杠桿效應(yīng)分析ppt課件-在線瀏覽
2025-03-03 21:51本頁(yè)面
【正文】 風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上發(fā)生作用的 。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以用每股收益或權(quán)益收益率的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量 。 由于使用財(cái)務(wù)杠桿企業(yè)息稅前收益的波動(dòng)會(huì)引起凈收益的更大幅度的波動(dòng) ， 稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) 。 財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)通常用財(cái)務(wù)杠桿度來(lái)衡量 。 ? 在給定的資本結(jié)構(gòu)下 ， 每股收益與 EBIT之間的關(guān)系 。 D / T A = 2 0 % ）債務(wù)總額 2,000普通股（面值1 0 元） 8,000資產(chǎn)總額 10,000 負(fù)債與權(quán)益總額 10,000結(jié)構(gòu)3 （D/E=100%。D/TA=80%）債務(wù)總額 8,000普通股（面值10元） 2,000資產(chǎn)總額 10,000 負(fù)債與權(quán)益總額 10,000資產(chǎn)總額稅前收益 息稅前收益或凈經(jīng)營(yíng)收益對(duì)資產(chǎn)總額 增長(zhǎng)率20% 20% 60% 200%負(fù)債率1：D/TA=0%息稅前收益或凈經(jīng)營(yíng)收益 (2,000) 2,000 6,000 200%減：利息（rD） 0 0 0稅前收益 (2,000) 2,000 6,000減：所得稅（40%） (800) 800 2,400 200%凈收益（NI） (1,200) 1,200 3,600 200%10000元股東權(quán)益收益率（ROE） % % % 200%1000股的每股收益 200%財(cái)務(wù)杠桿度 表 4 ：宇宙機(jī)械公司，財(cái)務(wù)杠桿，股本收益率負(fù)債率2：D/TA=20%息稅前收益或凈經(jīng)營(yíng)收益 (2,000) 2,000 6,000 200%減：利息（10%） 200 200 200稅前收益 (2,200) 1,800 5,800減：所得稅（40%） (880) 720 2,320凈收益（NI） (1,320) 1,080 3,480 222%8000元權(quán)益的收益率（ROE） % % % 222%800股的每股收益 222%財(cái)務(wù)杠桿度 負(fù)債率3：D/TA=50%息稅前收益或凈經(jīng)營(yíng)收益 (2,000) 2,000 6,000 200%減：利息（15%） 750 750 750稅前收益 (2,750) 1,250 5,250減：所得稅（40%） (1,100) 500 2,100凈收益（NI） (1,650) 750 3,150 320%5000元權(quán)益的收益率（ROE） % % % 320%500股的每股收益 320%財(cái)務(wù)杠桿度 負(fù)債率4：D/TA=80%息稅前收益或凈經(jīng)營(yíng)收益 (2,000) 2,000 6,000 200%減：利息（ 2 0%） 1,600 1,600 1,600稅前收益 (3,600) 400 4,400減：所得稅（40%） (1,440) 160 1,760凈收益（NI） (2,160) 240 2,640 1000%2022元權(quán)益的收益率（ROE） % % % 1000%200股的每股收益 1000%財(cái)務(wù)杠桿度 負(fù)債率 股本收益率波動(dòng)范圍0% 48%20% 60%50% 96%80% 240%表 5 ：負(fù)債率與股本收益率波動(dòng)范圍之間的關(guān)系股本收益率對(duì)基本收益能力比率的敏感度%%%%%%%30% 20% 10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%基本收益能力比率股本收益率股本收益率（D/TA=0） 股本收益率（D/TA=20%）股本收益率（D/TA=50%） 股本收益率（D/TA=80%）討論： 不同的負(fù)債率與股本收益率之間存在何種關(guān)系 ? 較大的財(cái)務(wù)杠桿導(dǎo)致股本收益率較大的不穩(wěn)定性！ ?在給定的 EBIT下 (2022)，每股收益與財(cái)務(wù)杠桿之間的關(guān)系 D /T A =
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