證券流通市場ppt課件(2)-在線瀏覽
2025-06-22 22:21本頁面
【正文】 制：上海、深圳 場外交易市場 指證交所之外的證券交易市場，是證券交易所的必要補充，如創(chuàng)業(yè)板 NASDAQ,OTC市場、第三市場（我國準備將其建成柜臺市場）、第四市場都屬于場外交易市場。兩類業(yè)務(wù)：證券承銷和自營證券買賣。終止上市的公司經(jīng)過重組，符合上市條件，可以重新申請上市。 第二節(jié) 證券上市與上市交易程序 一 、 證券上市 證券上市指發(fā)行人發(fā)行的有價證券 ， 依法定條件和程序在證券交易所公開掛牌的法律行為 。當然，不同的國家關(guān)于上市證券條件的具體規(guī)定會存在差異。 第三節(jié) 證券交易方式 一 、 證券現(xiàn)貨交易 ：證券現(xiàn)貨交易是指證券交易雙方在成交后即辦理證券與價款的清算 、 交割的一種交易方式 。 ：主要是為了滿足交易雙方的投資目的和兌現(xiàn)目的 ， 與其他交易方式相比投機性相對較弱 。 需交保證金 。 ： (1) 是一種遠期交易 。 (3) 合同具有可買賣的性質(zhì) 。 ： (1)套期保值 。 (3)加速資金周轉(zhuǎn) 。 ： 多頭和空頭是期貨交易中最常用的兩種交易方法 。 所謂大宗交易，是指單筆交易規(guī)模遠大于市場平均單筆交易規(guī)模的交易。為了解決大宗交易問題，國外一些證券交易市場在交易方式和信息披露等方面對大宗交易建立了不同于正常規(guī)模交易的制度。此外，證券市場上兼并、收購等現(xiàn)象日益頻繁，大額股權(quán)的過戶需要市場為之提供安全快捷的通道。 上證所大宗交易模式與現(xiàn)有交易模式的區(qū)別體現(xiàn)在幾個方面：現(xiàn)有交易模式，無論是集合競價還是連續(xù)競價，均按照 “ 價格優(yōu)先、時間優(yōu)先 ” 的原則進行撮合交易。 交易時間不同。它的優(yōu)點是可將大宗交易在時間上與正常的競價交易隔開，從而最大程度地減小大宗交易的信息傳播對競價市場的影響；大宗交易不計入當日指數(shù)，但其交易量與當日競價市場的交易量合并計算并對外發(fā)布；大宗交易的買賣最低限額有特殊要求，其交易經(jīng)手費也低于現(xiàn)行的費率收取標準。預(yù)計大宗交易系統(tǒng)可于2022年二季度正式上線，系統(tǒng)啟用后，會員即可直接以有形席位或無形席位報盤方式進行大宗交易的成交申報。與上證所的大宗交易方案不同的是，深交所采用了場內(nèi)交易方式。同時，有利于二級市場上兼并重組的實施，提高證券市場的資源配置效率。 其中股票的市場價值（內(nèi)在價值）與股票交易價格聯(lián)系最為緊密，股票價格就是內(nèi)在價值的反映。沒有公式能用來計算內(nèi)在價值。給企業(yè)估價即是一門藝術(shù)又是一門科學。證券能夠產(chǎn)生的收入流量越大，其價值越大，反之就越小。 欲評估證券價值必先預(yù)測收入及其產(chǎn)生的可靠性（收入預(yù)期）。 Gordon增長模型的另一內(nèi)涵是 ， 預(yù)期股票價格與紅利的增長速度相同 。即： 常數(shù) 使用這些紅利預(yù)測，可以得出內(nèi)在價值為： ???? ? DDD tt 1DDDDDD??????21312???????????? 312110)1(2)1(1 KDDKDDKDV(二）股票內(nèi)在價值評估 （續(xù)） 此公式簡化為： 210 KDKDV ???(二）股票內(nèi)在價值評估 （續(xù)） 在所有盈利都被作為紅利分配的情況下，沒有盈利被用作公司再投資，公司的資本與盈利能力將保持不變，盈利和紅利也將不會增長。因此，雖然在盈利再投資政策影響下，公司紅利一開始會下降，但是由于再投資利潤引起的公司增長將使未來的紅利增加，而這將從現(xiàn)在的股價中得到反映，股票價格不降反而會上升。 假定： ， ， …… 表示公司相應(yīng)各年的盈利額； ， ， …… 分別表示公司相應(yīng)各期發(fā)放的股息紅利； b：表示股息發(fā)放率（假定每年不變），則未分配盈利，即用于公司發(fā)展的資金占總盈利的比率：
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