【正文】 供需調(diào)節(jié)以及國家政策的調(diào)整控制，水務(wù)行業(yè)將迎來一個大好的發(fā)展時期，特別是供水、污水處理的發(fā)展空間巨大。2006年我國污水處理能力道道6370萬噸/日。如此巨大的投資，將大大提高我國污水處理率，大大提高污水處理能力。三、市場競爭分析污水處理行業(yè)由于其投資規(guī)模大，投資回收期長等特點，長期以來，污水處理行業(yè)仍以國有企業(yè)為主體，造成經(jīng)營機(jī)制呆板；2003年9月的十六屆三中全會提出了對公用事業(yè)進(jìn)行開放，允許社會資本進(jìn)入公共行業(yè)，但近些年來由于相關(guān)政策、法律體系還不完善，收費制度實施不到位等原因，社會資本進(jìn)入行業(yè)存在一定的政策風(fēng)險和政治風(fēng)險。我國水務(wù)事業(yè)向社會資本開放以來，國內(nèi)民營資本和海外大型水務(wù)集團(tuán)企業(yè)都在關(guān)注我國水務(wù)市場的發(fā)展變化，及相關(guān)法律法規(guī)的發(fā)布動態(tài)同時，也紛紛參與到我國水務(wù)的改革發(fā)展過程中。目前我國大部分污水處理廠仍然是“純”事業(yè)單位，這些單位缺乏經(jīng)營意識，對成本和收益的控制能力較差，政府的監(jiān)督管理也難以到位。污水處理率越高，賠錢越多；即使不開，政府還要負(fù)責(zé)人員工資、設(shè)施維護(hù)費用等。西朗污水工程項目中嘗試了PPP和BOT模式，降低地方政府在污水治理上面的資金投入壓力，值得各地借鑒。對于污水處理行業(yè)“十一五”期間將投入達(dá)3300億元，而其中大部分需要社會資本的參與，所以融資渠道和融資方式是目前我國污水處理市場發(fā)展的有效方式。從產(chǎn)業(yè)化方面考慮，可以對新建污水處理廠項目，采用BOT投融資方式。對于建成經(jīng)營多年，但效果地下的污水處理廠項目，企業(yè)集團(tuán)可以采用ABS融資模式來盤活集團(tuán)資本，提高污水處理項目的經(jīng)營效率和管理水平。四、行業(yè)投資分析（一）城市污水治理投資2006年，在城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資中，%，%。（三）建設(shè)項目“三同時”投資2006年，建設(shè)項目“三同時”環(huán)保投資與上年相比，也有較大增加。盡管建設(shè)項目“三同時”環(huán)保投資比上年增加20%、站環(huán)境治理投資總額的比例也接近30%，但是其占建設(shè)項目投資總額的比例明顯偏低，為歷年最低，說明2006年國家建設(shè)項目投資過多、過快，而相應(yīng)的環(huán)境治理投資卻未能足額到位。針對重點流域的現(xiàn)存問題，“十一五”期間，國家將優(yōu)先保護(hù)飲用水水源地水質(zhì)。對環(huán)境不友好的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品應(yīng)用提高稅收標(biāo)準(zhǔn)、減少補(bǔ)貼等方式進(jìn)行懲罰，鼓勵建立循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，提升企業(yè)開展清潔生產(chǎn)的動力，促進(jìn)環(huán)境友好產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。除建設(shè)投資外，治理工程的正常運行和維護(hù)所需的費用也應(yīng)有所考慮。（五）投資前景污水處理行業(yè)利潤增長的驅(qū)動主要有項目（產(chǎn)能）擴(kuò)張和產(chǎn)品價格上漲兩大因素，其中尤以項目（產(chǎn)能）擴(kuò)張為主要因素。目前我國供水產(chǎn)業(yè)處于良好的發(fā)展時期。價格的提高使得許多原先不具備投資價值的供水項目收益率提升，具備投資價值，擴(kuò)大了可收購項目機(jī)會。五、行業(yè)規(guī)模及效益情況近四年，我國污水處理行業(yè)發(fā)展迅猛。%，%，但2002007年增速又逐漸提高，%，規(guī)模擴(kuò)張較快。%，增長速度再次加快。2006年，隨著我國污水處理費的廣泛收取，行業(yè)整體盈利水平大增，行業(yè)全年利潤達(dá)到9638萬元，%，增幅較大。20042007年污水處理行業(yè)利潤增長情況從盈利能力看，近年來行業(yè)銷售毛利率顯著下降，%%；銷售利潤率波動也較大；行業(yè)資產(chǎn)報酬率也非常低，%，%。