國際投資學(xué)chart7-國際投資風(fēng)險及管理-wenkub.com
2025-01-08 07:54 本頁面
【正文】 ②發(fā)生本幣升值現(xiàn)象，可采取直接投資于貨幣貶值的國家，以降低生產(chǎn)成本，生產(chǎn)產(chǎn)品再銷回本國。 ? 為什么會出現(xiàn)如此巨大的反差 ?試結(jié)合下面馬克對美元、日元匯價指數(shù)圖從本章匯率風(fēng)險管理角度分析奔馳公司在美國受挫的原因并提出事先防范措施。休茲出任奔馳美國銷售總部總裁，將奔馳車的銷售重心從歐洲轉(zhuǎn)移到美國，并經(jīng)過種種努力，建立起在美國的營銷網(wǎng)絡(luò)，將奔馳轎車在美國的銷售量從 1980年的 1萬輛提高到1985年的 3． 5萬輛，增長近 3倍。 ? 四是清理和減少庫存商品和半成品等的數(shù)量；以當(dāng)?shù)毓蛦T替換公司從國外派來的雇員；以當(dāng)?shù)卦牧贤瑖馄渌髽I(yè)以貨易貨，以避免外匯資金被封鎖的風(fēng)險。“撤退”本身會給公司造成很大的損失但如果措施適當(dāng)，可以使損失減少。 ? 1．合資辦公司。 ? 2．如果國外子公司需要融資，它應(yīng)從幾個國家借款而不是僅從母公司所在國借款。這些領(lǐng)域是：生產(chǎn)與供給 (包括市場 )、財務(wù)、組織。環(huán)境變化也許是由于經(jīng)濟條件造成的，也可能是東道國政府內(nèi)部政治變化的結(jié)果。 ? OPIC有兩個規(guī)劃： ? 一是項目融資； ? 二是對發(fā)展中國家的美國私人投資進行保險 。 (二 )利用母國的投資 保險與擔(dān)保 ? 跨國公司有時通過投資保險與擔(dān)保把政治風(fēng)險轉(zhuǎn)移給公共機構(gòu)。保護投資的協(xié)議有兩種形式： ? 一種是正式的投資協(xié)議； ? 另一種是政府提供保險以防可能出現(xiàn)的不測事件。 政治風(fēng)險評估方法 ? 總的看來，就是要從宏觀和微觀的不同層面來分析政治風(fēng)險，具體的常用評估方法有： ? (一 )實地考察 ? (二 )經(jīng)驗評估法 ? (三 )德爾菲技術(shù)分析 (Delphi Techniques) ? (四 )數(shù)量方法 ? (五 )早期預(yù)警系統(tǒng)分析法 (Early Warning System) 三、政治風(fēng)險管理 ? 跨國公司即使盡可能地對影響其經(jīng)營活動的政治風(fēng)險進行較準(zhǔn)確的分析，也不能阻止政治和經(jīng)濟條件的改變導(dǎo)致政治風(fēng)險的發(fā)生。他據(jù)此提出了一種有用的分析圖表，如表 宏 觀 微 觀 內(nèi)部事件 社會因素 政治因素 社會因素 政治因素 政變 內(nèi)戰(zhàn) 革命 國有化 政府政策 選舉 罷工 沒收財產(chǎn) 價格管制 外部事件 外部事件 改變聯(lián)盟 外國跨國公司競爭 進出口限制 （二）政治風(fēng)險評估步驟與方法 ? 政治風(fēng)險評估可采取以下程序與步驟： ? 第一步，收集資料。 ? 從微觀角度上看，公司將分析公司的具體經(jīng)營是否與作為東道國發(fā)展目標(biāo)的現(xiàn)存法規(guī)相沖突。在大多數(shù)情況下，政治風(fēng)險產(chǎn)生影響的是指對公司自由定價的限制，對工人和職員雇傭的限制，地方法規(guī)對制造商的限制等的變化。從概念上講，對公司的影響既可能是有利的，也可能是不利的，大多數(shù)管理者往往把注意力集中在可能發(fā)生的不利影響上。 ? 3．流動性風(fēng)險。這種風(fēng)險也可稱作證券市場價格變化風(fēng)險。 第二節(jié) 利率風(fēng)險及管理 ? 一、利率風(fēng)險： ? (一 )什么是利率風(fēng)險 ? (二 )利率風(fēng)險的種類 ? 二、利率風(fēng)險管理 (一 )什么是利率風(fēng)險 ? 一般地講，風(fēng)險是指受損失的可能性。通常的做法是通過各種外匯交易使資產(chǎn)負(fù)債表上以某種外幣表示的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額相等，從而會計風(fēng)險為零。然后，由再開票公司將產(chǎn)品轉(zhuǎn)賣給乙子公司。超前或滯后收付外匯是指對未來一定時期內(nèi)必須支付或收回的外匯款項提前或推遲進行結(jié)算，以轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險。到期時，英國在德國的子公司將相同數(shù)量的德國馬克歸還給德國跨國銀行，同時英國跨國母公司也提走存在德國跨國銀行倫敦分行賬戶上的英鎊存款。銀行則向美國公司支付美元固定利息，并收取固定利率的馬克債券利息，如圖 2所示： 德國母公司 銀行 美國公司 美國子公司 馬克債券 美元利息 美元利息 馬克利息 馬克利息 美元利息 馬克利息 圖 2 期中利息互換圖 最后，在到期日，德國母公司將其美國子公司償還的美元本金通過銀行換回馬克本金，銀行向美國公司償還美元本金，收回馬克本金，如圖 3所示。 ? (3)再次互換本金。兩種互換貨幣之間存在的利率差，則按利率平價原理，由資金利率較低的一方向資金利率較高的一方定期補貼。借助于平行貸款，日本跨國公司母公司把日元貸放給法國設(shè)在日本的子公司，法國跨國公司母公司則將等值的法郎貸放給日本設(shè)在法國的子公司。目前常用來避免匯率交易風(fēng)險的互換形式主要有 ? 平行貸款 (Parallel Loan) ? 貨幣互換 (Currency Swap) ? 信貸互換 (Credit Swap) 平行貸款 (Parallel Loan) ? 平行貸款 是指處于不同國家的兩家公司商定在一特定時間內(nèi)，互相借用相等價值的對方貨幣，在到期日同時償還各自所借的對方貨幣。 ? (1)利用貨幣市場借款保值。 ? (2)利用遠(yuǎn)期外匯交易保值 (Hedging with Forward Transaction)。 ? 2．其他貨幣保值措施。這種使進出資金的幣種、金額和期限完全一致的方法也叫“配對法 (Match)”。選擇適當(dāng)?shù)慕灰子媰r結(jié)算貨幣包括： ? (1)收“硬”付“軟”。這種方法是以圖表為主要分析工具，將歷史的匯率變動數(shù)據(jù)按時間順序排列，測算出其平均值，據(jù)此推測未來匯率的變動。德爾菲專家咨詢法對匯率的預(yù)測是以專家的知識、經(jīng)驗、直覺和判斷力為基礎(chǔ)的。 (三 )匯率預(yù)測方法 ? 匯率預(yù)測方法有很多，總起來可以劃分為兩大類： ? 一類是定性預(yù)測法；另一類是定量預(yù)測法。 ? 中期預(yù)測 是指對期限在 1個季度以上、
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