【正文】 ▼投資策略 紅籌及國(guó)企股走勢(shì) 資金面仍然有利中資股，尤其是有業(yè)績(jī)支持的股份，有優(yōu)先留意的價(jià)值。 目標(biāo)價(jià)： 7 元止蝕位： 元 ▲返回目錄 太陽報(bào) 投資推介 B08 大行熱線美林證券 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中信行增長(zhǎng)動(dòng)力持續(xù) 美林證券報(bào)告指出，因應(yīng)中信銀行（ 00998）中期盈利增長(zhǎng)優(yōu)于預(yù)期，以及邊際利潤(rùn)率前景、費(fèi)用收入較高關(guān)系，把全年盈利預(yù)測(cè)上調(diào) 8%，○九及一○年預(yù)測(cè)就上調(diào) 5%，相信正面動(dòng)力可以持續(xù)。 中信銀行是內(nèi)地第七大商業(yè)銀行，截至○六年底的總資產(chǎn)達(dá)逾 7,000 億元人民幣。 報(bào)告指中信行期內(nèi)的貸款較去年下半年增長(zhǎng) %，費(fèi)用收入則按年勁升 128%，主要是信用卡費(fèi)用、財(cái)富管理及顧問費(fèi)用增加，相信相關(guān)的增長(zhǎng)動(dòng)力具持續(xù)性。報(bào)告指出，不履約貸款中出現(xiàn)值得留意之處，就是最新組 成部分來自零售貸款及長(zhǎng)三角地區(qū)，反而制造及房地產(chǎn)部分有改善。 假設(shè)○八至一○年的股東權(quán)益回報(bào)率達(dá) %，中期增長(zhǎng)率為 %，權(quán)益成本為 %，把目標(biāo)價(jià)定為 元，給予中性評(píng)級(jí)。 該集團(tuán)持股 %的光大證券期內(nèi)在內(nèi)地設(shè)立 76 家營(yíng)業(yè)部和 18 家證券服務(wù)部。其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金、自營(yíng)證券、證券發(fā)行、權(quán)證發(fā)行、資產(chǎn)管理及其他收入分別占總收入的 56%、 7%、 5%、 4%、 12%及 16%。光證今年在內(nèi)地的分類監(jiān)管評(píng)級(jí)中被評(píng)為 A 類 AA 級(jí)券商，是目前內(nèi)地券商的最高評(píng)級(jí)。光控持股 %的光大銀行，其各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)好轉(zhuǎn)。期內(nèi)，光銀完成打包出售不良資產(chǎn)142 億元，成功發(fā)行 80 億元次級(jí)債，不良貸款余額降至 84 億元，不良貸款比率為 %，比今年初下降 %。光銀董事會(huì)和股東大會(huì)已通過相關(guān)上市議案，并于 6 月初向內(nèi)地監(jiān)管部門遞交上市申請(qǐng)，目前正等待監(jiān)管 部門審批。該集團(tuán)將投入更多資源建立良好的資訊科技系統(tǒng)，使客戶可以享受更便捷、高效的服務(wù)；通過企業(yè)文化建設(shè)，與員工建立「伙伴」關(guān)系，吸引和挽留各類專業(yè)人才；進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)推廣活動(dòng)，提升光控的市場(chǎng)知名度。在此之前，市場(chǎng)曾經(jīng)多次傳出中國(guó)平安保險(xiǎn) (2318)擬入股英國(guó)保誠，不過之后傳聞不了了之。 里昂指，中海油上市 7 年股價(jià)累升 倍，已超出油價(jià)同期的 倍升幅。 