企業(yè)營運(yùn)資金管理與短期融資的方法博商課件-在線瀏覽
2025-02-27 07:23本頁面
【正文】 000 = 6(次 ) 公司每月現(xiàn)金持有量的總成本為： )(2022600600100)000120/000720(%1)2/000120(元???????TC 現(xiàn)金管理 ?MillerOrr模型 ? 基本原理： 企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要制定一個現(xiàn)金控制區(qū)域上限和下限。 ? 由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Merton H. Miller 和 Daniel Orr 提出 ? 比 Baumol模型 更加接近現(xiàn)實(shí) 情況 現(xiàn)金管理 ?MillerOrr模型 上 限 U下 限 LR P時 間每 日 現(xiàn) 金 持 有 量AB購 買 2 （ R P L ） 有 價 證 券銷 售 （ R P L ） 有 價 證 券?目標(biāo)現(xiàn)金持有量 ? 上限 ?下限 L：由公司管理層決定 324i3b σLRP ??2L3RPU ??不會發(fā)生現(xiàn)金交易 b：每次證券轉(zhuǎn)換 交易成本 σ2：每日凈現(xiàn)金 流量的方差 i：日利率 （按日計算的機(jī)會成本） 現(xiàn)金管理 ?MillerOrr模型公式推導(dǎo) 每日現(xiàn)金持有成本 =每日現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本 + 每日現(xiàn)金持有機(jī)會成本 每日現(xiàn)金持有成本（期望值） ? ? ? ?)( MiTNbc ??? ?? （ c） =每日現(xiàn)金持有成本的期望值； b=每次現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的固定成本； （ N） =計劃期內(nèi)現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換次數(shù)的期望值； T=計劃期的天數(shù)； i=有價證券的日利息率； （ M） =每日現(xiàn)金持有量的期望值 ??? 現(xiàn)金管理 ?MillerOrr模型公式推導(dǎo) 03)( 22???? vzZ tbZc ????聯(lián)組二次求導(dǎo)方程求得： 32*43ibRP ?? Z*=2RP 對上式進(jìn)行二次求導(dǎo) 032)(22 ???? iZztbRPc ????其中： U=現(xiàn)金持有量最高值； RP=現(xiàn)金持有量最優(yōu)值； = 每日現(xiàn)金余額變化的方差； 令 Z=URP，對上式求成本最小值 3)2()(m i n 2.RPZiZRPtbcRPZ??????2?? 假設(shè) ASY公司根據(jù)現(xiàn)金流動性要求和有關(guān)補(bǔ)償性余額的協(xié)議，該公司的最低現(xiàn)金持有量為 5 000元，每日現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為 900元，有價證券年利率為 10%，每次證券轉(zhuǎn)換的交易成本為 72元，如果一年按 360天計算。 )(40010000540050005)360%10(490072332元?????????RP)(2022100052400103 元?????U解析： 現(xiàn)金管理 ?現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期模型 （ Cash Conversion Cycle Model ） ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期 ：是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)周期開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的全過程?，F(xiàn)金在這段時間的占用稱為 現(xiàn)金浮游量 。 ? 推遲應(yīng)付款的支付 ：推遲應(yīng)付款的支付期，充分 利用供貨方提供的信用優(yōu)惠 。 ? 收緊信用政策 則反之，縮短信用期間，或降低信用額度。 ?現(xiàn)金折扣 是企業(yè)對顧客在價格上所作的扣減 ? 例： “ 3/20， n/30” ?表示 20天內(nèi)付款，可享受 3%的價格優(yōu)惠；付款的最后期限為 30天，此時付款無優(yōu)惠。 