財(cái)務(wù)管理第6章?tīng)I(yíng)運(yùn)資本管理-在線瀏覽
2025-02-26 08:15本頁(yè)面
【正文】 ?適中的營(yíng)運(yùn)資金政策 ?寬松的營(yíng)運(yùn)資金政策 ?緊縮的營(yíng)運(yùn)資金政策 恰好現(xiàn)金足夠支付之需，存貨足夠滿足生產(chǎn)銷售所用，一般不保留有價(jià)證券（除非利息高于資本成本） 從理論上講 ， 之于投資者財(cái)富最大化是最佳的 第六章 營(yíng)運(yùn)資本管理 ? ?流動(dòng)資產(chǎn)包括受季節(jié)性 、 周期性影響的 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 和即使處于經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)仍需要保留的 、 用于滿足長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的 永久性流動(dòng)資產(chǎn) 。 ?營(yíng)運(yùn)資金籌集政策 ， 主要是如何安排臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源 。 現(xiàn)金管理的目標(biāo)是什么 ？ 第六章 營(yíng)運(yùn)資本管理 三、目標(biāo) 現(xiàn)金持有量的確定 ?（一） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式 ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝平均存貨期＋平均收款期－平均付款期 ? 第六章 營(yíng)運(yùn)資本管理 ?（二） 存貨模式 鮑莫模式 ?存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量的前提假設(shè) ： ?企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過(guò)證券變現(xiàn)獲得，且證券變現(xiàn)的不確定性很??； ?企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測(cè)； ?現(xiàn)金支出的過(guò)程比較穩(wěn)定、波動(dòng)性較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均通過(guò)部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足； ?證券的利率或報(bào)酬率以及每次固定性交易費(fèi)用可以荻悉。 每次轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金年需要量機(jī)會(huì)成本率最佳現(xiàn)金持有量相關(guān)總成本????2機(jī)會(huì)成本率每次轉(zhuǎn)換成本年需要量最佳現(xiàn)金持有量 ??? 2?有價(jià)證券交易次數(shù)？ =年需要量 /最佳現(xiàn)金持有量 ?交易間隔期？ =360/交易次數(shù) ?相關(guān)成本？ 機(jī)會(huì)成本率每次轉(zhuǎn)換成本年需要量 ???? 2第六章 營(yíng)運(yùn)資本管理 ?例題 ：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年（按 360天計(jì)算）現(xiàn)金需要量為 250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次 500元，有價(jià)證券年利率為 10％。 （ 2） 計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本 、 全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本 。 ?（ 1）最佳現(xiàn)金持有量 = ? =50000（元） ?（ 2）轉(zhuǎn)換成本 =250000/50000 500=2500（元） ? 持有機(jī)會(huì)成本 =50000/2 10%=2500（元） ?最佳現(xiàn)金管理總成本 =2500+2500=5000（元） ?（ 3）有價(jià)證券交易次數(shù) =250000/50000=5（次） 有價(jià)證券交易間隔期 =360/5=72（天） %10/)5002 5 0 0 0 02( ??第六章 營(yíng)運(yùn)資本管理 ?（ 三 ） 隨機(jī)模式 ?最優(yōu)現(xiàn)金返回線 ? 最低控制線的確定 ， 受企業(yè)每日最低現(xiàn)金需要 、 管理人員對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等因素的影響 。 第六章 營(yíng)運(yùn)資本管理 ?假設(shè)某公司有價(jià)證券年利率為 9%， 每次固定轉(zhuǎn)換成本為 50元 ， 最低控制線為 1000元 ， 現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差 800元 。 2022年寶鋼資金運(yùn)作規(guī)模 144億元，其中，現(xiàn)金和固定收益類資產(chǎn) 70%，股票等權(quán)益投資類資產(chǎn) 30%；截止 8月 31日已完成資產(chǎn)收益 ,投資收益率 12%。 ?應(yīng)收賬款的應(yīng)計(jì)利息 =應(yīng)收賬款占用資金 資本成本 ?應(yīng)收賬款占用資金 =應(yīng)收賬款平均余額 變動(dòng) 成本率 ?應(yīng)收賬款平均余額 =日賒銷額 平均收賬天數(shù) 如何確定平均收賬期？ 1/10， n/30。 二是沒(méi)有現(xiàn)金折扣 ， 即信用期 。 要求 :計(jì)算 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 。 ?壞賬成本 應(yīng)收賬款不能收回而帶來(lái)的損失 。 第六章 營(yíng)運(yùn)資本管理 ?二 、 信用政策的確定 信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn) 、 信用條件和收賬政策 。 ? ?同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況 ?企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力 ?客戶的資信程度 → 5C 品質(zhì) ： 顧客的信譽(yù) 能力： 顧客償債能力 資本 ： 顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況 抵押： 顧客拒付款項(xiàng)或無(wú)力支付款項(xiàng)時(shí)能 被用作抵押的資產(chǎn) 條件 ： 可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 第六章 營(yíng)運(yùn)資本管理 ? → 預(yù)計(jì)壞賬發(fā)
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