瑞信：業(yè)績(jī)或有驚喜 瑞信則認(rèn)為，中海油業(yè)績(jī)可能有驚喜，上半年實(shí)現(xiàn)油價(jià)可能達(dá)到每桶 101 美元。星展唯高達(dá)指，中海油的新項(xiàng)目正按計(jì)劃取得進(jìn)展，保證明年產(chǎn)量能繼續(xù)增長(zhǎng)，加上成本控制得宜，同意近期股價(jià)已過度反映油價(jià)下跌因素。上周一港股隨內(nèi)地股市下挫， 21000 點(diǎn)大關(guān)失守，上周二更跌穿今年 3 月低位 20572 點(diǎn)，挫近 500 點(diǎn)。在反覆波動(dòng)市況中，大市成交依然偏低。 反彈阻力 21000 點(diǎn) 技術(shù)上，港股本月在 23000 點(diǎn)關(guān)口受阻后，連續(xù)跌穿 22022 點(diǎn)和 21000 點(diǎn)關(guān)口，連今年3 月低點(diǎn)也已經(jīng)失守，走勢(shì)疲弱。惟恒指短期跌勢(shì)過急，已出現(xiàn)超賣情況，加上若內(nèi)地政府或隨時(shí)出手救市，有望對(duì)大市起支持作用，短期反彈阻力在 21000 點(diǎn)，若能成功突破該阻力，恒指或有機(jī)會(huì)進(jìn)一步反彈至 21800 點(diǎn)水平。大市反覆下挫，買入 Put 的投資者明顯增加，令 Put 成交占近日窩輪總成交比例明顯上升，由過往平均不足 20%，升至超過 30%。 中海油 10 元具支持 油價(jià)急跌后有回穩(wěn)現(xiàn)象，投資者可留意相關(guān)石油股份走勢(shì)。如看好中海油短期走勢(shì)的投資者，可留意長(zhǎng)期貼價(jià) Call（ 14450），行使價(jià) 元，明年 3 月初到期，實(shí)際杠桿 倍，引伸波幅約 %。 ﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏ 筆者及其聯(lián)系人士持有滙豐、和黃及工行的財(cái)務(wù)權(quán)益 筆者為證監(jiān)會(huì)持牌人士 ▲返回目錄 香港商報(bào) 金融證券 A0620220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 南車連跌或成中石油第二 【商報(bào)訊】「爛車」是投資者給中國(guó)南車的最新別稱，而此前對(duì)它的評(píng)價(jià)是「拉升 A 股的火車頭」。到上周五南車 A/H 股的溢價(jià)率高達(dá) 40%，一位市場(chǎng)人士因此表示「南車哪有不跌之理」。 機(jī)構(gòu)不再凈買入 在牛市中，同一只股票的 A 股股價(jià)比 H 股高是再正常不過的事情，有些甚至要高幾倍上十倍，但隨著 A 股成為全世界跌幅最大的股市之一，這種局面也開始發(fā)生改變， A/H 股倒掛也變得十分普遍，而南車 A/H 股倒掛的溢價(jià)率超過很多大盤藍(lán)籌股，同時(shí)最近機(jī)構(gòu)也不再是凈買入該股，在賣出席位中開始出現(xiàn)機(jī)構(gòu)席位。 中石油上市當(dāng)天， 元的發(fā)行價(jià)，被投資者瘋狂推高到 48 元，雖然南車上市首日的表現(xiàn)沒有中石油瘋狂，但在弱勢(shì)的背景下，開盤漲幅也達(dá)到了 %。從機(jī)構(gòu)交易情況來看，也有很多相似之處，中石油上市首日， T 字頭賬戶賣出總額超過 40 億元，隨后更是多次出現(xiàn)在賣空席位上，南車同樣如此，公開交易數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)三天， T 字頭賬戶出現(xiàn)在賣出前十名中。