20042007年污水處理行業(yè)經(jīng)濟(jì)運行情況2007年11月2006年2005年2004年盈利能力銷售毛利率 銷售利潤率 資產(chǎn)報酬率 償債能力負(fù)債率 虧損面 利息保障倍數(shù) 發(fā)展能力應(yīng)收帳款增長率 利潤總額增長率 資產(chǎn)增長率 銷售收入增長率 營運能力應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 從償債能力看，隨著污水處理行業(yè)市場的開放，民營資本和海外資本的進(jìn)入，污水處理行業(yè)的負(fù)債率大大降低，%%水平。但行業(yè)虧損面較大，%。2007年行業(yè)利息保障倍數(shù)也顯著降低，償債能力較弱。從2003年以來，行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持降低趨勢，主要是由于近期污水處理行業(yè)的投資較大，但回收期較長，在一定時期內(nèi)，銷售收入基本保持穩(wěn)定或增速有限，所以造成近些年行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低。近年來污水處理行業(yè)銷售收入、資產(chǎn)增長較快，而利潤波動較大。六、區(qū)域分析2007年前11月，位于全國首位，占比接近1/4，同時也保持了較高的增長速度，%，%的銷售增速。同時據(jù)統(tǒng)計浙江省有超過86%的市、縣已開征污水處理費。在統(tǒng)計的21省市中，河南、甘肅兩省銷售收入出現(xiàn)負(fù)增長，其他省區(qū)都有不同程度增長。從利潤總額看，廣東市利潤總額最多。在統(tǒng)計的23個省區(qū)中，連續(xù)虧損的有4個地區(qū)，分別為浙江、北京、甘肅和青海。2007年由盈轉(zhuǎn)虧的有內(nèi)蒙、天津。主要由于該地區(qū)污水處理行業(yè)規(guī)模較小，資產(chǎn)投資增速有限。主要是由于廣東、上海生活用水污水處理費的普遍收入和工業(yè)用水污水處理費的價格大幅提高。2007年前三位的為山西、湖北、山東，%、%、%。近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人們水環(huán)境意識的提高以及政府的重視，總的趨勢是行業(yè)的發(fā)展速度較快；但由于相關(guān)法規(guī)、制度尚不健全，污水處理費征收力度不夠等原因污水處理企業(yè)也面臨很大的壓力，很多污水處理廠還是依靠政府撥款運行。2008年，由于民營資本和國際知名水務(wù)集團(tuán)的進(jìn)入，污水處理行業(yè)的整體運行效率和管理、技術(shù)水平等都回大大的提高，這些對于污水處理行業(yè)的效益具有直接的影響。由于規(guī)劃投資巨大，大部分投資需要通過向民營資本和海外資本融資獲得，所以污水處理費的市場價格回歸趨勢必然，但污水處理費價格放開有限，要受到政府的監(jiān)督。同時，人民幣升值也降低了設(shè)備采購成本，行業(yè)的效益總的趨勢比較好。但在目前污水處理行業(yè)的發(fā)展過程中，由于我國大部分污水處理廠產(chǎn)權(quán)劃分不明確，企業(yè)缺乏自主經(jīng)營權(quán)力，加上企業(yè)運營管理經(jīng)驗不足，污水處理費征收問題等，污水處理行業(yè)仍面臨較大的高成本低收益的壓力及政策風(fēng)險等。對于銀行來說，應(yīng)重視污水處理行業(yè)潛在的發(fā)展空間和能力，增加同比增長幅度。充分評估污水處理廠建設(shè)規(guī)模和地區(qū)發(fā)展污水處理供應(yīng)關(guān)系，減少對于盲目擴(kuò)大、低水平建設(shè)的短期發(fā)展設(shè)計的企業(yè)和項目的授信額度。授信首選地區(qū)是江蘇，該地區(qū)污水處理產(chǎn)業(yè)化發(fā)展較為成熟，且對于污水處理企業(yè)盈利起決定作用的污水處理費征收力度在全國排名前列。其中各地區(qū)也制定了污水處理費征收方案，如南京市出臺方案到2010年。截至2006年底，江蘇省已有50多個城鎮(zhèn)污水處理項目按照產(chǎn)業(yè)化方式進(jìn)行運作，累計融資26億元，全省70%城市污水處理事業(yè)單位完成了事改企工作。其次授信的地區(qū)是污水處理費征收或征收計劃處于全國前列的山東、北京，行業(yè)市場化運行成熟的廣東、上海等省市。