【正文】 有管理的浮動匯率制度奠定了基礎(chǔ)。 ? 五是 市場匯率 的調(diào)節(jié)作用在我國顯得越來越大。國家對人民幣官方匯率進行適時適度、機動靈活、有升有降的浮動調(diào)整，改變了以往階段性大幅度調(diào)整匯率的做法。 ? 我國人民幣有管理的浮動匯率制度主要指人民幣官方匯率的有管理的浮動，其基本特點是，我國的外匯管理機關(guān)即國家外匯管理局根據(jù)我國改革開放與發(fā)展的狀況，特別是對外經(jīng)濟活動的要求，參照國際金融市場主要貨幣匯率的變動情況，對公布的人民幣官方匯率 進行適時適度、機動靈活、有升有降的浮動調(diào)整 。 第四階段（ 1994～ 20xx） ? 從 1994年 1月 1日起，我國實行人民幣 匯率并軌 。從 1994年 1月 1日起，將這兩種匯率合并，實行單一匯率，人民幣對美元的匯率定為 1 美元兌換。這次匯率并軌后，我國建立的是以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的 浮動匯率制度 。 人民幣匯率安排的新階段 ? 20xx年 7月 21日 ，中國人民銀行發(fā)布〔 20xx〕 第 16 號文 —— 關(guān)于完善人民幣匯率 形成機制改革 的相關(guān)事宜公告。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制 。 ? （ 3） 20xx年 7月 21日 19∶ 00時，美元對人民幣交易價格調(diào)整為 1美元兌 民幣 ，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的 中間價 ，外匯指定銀行可自此時起調(diào)整對客戶的掛牌匯價。 （ 5）中國人民銀行將根據(jù)市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟金融形勢，適時調(diào)整匯率 浮動區(qū)間 。 ? 總之，這一次的人民幣匯率安排改革的 核心是放棄單盯美元，改盯一籃子貨幣，以建立調(diào)節(jié)自如、管理自主的、以市場供求為基礎(chǔ)的、更富有彈性的人民幣匯率機制。從長遠戰(zhàn)略來看，人民幣匯率新機制的建立，將有利于推進人民幣匯率安排的市場化改革進程，最終為人民幣在 資本項目下 實現(xiàn)可兌換創(chuàng)造漸近條件。隨著經(jīng)常項目余額的積累，以及外商直接投資的激增和外逃資本的回流，使得中國 外匯儲備 雄踞世界第二，僅次于日本。 ? 20xx年先有 日本財相 在七國財長會上提出要求 。 ? 之后 ,美國的 “ 健全美元聯(lián)盟 ” 又提出欲通過貿(mào)易法案的 301條款促使人民幣升值 。 ? 20xx年 10月 1日在華盛頓召開的 西方七國特別會議 (G7)上 ,中國的匯率制度再次成為焦點 。 美國財政部副部長泰勒認為人民幣匯率的靈活性對世界經(jīng)濟和美國很重要 。 ? 此后 ， 美聯(lián)儲主席 格林斯潘和美國財長斯諾 又都分別對人民幣匯率事宜發(fā)表講話 ， 他們的講話雖然比美國議會提出的制裁要溫和許多 ， 但推動人民幣更加彈性化的意圖毫不含糊 。 ? 總之 ， 這場由 日本 挑起 ， 美國 擔當主演的人民幣匯率之爭全面上演 ,使中國成為世界關(guān)注的中心 。 中國入世兩年多 ,并沒有出現(xiàn)進口激增 ,相反出口大幅增加 ,貿(mào)易順差大幅增加 。 20xx年外匯儲備為 3400億美元 ， 20xx年末達到 4000億美元 。 有人認為 ,近年來 ,中國廉價產(chǎn)品大量出口導(dǎo)致日本和歐美通貨緊縮 ,中國應(yīng)使人民幣升值 ,在世界經(jīng)濟中擔負相應(yīng)責任 。 ? 尤其是 20xx年美元貶值的同時 ,美國外貿(mào)逆差卻創(chuàng)出了 4352億美元的歷史峰值 ,其中對華貿(mào)易逆差達到 1031億美元 。 ? 施壓人民幣升值與美國對華反傾銷政策一起 ,構(gòu)成了 布什政府 對華經(jīng)貿(mào)政策調(diào)整的新內(nèi)容 。 ? 對于 日本 來說 ， 迫使人民幣升值 ,是日本爭奪未來 亞元主導(dǎo)權(quán) 的戰(zhàn)略舉措 。 ? 日本由于其經(jīng)濟十年來的萎靡不振 ,日元充當亞洲貨幣主導(dǎo)的可能性在變小 。 ? 在此背景下 ,日本財長鹽川正十郎提出議案 ,提請七國集團通過與 1985年針對日元的廣場協(xié)議 類似的文件 ,逼迫人民幣升值 。 ? 注意：迫使人民幣升值合唱的出現(xiàn) ,標志著中國對外經(jīng)濟摩擦正在由 微觀層面向制度層面擴散 。 但自從加入 WTO以后 ， 中國處于制度大調(diào)整階段的時候 ,制度性因素在中國經(jīng)濟發(fā)展中越來越受到關(guān)注 。 ? 三 、 各方的態(tài)度 ? 中國官方的態(tài)度 ? 美 、 日對人民幣的 “ 聯(lián)合撒網(wǎng) ” 暗含著他們對中國經(jīng)濟崛起的 “ 本能反應(yīng) ” 。 ? 第二 ，推進人民幣匯率制度改革，要從中國的實際出發(fā)，考慮宏觀經(jīng)濟環(huán)境，考慮企業(yè)承受能力，考慮金融改革的進度，考慮對國際貿(mào)易的影響。同時，中國是負責任的國家，匯率改革也要考慮對周邊國家、地區(qū)以至世界經(jīng)濟金融的影響。我們遵循市場經(jīng)濟規(guī)律，但不屈從外界的壓力，任何壓力和炒作，把經(jīng)濟問題政治化，都無助于問題的解決。他認為： ? 其一 ，人民幣匯率體制改革在政策上、技術(shù)上不存在障礙，但任何改革的時間表依然需要不斷推敲； ? 其二 ，各方對人民幣匯率體制改革的作用期望過高，認為這樣就能解決包括美國貿(mào)易赤字在內(nèi)的所有問題，這是非常不現(xiàn)實的想法； ? 其三 ，解決美國貿(mào)易赤字的真正方法需要各方共同努力，特別是美國政府自身； ? 其四 ，國際上有關(guān)人民幣的討論并非都是壞事，其實這能要求中國加快改革步伐，避免問題累積。 ? 從中國官方的表態(tài)可以看出，中國 并不排斥 對人民幣匯率的改革，但同時也不會迫于外方的壓力和言論而改變自己的原則與既定政策。 我國學(xué)者的態(tài)度 反對者的聲音： 人民幣匯率的制定是我們中國自己的事情，是中國的內(nèi)政，既然是內(nèi)政就絕不允許其他外部勢力的干涉！人民幣匯率政策要考慮本國的對外經(jīng)濟、國際收支平衡等多方面因素，而不是個別國家的貿(mào)易逆差或者順差。 ? 首先，人民幣的升值有可能引發(fā)中國經(jīng)濟泡沫 ，如同當年日元升值導(dǎo)致日本經(jīng)濟十多年的衰退和不景氣。 ? 第三，人民幣升值將提高中國的生產(chǎn)成本，阻礙中國的工業(yè)化進程。 ? 中央財經(jīng)大學(xué)金融系的 賀強 教授用一個簡單易懂的線條結(jié)構(gòu)關(guān)系來解答這些民眾的疑惑 : ? 匯率調(diào)整不當 → 中國出口受阻 → 壓抑工業(yè)發(fā)展 → 下崗人數(shù)增加 → 喪失長遠利益 。 ? 贊同者的聲音 ： 他們認為，人民幣升值可以解決 宏觀經(jīng)濟 中的許多問題。人民幣匯率被明顯低估其后果必然是進一步加劇通貨膨脹。 ? 其次，人民幣升值可以有效增強人民銀行的宏觀調(diào)控手段。在國際收支持續(xù)順差情況下，人民銀行疲于應(yīng)付過多的外匯占款，根本無法有效運用貨幣政策工具調(diào)節(jié)社會總需求，只能求助于行政手段。 ? 第三，把人民幣的隱性升值轉(zhuǎn)化為顯性升值 ，從而降低人民幣升值的外部壓力。雖然中國暫時頂住了外部壓力，堅持人民幣匯率基本穩(wěn)定，但外國針對中國的間接報復(fù)日益頻繁。 ? 如果讓人民幣 顯性升值 會帶來進口原材料和商品的人民幣標價下降，一方面有利于降低國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本，另一方面則抑制了消費品的價格上升。 ? 第四，人民幣升值可促進中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升。這樣可促進出口、限制進口，從而通過凈出口的增加來促進國民經(jīng)濟增長，增加就業(yè)。這在很大程度上限制了中國 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 的提升。 雖然中國經(jīng)歷了 20多年的迅猛發(fā)展，但人均國民生產(chǎn)總值卻仍然較低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還比較落后。 ? 發(fā)達國家和新興工業(yè)化國家 的發(fā)展歷程顯示，一國經(jīng)濟蓬勃發(fā)展時，隨著該國企業(yè)國際競爭力提升，其貨幣也必將逐漸升值，同時伴隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。 國際上的聲音 ? 國際上也有反對人民幣升值的聲音，但這主要集中在學(xué)者界。 ? 摩根士丹利全球首席經(jīng)濟學(xué)家 斯蒂芬 他強調(diào)指出 ,部分發(fā)達國家向人民幣施加壓力可能有更深層次的原因 。 在我看來美國和日本是把中國當成了他們本國經(jīng)濟衰退的替罪羊 。蒙代爾 認為 ,人民幣應(yīng)該保持穩(wěn)定 ,重估人民幣幣值并不是解決問題的最佳途徑 。 ? 這位 1999年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主 ,列舉了他的 蒙八條 ： ? 一是 如果人民幣大幅度升值 ,會延長人民幣進入可自由兌換貨幣的時間； ? 二是 會造成中國農(nóng)村的蕭條 ,農(nóng)產(chǎn)品的銷售會更加困難 。 ? 四是 無論城鄉(xiāng) ,失業(yè)率都會提高 ,大家找到一份滿意工作的難度增大 。 ? 六是 會造成中國的貨幣政策不穩(wěn)定 。 ? 八是 目前在中國周邊國家 ,人民幣起一定的通用貨幣作用 ,升值后的人民幣可能喪失這種地位 。短期內(nèi)讓人民幣升值的做法將有可能會讓整個亞洲重蹈亞洲金融危機的覆轍 。 所以來自美國和日本要求人民幣升值的呼聲是不正確的 。美國商會駐北京辦事處負責人 埃默里 他的話外之意不言自明：公司高層并不太希望人民幣升值。 ? 同時，熟悉國際貿(mào)易問題的 專業(yè)人士 都已認識到，即使中國升高人民幣匯率，對于美國的貿(mào)易赤字也是于事無補。在美國從中國進口的典型產(chǎn)品中，僅有 20%有高附加值。 國際游資的態(tài)度 ? 眾所周知，隨著金融自由化潮流興起與信息技術(shù)進步，金融工具日新月異，金融資產(chǎn)迅速膨脹，國際游資日益呈現(xiàn)出來去迅速、巨量沖擊和機構(gòu)化特征。而投機所依賴的前提是一個國家或一個地區(qū)乃至全球的金融動蕩，因此利用甚至有意制造動蕩已成為國際游資所追求的目標。美元持續(xù)大幅貶值，引發(fā)國際游資的投機狂潮，導(dǎo)致全球以美元計價的戰(zhàn)略資源自 20xx年以來出現(xiàn)大幅上漲。國際游資源源不斷流入亞洲，意在豪賭亞洲貨幣升值。若能扳倒人民幣，該地區(qū)其他國家自然無法抵御來自國際政治與市場壓力，必將紛紛被迫將本幣升值。除了中國房地產(chǎn)市場的投資回報率還很高（這幾年一直保持著近 20%的利潤率）這一原因外，海外資金看好中國房地產(chǎn)的另一個重要原因就是 人民幣升值的預(yù)期 ，這些都