國(guó)際投資學(xué)chart7-國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)及管理-在線瀏覽
2025-02-28 07:54本頁(yè)面
【正文】 中的匯率變動(dòng)，并作出預(yù)測(cè)。選擇適當(dāng)?shù)慕灰子?jì)價(jià)結(jié)算貨幣包括： ? (1)收“硬”付“軟”。 ? (3)用本幣計(jì)價(jià)結(jié)算。這種使進(jìn)出資金的幣種、金額和期限完全一致的方法也叫“配對(duì)法 (Match)”。 ? 1．利用外匯交易抵補(bǔ)保值。 ? 2．其他貨幣保值措施。 1．利用外匯交易抵補(bǔ)保值。 ? (2)利用遠(yuǎn)期外匯交易保值 (Hedging with Forward Transaction)。 ? (4利用外幣期權(quán)交易保值 (Hedging with Foreign Currency Option Transaction)。 ? (1)利用貨幣市場(chǎng)借款保值。 ? (3)為匯率波動(dòng)投保保值。目前常用來(lái)避免匯率交易風(fēng)險(xiǎn)的互換形式主要有 ? 平行貸款 (Parallel Loan) ? 貨幣互換 (Currency Swap) ? 信貸互換 (Credit Swap) 平行貸款 (Parallel Loan) ? 平行貸款 是指處于不同國(guó)家的兩家公司商定在一特定時(shí)間內(nèi)，互相借用相等價(jià)值的對(duì)方貨幣，在到期日同時(shí)償還各自所借的對(duì)方貨幣。平行貸款常涉及不同國(guó)家的兩家跨國(guó)公司，同時(shí)分別又有子公司設(shè)在對(duì)方所在國(guó)，母公司通過(guò)平行貸款的方式向設(shè)在對(duì)方國(guó)的子公司提供資金。借助于平行貸款，日本跨國(guó)公司母公司把日元貸放給法國(guó)設(shè)在日本的子公司，法國(guó)跨國(guó)公司母公司則將等值的法郎貸放給日本設(shè)在法國(guó)的子公司。 日本母公司 法國(guó)母公司 法國(guó)在日本 的子公司 日本在法國(guó) 的子公司 日本 法國(guó) 直接貸款 日元資金 法郎資金 直接貸款 間接 間接 融資 融資 平 行 貸 款 貨幣互換 (Currency Swap) ? 貨幣互換比較常見的形式為固定利率的兩種貨幣互換，它是貨幣互換交易雙方通過(guò)中介人 (一般為投資銀行 )簽訂貨幣互換協(xié)議，調(diào)換各自擁有的一筆等值但幣種不同的資金，按期以對(duì)方的貨幣償本付息。兩種互換貨幣之間存在的利率差，則按利率平價(jià)原理，由資金利率較低的一方向資金利率較高的一方定期補(bǔ)貼。 ? (2)互換利息。 ? (3)再次互換本金。 例如，德國(guó)一家大跨國(guó)公司欲向其在美國(guó)的子公司提供一筆優(yōu)惠利率的美元貸款，為避免貸款期間美元對(duì)德國(guó)馬克匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，德國(guó)公司通過(guò)銀行中介，與另一需要做馬克債券投資的美國(guó)公司進(jìn)行馬克與美元的互換，其具體步驟如下： 首先，德國(guó)母公司按即期匯率以馬克換取美國(guó)公司的美元資金，然后轉(zhuǎn)貸給其在美國(guó)的子公司。銀行則向美國(guó)公司支付美元固定利息，并收取固定利率的馬克債券利息，如圖 2所示： 德國(guó)母公司 銀行 美國(guó)公司 美國(guó)子公司 馬克債券 美元利息 美元利息 馬克利息 馬克利息 美元利息 馬克利息 圖 2 期中利息互換圖 最后，在到期日，德國(guó)母公司將其美國(guó)子公司償還的美元本金通過(guò)銀行換回馬克本金，銀行向美國(guó)公司償還美元本金，收回馬克本金，如圖 3所示。 德國(guó)母公司 銀行 美國(guó)公司 美國(guó)子公司 馬克債券到期 美元本金 美元本金 馬克本金 馬克本金 美元本金 馬克本金 圖 3 期末本金互換圖 信貸互換 (Credit Swap) ? 信貸互換是指分屬不同國(guó)家的跨國(guó)公司和跨國(guó)銀行之間互換一定數(shù)額的貨幣，經(jīng)過(guò)約定時(shí)期后，各自再換回自己原來(lái)的貨幣。到期時(shí)，英國(guó)在德國(guó)的子公司將相同數(shù)量的德國(guó)馬克歸還給德國(guó)跨國(guó)銀行，同時(shí)英國(guó)跨國(guó)母公司也提走存在德國(guó)跨國(guó)銀行倫敦分行賬戶上的英鎊存款。 ? 由于英國(guó)跨國(guó)公司母公司存、取款都使用同一貨幣 —— 英鎊，英國(guó)子公司借、還貸款也為同一貨幣 —— 德國(guó)馬克，因此，在信貸互換期間，無(wú)論英鎊對(duì)馬克匯率怎樣變動(dòng)，英國(guó)跨國(guó)公司和德國(guó)跨國(guó)銀行都能免遭匯率變動(dòng)之風(fēng)險(xiǎn)。超前或滯后收付外匯是指對(duì)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)必須支付或收回的外匯款項(xiàng)提前或推遲進(jìn)行結(jié)算，以轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險(xiǎn)。再開票公司亦即避稅港公司 (Tax Haven Company)，是跨國(guó)公司設(shè)立的一個(gè)獨(dú)立的貿(mào)易中介公司，其職能是專門處理公司內(nèi)部各子公司之間的貿(mào)易、業(yè)務(wù)，向子公司提供資金融通的便利，管理公司內(nèi)部的交易風(fēng)險(xiǎn)。然后，由再開票公司將產(chǎn)品轉(zhuǎn)賣給乙子公司。這樣，不論賣方子公司還是買方子公司都足以本幣進(jìn)行交易的，從而避免了交易風(fēng)險(xiǎn) (再開票程序見下圖 )，全部風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)移和集中到了再開票公司。通常的做法是通過(guò)各種外匯交易使資產(chǎn)負(fù)債表上以某種外幣表示的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額相等，從而會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)為零。多樣化策略亦稱國(guó)際化策略，是指企業(yè)通過(guò)對(duì)其產(chǎn)品生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、籌資等方面國(guó)際范圍的分散經(jīng)營(yíng)，在匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)方式和市場(chǎng)方向，以消除匯率變動(dòng)產(chǎn)生的不利影響，甚至獲得盈利。 第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及管理 ? 一、利率風(fēng)險(xiǎn)： ? (一 )什么是利率風(fēng)險(xiǎn) ? (二 )利率風(fēng)險(xiǎn)的種類 ? 二、利率風(fēng)險(xiǎn)管理 (一 )什么是利率風(fēng)險(xiǎn) ? 一般地講，風(fēng)險(xiǎn)是指受損失的可能性。各種有價(jià)證券投資沒能取得預(yù)期的利息收入或到期沒能收回本金，或雖然取得了利息和收回了本金，但沒有達(dá)到預(yù)期的收益，都可能產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)也可稱作證券市場(chǎng)價(jià)格變化風(fēng)險(xiǎn)。 ? 從風(fēng)險(xiǎn)的存在狀態(tài)劃分，利率風(fēng)險(xiǎn)可分為動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)與靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 二、利率風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 利率風(fēng)險(xiǎn)管理是通過(guò)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的分析和控制，以最經(jīng)濟(jì)的方法處置利率風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)有最大安全保障的一種管理方法和管理體系。從概念上講，對(duì)公司的影響既可能是有利的，也可能是不利的，大多數(shù)管理者往往把注意力集中在可能發(fā)生的不利影響上。 一、政治風(fēng)險(xiǎn)
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