【正文】 1100 1105 1045 1045 3 凈現(xiàn)金流量 971 319 12 285 345 705 財 務 現(xiàn) 金 流 量 表 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 300 0 1 2 3 4 5 15 16 971 319 240 1112 759 101 60 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 126 60 i=12% 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 單因素敏感性分析案例 ? 技術經(jīng)濟學科 ? NPV(12%) = – 971(P/F,12%,1) – 319 (P/F,12%,2) +(1112 – 240 – 759 – 101)(P/F,12%,3) + (1390 – 60 – 919 – 126) (P/F,12%,4) + (1390 – 919 – 126) (P/A,12%,11) (P/F,12%,4) +(1390+60+300 – 919 – 126) (P/F,12%,16) =487 (萬元 ) ＞ 0 所以，方案可行。 ? 技術經(jīng)濟學科 ? ? 1．銷售收入：市場需求不斷變化。 ? 3．經(jīng)營成本：原材料價格變化 ?分析指標： IRR分析法 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 選定影響項目的敏感性因素 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 0 1 2 3 4 5 15 16 971 319 240 1223 759 111 60 1529 919 139 1529 919 139 1529 919 139 1529 919 60 300 139 i=12% 1223 1529 1529 1529 1529 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 銷售收入： +10％ ? 技術經(jīng)濟學科 ? ? NPV(IRR)=– 971(P/F, IRR,1) – 319 (P/F, IRR,2) +(1223 – 240 – 759 – 101)(P/F, IRR,3) + (1529 – 60 – 919 – 126) (P/F, IRR,4) + (1529 – 919 – 126) (P/A, IRR,11) (P/F, IRR,4) +(1529+60+300 – 919 – 16 – 126) (P/F, IRR,16) =0 ∴ IRR=% ＞ 12%，項目可行。 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 建設投資： +20％ ? 技術經(jīng)濟學科 ? 0 1 2 3 4 5 15 16 287 218 1112 759 101 54 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 126 1390 919 60 300 126 874 i=12% 874 287 218 54 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 建設投資： 10％ ? 技術經(jīng)濟學科 ? 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 建設投資： 10％ NPV(IRR)=– 874(P/F, IRR,1) – 287 (P/F, IRR,2) +(1112 – 218 – 759 – 101)(P/F, IRR,3) + (1390 – 54 – 919 – 126) (P/F, IRR,4) + (1390 – 919 – 126) (P/A, IRR,11) (P/F, IRR,4) +(1390+60+300 – 919 – 126) (P/F, IRR,16) =0 ∴ IRR=% ＞ 12%，項目可行。 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 經(jīng)營成本： +10％ ? 技術經(jīng)濟學科 ? 0 1 2 3 4 5 15 16 319 240 1112 911 101 60 1390 126 1390 126 1390 126 1390 60 300 126 971 1103 1103 1103 1103 i=12% 911 1390 1390 1390 1390 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 經(jīng)營成本： +20％ ? 技術經(jīng)濟學科 ? ? NPV(IRR)=– 971(P/F, IRR,1) – 319 (P/F, IRR,2) +(1112 – 240 – 911 –101)(P/F, IRR,3) + (1390 – 60 – 1390 – 126) (P/F, IRR,4) + (1390 –1390– 126) (P/A, IRR,11) (P/F, IRR,4) +(1390+60+300 –1390 – 126) (P/F, IRR,16) =0 ∴ IRR=%＜ 12%，項目不可行。 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 經(jīng)營成本： 10％ ? 技術經(jīng)濟學科 ? 單因素變動對 IRR的影響（％） 不確定性因素 +20% +10% 0 10% 銷售收入 建設投資 經(jīng)營成本 變化幅度 i=12% 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 總結：單因素變動對項目決策的影響 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 單因素 變動幅度 銷售收入 30 25 20 15 10 5 +10% +12% +22% 10% IRR 建設投資 經(jīng)營成本 i0=12% 7% 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 總結：單因素變動對項目決策的影響 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 將不確定性因素同時變化一定的幅度，分析對評價指標的影響程度。 兩因素變化對 NPV 的影響 組合序號 銷售收入變化％ 建設投資變化％ 凈現(xiàn)值 NPV(萬元 ) 1 0 0 434 2 +10 10 1314 3 +10 +10 1090 4 10 +10 340 5 10 10 130 敏感性分析 投資不確定性與風險概述 盈虧平衡分析 概率分析 多因素敏感性分析 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 技術經(jīng)濟學科習 題 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 習 題 課 ? 現(xiàn)值法 ? 凈現(xiàn)值、凈終值、凈年值、 ? 費用現(xiàn)值、費用年值 ? 內部收益率 ? 獨立方案、互斥方案 ? 年限不同的方案 ? 敏感性分析 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 技術經(jīng)濟學科 習 題 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 練習 ． 某項目初始投資為 8000元，在第 1年末現(xiàn)金流入為 2022元，第 2年末現(xiàn)金流入 3000元，第 4年末的現(xiàn)金流入均為 4000元，請計算該項目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內部收益率、動態(tài)投資回收期 (i0=10％ )。目前我國有七個在建核電站項目，其中一個核電站的建設成本為 200億人民幣，這里給出一些估計數(shù)據(jù)：壽命期是 30年，年收益為 30億元，年經(jīng)營成本為 15億元，其末殘值為 10億元。 （ 2） 設項目年收益為 TR，投資額為 TC NPV = 200+(TR15)(P/A,10%,30) +10(P/F,10%,30) ≥0 TR≥ 36億元 ， 即年收益要提高至 36億元以上項目才可行。 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 技術經(jīng)濟學科習 題 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 例： 某工業(yè)公司可用分期付款方式購買一臺標價 22 000美元的專用機器，定金為 2 500美元，余額在以后五年末均勻地分期支付，并加上 8％的利息。 如果這家公司的基準收益率為 10％，試問應該選擇哪種付款方式？（用 PC法） 2500 0 2 3 1 4 5 3900 15600 余額 19500 3900 3900 3900 3900 1560 1284 936 624 312