風(fēng)險與報酬第十次ppt課件-在線瀏覽
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【正文】 ? 確定性決策 ? 風(fēng)險性決策 ? 不確定性決策 2022/6/4 4 風(fēng)險報酬 是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值的那部分報酬。概率就是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。否則，利潤很小甚至虧本。 假設(shè)未來的經(jīng)濟情況只有 3種：繁榮、正常、衰退。實際上并非所有問題都按正態(tài)分布。一般說來，如果被研究的量受彼此獨立的大量偶然因素的影響，并且每個因素在總的影響中只占很小部分，那么，這個總影響所引起的數(shù)量上的變化，就近似服從于正態(tài)分布。 2022/6/4 11 3．預(yù)期值 —— 反映平均收益水平， 不衡量風(fēng)險 隨機變量的各個取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，叫做隨機變量的預(yù)期值（數(shù)學(xué)期望或均值），它反映隨機變量取值的平均化。 A項目的報酬率的分散程度大，變動范圍在 60％～ 90％之間； B項目的報酬率的分散程度小，變動范圍在10％～ 20％之間。為了定量地衡量風(fēng)險大小，還要使用統(tǒng)計學(xué)中衡量概率分布離散程度的指標(biāo)。 ?????ntii PKK12)(?21()( 1 )niiKKn?????標(biāo) 準(zhǔn) 差2022/6/4 14 A項目的標(biāo)準(zhǔn)差 90%15% = 15%15% 0 0 =0 60%15% = 方差（ ） 標(biāo)準(zhǔn)差（ ） % iKK?2iKK?（ ） 2iPiKK??（ ）2??2022/6/4 15 B項目的標(biāo)準(zhǔn)差 20%15% = 15%15% 0 0 =0 10%15% = 方差（ ） 標(biāo)準(zhǔn)差（ ） % iKK? 2iKK?（ ） 2 iPiKK??（ ）2??2022/6/4 16 結(jié)論： 標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明離散程度越小，也越小。 注意： 以標(biāo)準(zhǔn)離差比較風(fēng)險時，比較對象間的關(guān)系 —— 在期望報酬率相等時比較才有效，否則應(yīng)進(jìn)一步測算。 變化系數(shù)（ A） =12％ /10％ = 變化系數(shù)（ B） =20％ /18％ = 直接從標(biāo)準(zhǔn)差看， B證券的離散程度較大，能否說 B證券的風(fēng)險比 A證券大呢？不能輕易下這個結(jié)論，因為 B證券的平均報酬率較大。這就是說， A的絕對風(fēng)險較小，但相對風(fēng)險較大， B與此正相反。例如，一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗，或者宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏、取得一個重要合同等。這種風(fēng)險可以通過多樣化投資來分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵銷。由于非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過投資多樣化分散掉，因此也稱“可分散風(fēng)險”。假設(shè)投資人都是理智的，都會選擇充分投資組合，非系統(tǒng)風(fēng)險將與資本市場無關(guān)。如果 A和 B完全負(fù)相關(guān)，即一個變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個變量的減少值。 2022/6/4 27 完全負(fù)相關(guān)的證券組合數(shù)據(jù) 方案 A B 組合 年度 收益 報酬率 收益 報酬率 收益 報酬率 19 1 20 40％ 5 10％ 15 15％ 19 2 5 10％ 20 40％ 15 15％ 19 3 35％ 5％ 15 15％ 19 4 5％ 35％ 15 15％ 19 5 15％ 15％ 15 15％ 平均數(shù) 15％ 15％ 15 15％ 標(biāo)準(zhǔn)差 ％ ％ 0 2022/6/4 28 如果 A和 B完全正相關(guān)，即一個變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個變量的增加值。 2022/6/4 29 完全正相關(guān)的證券組合數(shù)據(jù) 方案 A B 組合 年度 收益 報酬率 收益 報酬率 收益 報酬率 19 1 20 40％ 20 40％ 40 40％ 19 2 5 10％ 5 10％ 1O 10％ 19 3 35％ 35％ 35 35％ 19 4 5％ 5％ 5 5％ 19 5 15％ 15％ 15 15％ 平均數(shù) 15％ 15％ 15 15％ 標(biāo)準(zhǔn)差 ％ ％ ％ 2022/6/4 30 相關(guān)系數(shù)（ r） 1﹤r﹤1 ?r=+1（完全正相關(guān)） ,表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例 ?r=1（完全負(fù)相關(guān)），表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例 ?r=0，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動。 2022/6/4 31 12211[ ( ) ( ) ]( ) ( )niiinnii
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