能力 (Capacity)—客戶的償債能力。 抵押品 (Collateral)—客戶拒付時能被用作抵押的資產(chǎn)。 應(yīng)收賬款管理 【 例 31】 信用政策的放寬 某公司計劃將信用政策由 “2/10,n/30”改為 “1/20,n/60” ? 原信用政策下： 賒銷收入為 1200萬元，壞賬損失率為 2%，約有 60%的客戶會利用 2%的現(xiàn)金折扣，其余客戶在信用期內(nèi)付款。且該企業(yè)收賬政策不變，收賬費(fèi)用為賒銷收入的 1%。假設(shè)不考慮所得稅的影響。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =1200247。 (10 60%+30 40%)] =60（萬元） 新信用政策下的 應(yīng)收賬款平均余額 =1320247。 （ 20 30%+60 70%)] =176（萬元） 增加的 應(yīng)收賬款應(yīng)計利息 = 增加的應(yīng)收賬款平均余額 變動成本率 機(jī)會成本率 =（ 17660） 75% 10%= （萬元） 增加的 壞賬損失 = 新信用政策下壞賬損失 原信用政策下壞賬損失 =（ 1320 %）－（ 1200 2%） =9（萬元） 增加的收賬費(fèi)用 =（ 1320－ 1200） 1% =（萬元） 增加的 現(xiàn)金折扣成本 =新信用政策下現(xiàn)金折扣成本 原信用政策下現(xiàn)金折扣成本 =1320 1% 30% 1200 2% 60%=（萬元） 應(yīng)收賬款信用政策 【 例 31】 信用政策的放寬 步驟二：成本的增加 應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款信用政策 【 例 31】 信用政策的放寬 步驟三：比較稅前收益 改變信用政策后的稅前收益： 收益增加－成本費(fèi)用增加 =30－ － 9－ －（ ） =（萬元） 由于可以獲得稅前收益，故應(yīng)當(dāng)放寬信用政策。雖然該公司每年花 2萬元來收賬，但仍有 4%的賒銷收入無法收回。實(shí)行新政策后，年賒銷收入將降為 480萬元，約有 65%的顧客會利用 3%的現(xiàn)金折扣，其余客戶在信用期內(nèi)付款。 ? 該公司的變動成本率為 70%，投資要求最低報酬率為 15%。 20 年度賬齡分析表 應(yīng)收賬款賬齡 客戶數(shù)量 應(yīng)收金額 (萬元 ) 金額比例 (%) 信用期內(nèi)（一個月） 超過信用期一個月 超過信用期兩個月 超過信用期三個月 超過信用期半年 超過信用期一年 超過信用期兩年 超過信用期三年以上 30 15 10 5 3 2 1 5 300 200 200 100 100 50 30 20 30 20 20 10 10 5 3 2 合 計 — 1 000 100 WW公司賬齡分析比較表（ AB客戶） 客戶金額 應(yīng)收款賬齡 客戶 A 客戶 B 應(yīng)收賬款數(shù)額 % 應(yīng)收賬款數(shù)額 % 010天 1130天 3145天 4665天 60天以上 1300000 202200 10000 0 0 800000 350000 180000 120220 60000 應(yīng)收賬款總計 1510000 1510000 存貨管理 存貨管理的目的 ? 確保及時供應(yīng)公司經(jīng)營中所需要的存貨 ? 盡量降低公司的訂貨和存貨成本 存貨管理流程： 應(yīng)收賬款是在銷售額確定之后才確定的，但是存貨卻與之相反，必須在公司的銷售額實(shí)現(xiàn)之前進(jìn)行預(yù)算并且準(zhǔn)備到位。 存貨管理 ? 增加存貨的優(yōu)點(diǎn)： ? 防止停工待料；適應(yīng)市場變化；獲得采購經(jīng)濟(jì)性 ? 存貨的成本： ? 訂貨成本 ：包括各種與進(jìn)貨相關(guān)的費(fèi)用，如發(fā)出訂單前的準(zhǔn)備工作、收到存貨以及檢驗(yàn)存貨的費(fèi)用。 ? 儲存成本 ：指為了保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨所占用資金所應(yīng)計的利息、倉儲費(fèi)用、保險費(fèi)用等。 存貨管理 存貨決策 ——經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 存貨決策涉及四項(xiàng)內(nèi)容 ： ? 決定進(jìn)貨項(xiàng)目 ? 選擇供應(yīng)單位 ? 決定進(jìn)貨時間 ? 決定進(jìn)貨批量 ? 決定進(jìn)
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1