于短期持有債券，而所有的籌資人均要籌借長期資金的假定下才會發(fā)生。只有當一個特定期限的資金市場上供求嚴重不均衡時，交易雙方才會轉(zhuǎn)向其他期限的資金市場。 (4)36 第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素 5. 市場隔斷理論：認為資金在不同期限市場之間基本是不流動的。 這種不同期限市場上資金流動的封閉性，決定了收益率曲線可以有不同的形態(tài)：當長期市場上資金供過于求，而短期市場資金供不應求，就會形成向下傾斜的收益率曲線。 2. 平均利息率 高不過平均利潤率；低不能等于零。 3. 至于處于中間何處？ 沒有規(guī)律可以論證。 (4)39 第四章第五節(jié) 利率的決定
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