同時(shí)，很多券商分析師給出南車 A 股合理的價(jià)格大概是在 3 元附近，一旦跌破 3 元，投資者也可以從中長(zhǎng)線適當(dāng)關(guān)注，另外，南車 H 股的走勢(shì)也至關(guān)重要。他投資中石油四年間獲利 35 億美元（約 273 億港元），回報(bào)率高達(dá)六倍，堪稱其投資中資股的代表作?！鹌吣瓿?，有巴郡股東以中國(guó)政府涉及蘇丹達(dá)爾富爾地區(qū)種族滅絕為由，要求巴菲特沽出中石油股份，但股神未有屈服于政治壓力之下，堅(jiān)拒出售其「愛股」。至○七年十月，巴菲特親口證實(shí)已悉售中石油，并透露整項(xiàng)投資獲利 35 億美元。 盡管當(dāng)時(shí)不少市場(chǎng)人士揶揄巴菲特「沽錯(cuò)貨」，但隨著中石油 H 股于去年底大幅回落，至上周四收市仍處于 10 元以下水平，再次證明股神眼光準(zhǔn)繩。反映干散貨運(yùn)費(fèi)的波羅的海指數(shù)最能反映實(shí)際情況，自五月創(chuàng)下 11,793 點(diǎn)新高后便連續(xù)暴跌 20 多日，該指數(shù)多少也能反映干散貨業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。 ▲返回目錄 蘋果日?qǐng)?bào) 投資 B12 股場(chǎng)放大鏡歐陽風(fēng) 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 一拖股價(jià)弱得有道理 第一拖拉機(jī)（ 038）可算是近兩年股價(jià)表現(xiàn)最波動(dòng)的國(guó)企 H 股之一，股價(jià)由 06 年底大約 元，急升至 07 年 5 月 最高近 元，升幅超過 倍，在去年 5 至 8 月的調(diào)整浪中，跌幅也夸張過人，一口氣跌至 8 月 17 日低位 元，暴跌超過一半。這次回落，才是真真正正的見頂急跌，現(xiàn)價(jià) 元，唔夠半年跌咗 75%。集團(tuán)于上周五公布上半年業(yè)績(jī)，盈利按年跌 35%，至 7794 萬元人民幣（下同），每股盈利為 分， 不派中期息。 農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼所余無幾 業(yè)績(jī)報(bào)告指出，由于上半年內(nèi)地農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼資金已實(shí)施 70%以上，預(yù)計(jì)下半年農(nóng)機(jī)銷售勢(shì)頭將會(huì)放緩，但在國(guó)家重視農(nóng)業(yè)發(fā)展的環(huán)境下，長(zhǎng)遠(yuǎn)仍看好行業(yè)發(fā)展。事實(shí)上，一拖往績(jī)一向如此， 03及 04 年度僅賺 1000 多萬元， 05 年更虧損 5000 多萬元，近兩年受惠 補(bǔ)貼加上沽交行才有佳績(jī)，怪不得外資沽得如此徹底，今年以來多個(gè)基金及大行已減持至不足 5%股權(quán)。目前半個(gè)地球陷于經(jīng)濟(jì)半衰退，經(jīng)濟(jì)放緩成為市場(chǎng)的當(dāng)前隱憂，預(yù)期在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)放緩的影響下，汽車股都難「有運(yùn)行」。近期國(guó)際商品價(jià)格轉(zhuǎn)勢(shì)，或可對(duì)該批汽車股短期帶來一定的支持作用，因此不妨小注投機(jī)博反彈，其中可留意華晨中國(guó) (1114)。雖然涉及的金額不算太多，但意義重大。 美私募基金或入股 內(nèi)地汽車業(yè)前景并不樂觀，但華晨或有抵抗的能耐，這點(diǎn)能耐則系于其未來策略性股東— 美資私募基金 RocketCapitalInvestmentGroup 身上。