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2025-03-04 14:55本頁面
【正文】 ? 遠期定價原理 NJU ? 遠期定價原理 NJU ? 遠期定價原理 NJU ? 遠期定價原理 NJU ? 遠期合約的價值 NJU ? 遠期合約的價值 NJU ? 遠期合約的價值 NJU ? 遠期合約的價值 NJU ? 遠期合約的價值 NJU ? 遠期價格（ forward price）：任意時刻 t，使遠期合約價值為零的價格為遠期價格。 –根據(jù)無套利原理，遠期合約簽訂之日，遠期合約價值為零，交割價格＝遠期價格。 NJU ? 遠期合約是適應規(guī)避現(xiàn)貨交易風險的需要而產(chǎn)生的 。 – 優(yōu)點：靈活性較大。 NJU 缺點： 1. 非集中。不利于信息交流和傳遞，不利于形成統(tǒng)一的市場價格，市場效率較低。非標準化，每份遠期合約千差萬別，這就給遠期合約的流通造成較大不便，故遠期合約要終止是很難的。當價格變動對一方有利時，對方有可能無力或無誠意履行合約，因此遠期合約的違約風險較高。 ? 例子： 《 蒙娜麗莎 》 的現(xiàn)貨價格與遠期價格，假設你擁有它，并想賣掉她 –如果立即交付， 《 蒙娜麗莎 》 的現(xiàn)貨價格＝市場價格 NJU ? 假設有個買主想要將 《 蒙娜麗莎 》 的交付期推遲一年 – 機會成本：如果現(xiàn)在出售，賣主則可以得到現(xiàn)金，投資于無風險債券，因此，一年延期的成本就是放棄的利息收入，當然還有保管費、保險等費用 – 收益：可以開辦畫展等 ? 所以， 遠期價格隨著機會成本的增加而上升，且隨著標的資產(chǎn)收益的增加而下降。 F0=S0erT NJU ? 如果這只牛在 10天后交割，而這只牛在此期間會產(chǎn)下一頭小牛，假定這只小牛的現(xiàn)值為 I，那牛的遠期價格該是多少？ 00 ()rTF S I e??? 如果這只牛在交割后才會產(chǎn)下一頭小牛，那牛的遠期價格該是多少？ NJU 推論 ? 若空方持有的標的資產(chǎn)在遠期合約在到期前獲得收益的現(xiàn)值為 I，則 00 ()rTF S I e??? 如果遠期的標的資產(chǎn)提供連續(xù)支付的紅利。由無紅利的資產(chǎn)的定價公式可得 ()0 0 0()qT rT r q TF S e e S e????NJU 遠期合約的價值 ? 0時刻：遠期合約的價值為零。該方法的理論基礎是“理性預期” 2022年 3月 1日，某人有一筆資金需要投資一年，當時 6個月期的
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