同時廣東、上海污水處理市場化運作較為成熟，加上地區(qū)企業(yè)技術(shù)管理水平較高，資本運作經(jīng)營豐富，地區(qū)污水處理行業(yè)盈利能力較強(qiáng)，2007年廣東、上海兩地區(qū)污水處理行業(yè)利潤總額分別名列一三名。這些地區(qū)在我國污水處理行業(yè)地位不高，但由于污水處理行業(yè)建設(shè)的地區(qū)發(fā)展普遍性趨勢，這些地區(qū)發(fā)展迅速，并且盈利能力位于全國前列。同時由于污水處理廠建設(shè)的地區(qū)性較強(qiáng)，具有一定的排他性，因此相對地區(qū)來說，競爭相對不強(qiáng)。商業(yè)銀行授信的投向，首先是污水處理行業(yè)投資企業(yè)中市場份額大，管理水平較高，資本運行經(jīng)驗豐富的規(guī)模較大企業(yè)；其次是具有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的優(yōu)質(zhì)中小型企業(yè)；再次是地區(qū)性污水處理項目，結(jié)合地區(qū)發(fā)展特點和經(jīng)濟(jì)狀況、產(chǎn)業(yè)政策。其中，%。%。初步預(yù)計，2007年全國污水排放總量580億噸，%。并且2006年工業(yè)廢水排放量自“十五”以來首次呈下降趨勢，生活污水排放量繼續(xù)保持了增長趨勢。（二）工業(yè)廢水排放量工業(yè)廢水成分復(fù)雜，排量變化大，其性質(zhì)與排量取決于工業(yè)生產(chǎn)的性質(zhì)、工藝和規(guī)模等，不同的工業(yè)企業(yè)所排放的廢水在質(zhì)和量上各異。隨著我國工業(yè)發(fā)展迅猛，工業(yè)用水量也較大。2006年，%。生活污水中有機(jī)物含量較高，主要是由動植物蛋白、脂肪、洗滌劑、人體糞便、生活雜物等有機(jī)成分組成，其中含有許多細(xì)菌、病毒、微生物等。雖然生活污水可生化性能較好，易于處理，但是由于人口的增長、我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，生活用水量在以較快速度增長。在1999年生活污水的排放量就超過工業(yè)廢水排放量，此后也保持較快的增速。%，但由于基數(shù)總量較大，絕對增長數(shù)也較大。而隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，污水排放總量有增速提高的趨勢。（二）生活污水排放量比重始終保持穩(wěn)定增長趨勢環(huán)?？偩钟嘘P(guān)調(diào)查報告顯示，近年來，城市生活污水排放量以年均5％的速度遞增，并在1999年首次超過工業(yè)污水排放量，％。%。由于我國對于污水的控制主要在于工業(yè)企業(yè)的廢水排放監(jiān)測控制，工業(yè)廢水排放增速緩慢，生活污水排放量增長較快，所以生活污水的排放量比重保持了較快增長。COD反映了水中受還原性物質(zhì)污染的程度。數(shù)據(jù)來源：國家環(huán)保局圖5 1998~2006年我國污水中COD排放量及其變化，比上年增加1%。工業(yè)化學(xué)需氧量排放量占化學(xué)需氧量排放量的38%。生活化學(xué)需氧量排放量占化學(xué)需氧量排放量的62%。（二）氨氮排放量減少氨氮：是指以氨或銨離子形式存在的化合氨。水中的氨氮來源主要為生活污水中含氮有機(jī)物受微生物作用的分解產(chǎn)物，某些工業(yè)廢水，如焦化廢水和合成氨化肥廠等，以及農(nóng)田排水。在有氧環(huán)境中，水中氨亦可轉(zhuǎn)變?yōu)閬喯跛猁}，甚至繼續(xù)轉(zhuǎn)變?yōu)橄跛猁}。測定水中各種形態(tài)的氮化合物，有助于評價水體受污染和“自凈”狀況。其中，比上年減少19%；%。2006年，生活氨氮排放量雖有上升，但由于工業(yè)氨氮排放量下降幅度較大，氨氮排放總量呈下降趨勢。數(shù)據(jù)來源:國家環(huán)保總局圖6 2001~2006年我國污水中氨氮排放量及其變化四、2008排放總量預(yù)測分析由于國家越來越重視水資源和水污染問題，“十一五”期間，我國在供水、污水處理、中水回用和排水、水污染防治等方面的總投資將超過一萬億元。由于政府對工業(yè)廢水污染源的控制力度可能加強(qiáng)以及對于城鎮(zhèn)污水處理費的更廣泛落實，2008年污水處理行業(yè)排放量會在原有基礎(chǔ)上受到一定抑制。第二節(jié) 我國污水處理量分析及預(yù)測一、污水處理總量及變化分析隨著政府及民眾對于水資源和水污染的越來越重視，我國污水處理事業(yè)也取得了顯著的成果。