雖然入股程序尚未完成，但估計(jì)離正式入股之期應(yīng)該不遠(yuǎn)。 Rocket 入股后會(huì)伙拍美國(guó)首席汽車代理商 RedMcCombs，與華晨組合營(yíng)公司，進(jìn)軍內(nèi)地汽車市場(chǎng)，涉足汽車代理、租賃、融資、保險(xiǎn)與二手車銷售等，并會(huì)協(xié)助華晨拓展出口市場(chǎng)，故華晨前景應(yīng)可看高一線。 ▲返回目錄 星島日?qǐng)?bào) 投資王 K27 實(shí)力股起底利貞 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 馬鋼現(xiàn)價(jià)可收集 各類中資股份中，鋼鐵股已跌得極之低殘，呈現(xiàn)極度超賣，其中馬鞍山鋼鐵 (323)，本月初股價(jià)還企在 元水平，兩周來已下滑 3 成多，上日回升少許收市 元，仍然唔見一大截。 集團(tuán)是中國(guó)最大鋼鐵生產(chǎn)及銷售商之一，生產(chǎn)過程主要為煉鐵、煉鋼和軋鋼等。截至 2022 年 6 月底止，馬鋼半年?duì)I業(yè)額 億元 (人民幣，下同 )，升 79%；盈利 億元，升 104%，每股盈利 分，升 94%，業(yè)績(jī)遠(yuǎn)勝市場(chǎng)預(yù)期。另外，其中約 億元盈利乃來自匯兌收益，主因進(jìn)口原料及出口產(chǎn)品均以美元結(jié)算，上半年人民幣大幅升值遂帶來額外收益，預(yù)料下半年度將不會(huì)有此收益。共銷售鋼材 732 萬噸，鋼材產(chǎn)銷率及貨款回籠率均達(dá)百分之一百。 鐵路發(fā)展需求大增 集團(tuán)計(jì)畫 2022 年將其產(chǎn)能從 2022 年的 1300 萬噸擴(kuò)大至 1500 萬噸；配合未來鐵路不斷發(fā)展，馬口鐵需求自然大增，相信對(duì)馬鋼盈利前景更為有利。即使下半年盈利只與去年同期相若，全年盈利仍達(dá) 億元，增幅 47%?，F(xiàn)價(jià)往績(jī) PE 為 倍，預(yù)期僅 倍， PE 之低，在金屬資源股中少見。早前湖南有色的累積跌幅相當(dāng)驚人，由高位的 元反覆回落，以一度跌至最低位 元計(jì)，累積跌幅達(dá) 86%。據(jù)其剛于本月初發(fā) 出盈警指出，受到鋅產(chǎn)品上半年平均售價(jià)大幅下降拖累，今年上半年業(yè)績(jī)可能大幅倒退?？墒牵偌?xì)看其去年業(yè)績(jī)，就會(huì)覺得有點(diǎn)不對(duì)勁。 不過，筆者估計(jì)，湖南有色會(huì)是率先擺脫低潮期的貴金屬商品股，一來其股價(jià)已跌穿 2022年上市時(shí)的招股價(jià) 元，估計(jì)已反映鋅產(chǎn)品價(jià)格大跌等不明朗因素。 回歸 A 股有進(jìn)展 除了鋅價(jià)的因素外，過去湖南有色因?yàn)槲茨芑貧w A 股集資應(yīng)付擴(kuò)展需求，一直受到困擾。據(jù)《上海證券報(bào)》日前報(bào)道，在停牌一個(gè)多月后， ST中鎢日前拋出了湖南有色增持 ST 中鎢的股權(quán)收購方案。 據(jù)收購方案顯示，這次收購是同一控制人下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。完成是次收購后，湖南有色將直接持有ST 中鎢 %的股權(quán)。姑勿論是次湖南有色最終能否成功透過借殼形式回歸A 股市場(chǎng)，但至少短線有一定的刺激作用 獨(dú)孤無懼 ▲返回目錄 投資理財(cái)周刊 上車落車 014 上車落車何車 著名財(cái)經(jīng)專欄作家，投資經(jīng)驗(yàn)逾 35 年20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 鎳價(jià)急跌新鑫新低 新疆新鑫礦業(yè)（ 03833）上周三宣布中期盈利大倒退，股價(jià)反應(yīng)不利，收 元，一周跌幅 10%，創(chuàng)新低。