中國股市與國際股市的差距比較-在線瀏覽
2024-08-09 00:01本頁面
【正文】 股本的比重僅30％多一點(diǎn)。曾經(jīng)制造中國股市“天價(jià)奇跡”的億安科技，為何能與其業(yè)績?nèi)绱瞬环貨_上126元的“天價(jià)”?后來人們從證監(jiān)會(huì)的公告中才得知，原來是南方四個(gè)大戶聯(lián)手操縱的結(jié)果。正是由于流通股本太小，易于操縱，因此，經(jīng)常的現(xiàn)象是，大戶“坐莊”，散戶“抬莊”，賺者投機(jī)，套者投資。換言之，上市公司總股本不能整體上市流通，嚴(yán)重阻礙了股市的資源配置功能，同時(shí)，退化了國有資產(chǎn)的保值增值機(jī)能。由于股權(quán)的過分集中，監(jiān)督與決策機(jī)制失衡，經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)象是，與上市公司控股股東不正常的關(guān)聯(lián)交易經(jīng)常發(fā)生，強(qiáng)制上市公司為控股母公司擔(dān)保，私分上市公司財(cái)產(chǎn)，抽逃上市公司資金，甚至大肆掏空上市公司，中飽私囊或滿足小集體的利益。實(shí)際上，國家股東和法人股東要想轉(zhuǎn)讓股權(quán)，目前在法律許可的范圍內(nèi)，經(jīng)證券主管部門批準(zhǔn)，與合格的機(jī)構(gòu)投資者簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，可以一次性完成大宗股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。業(yè)已開始試點(diǎn)的國有股減持方案顯示：國有股減持將采取二級(jí)市場配售、增量發(fā)行、上市公司回購、向非國有企業(yè)協(xié)議轉(zhuǎn)讓等四種方式進(jìn)行。三、上市公司盈利能力 上市公司盈利能力的強(qiáng)弱，是企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)和外在規(guī)模的綜合體現(xiàn)。每股收益(也稱每股盈利或每股稅后利潤)側(cè)重反映企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營業(yè)績的好壞；每股凈資產(chǎn)則著重反映企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)實(shí)資本，及其未來創(chuàng)造利潤并能抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。以美國為例，1999年，在世界500強(qiáng)中，美國獨(dú)占185家，我國大陸地區(qū)則只占5家。美國類似公司，還有通用汽車、通用電氣、可口可樂、IBM、英特爾、微軟、戴爾等。 再以香港股市為例，恒指33只成份股中，絕大部分每股收益都在1港元以上，也有不少在2港元以上。類似業(yè)績的藍(lán)籌股還有匯豐控股、九龍倉、恒生銀行、和記黃浦、新鴻基地產(chǎn)等。 我國上市公司則沒有這么幸運(yùn)。其中，業(yè)績最差的每股收益為amp。3．12元，每股凈資產(chǎn)最低的為amp。8．93元，每股未分配利潤最少的為amp。10．96元；即便業(yè)績最好的上市公司(一家釀酒公司)每股收益只有1．60元，每股凈資產(chǎn)最高的公司(當(dāng)年才增發(fā)新股)也沒有達(dá)到10元。1998年，中國工業(yè)500強(qiáng)的平均資產(chǎn)利潤率、人均利潤和人均收入分別為2．78％、1366美元從和27456美元／人，而當(dāng)年世界500強(qiáng)的同類指標(biāo)分別為11．29％、11093美元從和288855美元從，前者分別僅相當(dāng)于后者的24．62％、12．31％和9．51％。四、上市公司利潤分配 按照國際慣例，上市公司必須在兼顧眼前和長遠(yuǎn)利益的前提下，先行對(duì)稅后利潤至少作出如下幾項(xiàng)必要的扣除后，才能對(duì)股東進(jìn)行最后的利潤分配。 從國外發(fā)達(dá)股市來看，上市公司利潤分配基本上是以派息為主的，而派息的多少則是依盈利水平而定的。其中，派息最多的是恒生銀行，從網(wǎng)amp。上可查閱到的1995～1998年的資料來看，該公司連續(xù)4年派息都是最高的，其每年派息都在每10股派30港元之上。對(duì)股東如此豐厚的利潤分配，如果沒有極強(qiáng)的盈利能力，那的確是很難想象的。這種現(xiàn)象在我國股市中可能還要持續(xù)相當(dāng)長一段時(shí)期，原因主要有兩個(gè)：其一，上市公司股本偏小，客觀上只有通過不斷地送配或增發(fā)新股，才能“做大”股本規(guī)模，尤其配股和增發(fā)還能同時(shí)提高每股凈資產(chǎn)含量；其二，上市公司普遍盈利能力較弱，每股盈利水平不高，若強(qiáng)制性要求所有上市公司的派息最低限，勢必影響企業(yè)資本積累與投資擴(kuò)張。五、機(jī)構(gòu)投資者 發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的成熟股市一般都有著龐大的機(jī)構(gòu)投資者，其中，尤以證券投資基金為主體，這種以證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的大小及其內(nèi)在素質(zhì)高低，是股市能否健康發(fā)展的重要影響因素。1997年6月，日本有基金管理公司44
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