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財務(wù)管理70證券投資管理-在線瀏覽

2025-03-07 21:51本頁面
  

【正文】 前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付,因此也稱作“零息債券”。 例題 有一純貼現(xiàn)債券,面值 1000元, 20年期。假設(shè)必要報酬率為10%(復(fù)利、按年計息),則其價值為? 永久債券 永久債券是指沒有到期日,永不停止定期支付利息的債券。 例題 有一優(yōu)先股,承諾每年支付優(yōu)先股息 40元。 (四)債券價值與投資人必要報酬率的關(guān)系 投資人要求的必要報酬率高于票面利率時,債券價值低于面值; 投資人要求的必要報酬率低于票面利率時,債券價值高于面值; 投資人要求的必要報酬率等于票面利率時,債券價值等于面值。 到期收益率 是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。 計算方法 —— 逐步測試法 【 例題 】 ABC公司 20 1年 2月 1日平價購買一張面額為 1000元的債券,其票面利率為8%,每年 2月 1日計算并支付一次利息,并于 5年后的 1月 31日到期。 1000=80 ( P/A, i, 5) +1000 ( P/F, i, 5) 求 i=? 步驟 用 i=8%試算: 80 ( P/A,8%, 5) +1000 ( P/F,8%, 5) =80 +1000 =1000(元) 可見,平價發(fā)行的每年付息一次的債券的到期收益率等于票面利率。 用 i=4%試算: 80 ( P/A,4%, 5) +1000 ( P/F,4%, 5)=80 +1000 =+822=(元) 貼現(xiàn)結(jié)果高于 1105,可以判斷,收益率高于 4%。 結(jié)論 ( 1)平價發(fā)行的債券,其到期收益率等于票面利率; ( 2)溢價發(fā)行的債券,其到期收益率低于票面利率; ( 3)折價發(fā)行的債券,其到期收益率高于票面利率。 股票價格 投資人在進(jìn)行股票估價時主要使用 收盤價 。 二、股票的價值 含義: 股票預(yù)期能夠提供的所有未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。 因此,股票的 內(nèi)在價值 由一系列股利和將來出售股票時售價的現(xiàn)值所構(gòu)成。 有限期持有的股票價值 —— 現(xiàn)金流入包括股利收入和轉(zhuǎn)讓收入 nsnnttStRPRDV)1()1(1 ???? ??式中: Dt—— 為第 t年的股利; Rs—— 為貼現(xiàn)率即期望報酬率; t—— 為折現(xiàn)期數(shù); Pn—— 第 n年的股票價格; n—— 股票持有年數(shù)。 ?再投資比例為 0 ?EPS=50 8%=4元,由于利潤全部用于分配, g=0。 最忌諱的分紅 公司 股東 分紅 100萬 增發(fā) 100萬
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