此時(shí)也， PE 高達(dá) 45 倍（以 07 年盈利計(jì)）， PB 高達(dá) 倍?，F(xiàn)價(jià)較招股價(jià)潛水 63%。新鑫的電解鎳營(yíng)業(yè)額，占總營(yíng)業(yè)額 %，其次陰極銅占 %，余來自其他有色金屬，如金、銀、鉑、鈀等。 ■新鑫主業(yè)既是生產(chǎn)電解鎳，業(yè)績(jī)自然與鎳價(jià)掛鉤。新鑫純利 億元（人民幣 08 年上半年，新鑫營(yíng)業(yè)額 億元，跌 11%。上半年，倫敦鎳價(jià) 27,527 美元，較 07 年同期下跌 35%（內(nèi)地價(jià)錢跌 41%）。 預(yù)測(cè)全年少賺 42% 08 年下半年，情況似乎仍不樂觀。鎳價(jià)波動(dòng)頗大，上周五倫敦噸價(jià) 20,850 美元， 10 余日內(nèi)由低位彈升 18%。每股盈利 元（ 港元），跌 56%。 ■新鑫盡管今年業(yè)績(jī)大倒退，但股價(jià)大跌后仍不適宜看得太扁。鎳乃周期性金屬，去年 7 月噸價(jià)曾見 51,600 美元，難保未來 30 年，鎳不會(huì)有若干次好價(jià)再來。 08 年 3 月底，新鑫手上現(xiàn)金 億元，全無銀行借貸，折合每股凈現(xiàn)金 港元（股價(jià)的 85%）。 每股現(xiàn)金值 元 將市值（ 53 億港元）減去手上現(xiàn)金，計(jì)算核心的礦業(yè)盈利（預(yù)測(cè)盈利減去估計(jì)利息收入），核心礦業(yè)的預(yù)期 PE 低至 倍。 PB 的吸引力低過前述的現(xiàn)金值與核心礦業(yè) PE。不妨假設(shè)富達(dá)基金「高買低賣」，投降去也，現(xiàn)時(shí)手上再無持有或只余有限新鑫。 本欄給予新鑫現(xiàn)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)數(shù)（ 1 至 10 級(jí)， 10 級(jí)最高），屬第 5 級(jí)?，F(xiàn)已回落至潛水價(jià) 元，回到去年「 」奇跡日（周五，恒指曾跌近千三點(diǎn)，收市只微跌 285 點(diǎn)）水平。即過去 1 年，新百貨跑贏利福 42%。盈利增加其中一個(gè)原因，是利息收入上升逾半億元。 新百貨企于一年前水平，現(xiàn)在零售業(yè)，經(jīng)營(yíng)情況較一年前艱難，新百貨 PE 偏高，現(xiàn)價(jià)難守穩(wěn)。 ▲返回目錄 東方日?qǐng)?bào) 產(chǎn)經(jīng) B0320220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 兗煤中期業(yè)績(jī)低預(yù)期不派息 三只資源股公布半年業(yè)績(jī)，受惠于煤炭?jī)r(jià)格上漲刺激，兗州煤業(yè)（ 01171）半年盈利增長(zhǎng)%，至 億元（人民幣市場(chǎng)人士指出，為控制煤價(jià)上漲趨勢(shì)，中央已推出限制煤價(jià)措施，對(duì)煤炭股的影響將于下半年反映。 湖南有色少賺 75% 兗煤營(yíng)業(yè)額半年增 %至 億元，上半年銷售煤炭 1,851 萬噸，增 %，實(shí)現(xiàn)煤炭銷售凈額為 億元，增 %，公司指出，營(yíng)業(yè)額大增主要受惠上半年煤炭平均價(jià)格上升，使煤炭銷售凈額 增加 43 億元，外購煤炭銷售凈額增加 億元。 湖南有色半年盈利大跌