【正文】 15世紀，地中海貿易發(fā)達，在貿易中出現了股份公司的雛形。 世界上第一個股份有限公司，是荷蘭的東印度公司。 17世紀上半葉英國明確了公司是獨立的法人具有和自然人相同的民事能力，把公司和作為自然人的個體業(yè)主制和合伙制區(qū)分開來。 Corporate Finance 1. 獨資、合伙企業(yè)的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 ： ? 無須支付公司所得稅 ? 開辦費用低 ? 缺點 ： ? 對債務負有無限責任 ? 存續(xù)期受個人生命周期的限制 ? 產權轉讓困難 ? 規(guī)模受個人財富的制約 ? 難以籌集資金 Corporate Finance 2. 公司的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 ： ? 有限責任 ? 容易籌集大量資金 ? 無限存續(xù)期 ? 所有權與經營權相分離 ? 股份易于轉讓 ? 缺點 ： ? 開辦手續(xù)復雜 ? 雙重征稅 ? 代理成本高 ? 必須遵守公司法等許多法律法規(guī)。 ? 不同點： 成立條件和募集資本方面有所不同； 股東人數限制不同； 股份轉讓難易不同； 股權證明形式不同； 財務信息公開程度不同 。因此國家財政，企業(yè)財務和個人理財均屬finance 的范疇。 Corporate Finance 2. 公司理財的發(fā)展過程 時間 經濟形勢 理論著作 主要研究內容 15世紀末 16世紀初 資本主義萌芽 財務管理 萌芽 19世紀末 20世紀初 歐洲工業(yè)革命完成 1897 年，美國人格林（ Thomas L. Greene） 《 公司理財 》 （ Corporate Finance） 到 1920 年斯通（ Arthor Stone）出版《 公司財務策略 》 （ Financial Policy of Corporation） 籌資 ：資金需求量、籌資方式、資金成本等。M 會計核算：是那種爬在電腦桌前把別人扒拉來的錢和別人花出去的錢都得給東家一分一毫記錄清楚的工作。 經濟學：基本原理：經濟人假設、有效市場假設 金融學： finance 金融工具創(chuàng)新與金融工具應用 Corporate Finance 4. 財務活動 ? 籌資活動 ：籌資規(guī)模、籌資方式、資金成本、 資本結構 ? 投資活動 ： 投資規(guī)模、投資決策方法、風險與報酬 ? 營運資金管理 ：加速資金周轉、提高資金使用效率 ? 利潤分配 ：協(xié)調各利益主體之間的矛盾，如何制定合理的分配政策 ◆ 價值創(chuàng)造是財務管理的邏輯起點，追加盈利性投資項目是實現價值增值的手段，而籌資和分配活動在很大程度上影響著價值創(chuàng)造活動。 ? 由于股東具有選舉權，選舉董事會，董事會選聘企業(yè)高級經理人員，所以，邏輯上認為經理層會按照股東的意愿行事—— 以股東利益為目標。企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務上的合理經營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大 。 2022年，可口可樂連續(xù)第 9次蟬聯榜首，品牌價值達 ，排在后面的依次是 IBM、微軟、通用電氣、諾基亞、麥當勞、谷歌、豐田、英特爾和迪士尼。 ? 因此，公司的目標應該是使公司的相關者利益最大化。 Corporate Finance 理財目標的分層次論 ? 馬斯洛需求層次論 ： 生理需要 → 安全需要 → 友好與歸屬需要 → 尊重需要→ 自我實現需要 （ 經濟人 → 社會人 → 文化人） ? 企業(yè)經營目標 ： 單一的利潤最大化 → 企業(yè)本位的經營目標多樣化 → 社會本位的經營目標多樣化 （利潤 → 研發(fā)、質量、人才培養(yǎng)、員工福利等 →資源環(huán)保、教育等社會問題、帶動社會全面進步） ? 企業(yè)理財目標 ：企業(yè)目標在財務上的集中和概括，在追求利潤的同時，在較高的層次上同樣強調社會責任和道德規(guī)范。 Corporate Finance 財務管理原則是人們對財務活動的共同的 理性的認識，是聯系理論與實務的紐帶。他曾在普度大學、圣路易斯的華盛頓大學、哥倫比亞的密蘇里大學、 中國的南京大學、加拿大的加爾格里大學和堪薩斯大學講學。他曾供職于摩根 現任 《 證券組合管理 》 和 《 金融家 》 雜志咨 詢委員會委員、 《 金融工程 》 雜志副總編。 －－含義 1. 自利行為原則 Corporate Finance ? 依據：理性經濟人假設 ? “人類幾乎隨時隨地需要同胞的協(xié)助。 … … 我們每天需要的食物和飲料，不是出自屠戶、釀酒家、面點師的恩惠，而是出于他們自利的打算。 斯密 《 國富論 》 自利行為原則 －－依據 Corporate Finance －－雙方交易 ? 雙方交易是指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據自己的經濟利益決策時，另一方也會按照自己的經濟利益行動并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預見對方的反應。 ? 對待競爭對手：決策、 定價時要考慮對方的反映。 1。 企業(yè)一項投資決策的機會成本 3。 －－含義 Corporate Finance 11月 18日上午 8點 18分，素有“中國經濟晴雨表”之稱的中央