（一）工業(yè)廢水排放達(dá)標(biāo)率穩(wěn)定增長工業(yè)廢水排放達(dá)標(biāo)率是指城市（地區(qū)）工業(yè)廢水排放達(dá)標(biāo)量占其工業(yè)廢水排放總量的百分比。數(shù)據(jù)來源：國家環(huán)保總局圖7 1997~2006年我國工業(yè)廢水排放達(dá)標(biāo)率變換情況從1997年以來，我國工業(yè)廢水排放達(dá)標(biāo)率保持穩(wěn)定的增長趨勢，%%，成績顯著。工業(yè)廢水排放達(dá)標(biāo)率高于95%的地區(qū)分別是天津、北京、山東、福建、江蘇、上海和安徽。當(dāng)前，我國城市污水處理也取得了一定的成效。其中，占總處理水量的80%。其中，113個重點城市共有污水處理廠684座，%。根據(jù)建設(shè)部門的規(guī)劃，到2010年，我國城市污水處理率不低于70%。我國污水處理的規(guī)模將進(jìn)一步加大。但隨著污水處理行業(yè)對民營資本和海外資本的開放，以及水價和污水處理費的調(diào)整，給這些原來的公共項目行業(yè)帶來了發(fā)展的契機(jī)。2000年到2006年，6年間我國建設(shè)污水處理廠的速度世界罕見，新增加污水處理能力相當(dāng)于建國后50年建設(shè)總量的兩倍。 “十一五”期間我國城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模將超過3300億元，同時將重點解決污水處理廠運行效率低下問題。預(yù)計2008年我國污水處理行業(yè)的污水處理率將達(dá)到55%左右。2006年，污水處理中，%；%。同時在污水處理過程中存在污水處理廠負(fù)荷率較低，污水處理廠閑置狀況仍然存在，雖然具有一定處理能力，但總體處理量較小。預(yù)計2007年我國污水處理廠的日處理能力會達(dá)到7300萬噸，同比2006年增加20%左右。這個數(shù)字遠(yuǎn)小于2007年生活污水排放預(yù)計量340億噸。二、污水處理費變化分析及預(yù)測（一）污水處理費的狀況污水處理廠主要靠向水用戶收取污水處理服務(wù)費來贏利。當(dāng)然污水處理企業(yè)對于回收污水處理費的用途受到限制。目前這一制度在東南沿海一帶基本已全部推行，現(xiàn)在逐步在內(nèi)陸省份延伸。但目前中國城市污水處理滯后的局面沒有根本扭轉(zhuǎn)，仍有部分城市污水“沒經(jīng)過處理就直接進(jìn)行排放”，部分城市沒有建成污水處理廠，至少有30多個城市約50多座污水處理廠運行負(fù)荷率不足30%，或者根本沒有運行。而隨著污水處理行業(yè)市場化進(jìn)程的推進(jìn)和各地方政府的越來重視，污水處理費的征收情況將是我國污水處理行業(yè)發(fā)展的重要影響因素。目前我國收取污染處理費的主要意義有以下三點。這反映了我國政府對于水務(wù)市場的開放立場，也是提高社會責(zé)任的途徑。在“十一五”規(guī)劃期間，預(yù)計水務(wù)行業(yè)總投資1萬億元，而污水處理行業(yè)投資達(dá)3300億元。只有有步驟的采取向市場靠攏的辦法，吸引民營資本和海外資本進(jìn)入。由于水價的改革即污水處理費在原有水價上的疊加的實施，截至2006年我國工業(yè)用水量降低7個百分點。國家統(tǒng)計局1999年的統(tǒng)計報告顯示，水務(wù)是外商在中國投資的所有產(chǎn)業(yè)中，最有利可圖的，％，這一前幾年的統(tǒng)計雖不能適合現(xiàn)在的城市水業(yè)，但已經(jīng)足夠促使近些年來中國水務(wù)市場成為眾多投資者關(guān)注的重點。而水價則是他們爭先恐后搶得一杯羹中最重要的籌碼之一。最終水價的漲幅應(yīng)控制在多少，實際上是其三方利益目標(biāo)此消彼長的一個均衡過程。在目前污水處理行業(yè)虧損面較大的情況下，“保本微利”已成為目前污水處理企業(yè)和各級政府的共識。主要原因一是在新政策的實施情況下，民眾需要一個適應(yīng)的過程；二是政策的出臺后需要一段的緩沖期以便觀察政策效果；三有借以低成本，來提升我國污水處理行業(yè)的運行效率和管理水平。~。雖然我國政府早就認(rèn)識到污水處理的重要性，也制定了相關(guān)法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)等。我國污水處理行業(yè)處于行業(yè)起步發(fā)展階段。2007年統(tǒng)計的115家企業(yè)，而對于污水處理行業(yè)的投資正以前所未有的倍數(shù)速度發(fā)展。在2003年到2007年，污水處理行業(yè)收入增速更為明顯，5年間，我國污水處理行