【正文】 率制度奠定了基礎(chǔ)。國(guó)家對(duì)人民幣官方匯率進(jìn)行適時(shí)適度、機(jī)動(dòng)靈活、有升有降的浮動(dòng)調(diào)整，改變了以往階段性大幅度調(diào)整匯率的做法。 第四階段（ 1994～ 20xx） ? 從 1994年 1月 1日起，我國(guó)實(shí)行人民幣 匯率并軌 。這次匯率并軌后，我國(guó)建立的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的 浮動(dòng)匯率制度 。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制 。 （ 5）中國(guó)人民銀行將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整匯率 浮動(dòng)區(qū)間 。從長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略來(lái)看，人民幣匯率新機(jī)制的建立，將有利于推進(jìn)人民幣匯率安排的市場(chǎng)化改革進(jìn)程，最終為人民幣在 資本項(xiàng)目下 實(shí)現(xiàn)可兌換創(chuàng)造漸近條件。 ? 20xx年先有 日本財(cái)相 在七國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)上提出要求 。 ? 20xx年 10月 1日在華盛頓召開(kāi)的 西方七國(guó)特別會(huì)議 (G7)上 ,中國(guó)的匯率制度再次成為焦點(diǎn) 。 ? 此后 ， 美聯(lián)儲(chǔ)主席 格林斯潘和美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾 又都分別對(duì)人民幣匯率事宜發(fā)表講話 ， 他們的講話雖然比美國(guó)議會(huì)提出的制裁要溫和許多 ， 但推動(dòng)人民幣更加彈性化的意圖毫不含糊 。 中國(guó)入世兩年多 ,并沒(méi)有出現(xiàn)進(jìn)口激增 ,相反出口大幅增加 ,貿(mào)易順差大幅增加 。 有人認(rèn)為 ,近年來(lái) ,中國(guó)廉價(jià)產(chǎn)品大量出口導(dǎo)致日本和歐美通貨緊縮 ,中國(guó)應(yīng)使人民幣升值 ,在世界經(jīng)濟(jì)中擔(dān)負(fù)相應(yīng)責(zé)任 。 ? 施壓人民幣升值與美國(guó)對(duì)華反傾銷政策一起 ,構(gòu)成了 布什政府 對(duì)華經(jīng)貿(mào)政策調(diào)整的新內(nèi)容 。 ? 日本由于其經(jīng)濟(jì)十年來(lái)的萎靡不振 ,日元充當(dāng)亞洲貨幣主導(dǎo)的可能性在變小 。 ? 注意：迫使人民幣升值合唱的出現(xiàn) ,標(biāo)志著中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)摩擦正在由 微觀層面向制度層面擴(kuò)散 。 ? 三 、 各方的態(tài)度 ? 中國(guó)官方的態(tài)度 ? 美 、 日對(duì)人民幣的 “ 聯(lián)合撒網(wǎng) ” 暗含著他們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的 “ 本能反應(yīng) ” 。同時(shí)，中國(guó)是負(fù)責(zé)任的國(guó)家，匯率改革也要考慮對(duì)周邊國(guó)家、地區(qū)以至世界經(jīng)濟(jì)金融的影響。他認(rèn)為： ? 其一 ，人民幣匯率體制改革在政策上、技術(shù)上不存在障礙，但任何改革的時(shí)間表依然需要不斷推敲； ? 其二 ，各方對(duì)人民幣匯率體制改革的作用期望過(guò)高，認(rèn)為這樣就能解決包括美國(guó)貿(mào)易赤字在內(nèi)的所有問(wèn)題，這是非常不現(xiàn)實(shí)的想法； ? 其三 ，解決美國(guó)貿(mào)易赤字的真正方法需要各方共同努力，特別是美國(guó)政府自身； ? 其四 ，國(guó)際上有關(guān)人民幣的討論并非都是壞事，其實(shí)這能要求中國(guó)加快改革步伐，避免問(wèn)題累積。 我國(guó)學(xué)者的態(tài)度 反對(duì)者的聲音： 人民幣匯率的制定是我們中國(guó)自己的事情，是中國(guó)的內(nèi)政，既然是內(nèi)政就絕不允許其他外部勢(shì)力的干涉！人民幣匯率政策要考慮本國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)、國(guó)際收支平衡等多方面因素，而不是個(gè)別國(guó)家的貿(mào)易逆差或者順差。 ? 第三，人民幣升值將提高中國(guó)的生產(chǎn)成本，阻礙中國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程。 ? 贊同者的聲音 ： 他們認(rèn)為，人民幣升值可以解決 宏觀經(jīng)濟(jì) 中的許多問(wèn)題。 ? 其次，人民幣升值可以有效增強(qiáng)人民銀行的宏觀調(diào)控手段。 ? 第三，把人民幣的隱性升值轉(zhuǎn)化為顯性升值 ，從而降低人民幣升值的外部壓力。 ? 如果讓人民幣 顯性升值 會(huì)帶來(lái)進(jìn)口原材料和商品的人民幣標(biāo)價(jià)下降，一方面有利于降低國(guó)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本，另一方面則抑制了消費(fèi)品的價(jià)格上升。這樣可促進(jìn)出口、限制進(jìn)口，從而通過(guò)凈出口的增加來(lái)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增加就業(yè)。 雖然中國(guó)經(jīng)歷了 20多年的迅猛發(fā)展，但人均國(guó)民生產(chǎn)總值卻仍然較低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還比較落后。 國(guó)際上的聲音 ? 國(guó)際上也有反對(duì)人民幣升值的聲音，但這主要集中在學(xué)者界。 他強(qiáng)調(diào)指出 ,部分發(fā)達(dá)國(guó)家向人民幣施加壓力可能有更深層次的原因 。蒙代爾 認(rèn)為 ,人民幣應(yīng)該保持穩(wěn)定 ,重估人民幣幣值并不是解決問(wèn)題的最佳途徑 。 ? 四是 無(wú)論城鄉(xiāng) ,失業(yè)率都會(huì)提高 ,大家找到一份滿意工作的難度增大 。 ? 八是 目前在中國(guó)周邊國(guó)家 ,人民幣起一定的通用貨幣作用 ,升值后的人民幣可能喪失這種地位 。 所以來(lái)自美國(guó)和日本要求人民幣升值的呼聲是不正確的 。他的話外之意不言自明：公司高層并不太希望人民幣升值。在美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的典型產(chǎn)品中，僅有 20%有高附加值。而投機(jī)所依賴的前提是一個(gè)國(guó)家或一個(gè)地區(qū)乃至全球的金融動(dòng)蕩，因此利用甚至有意制造動(dòng)蕩已成為國(guó)際游資所追求的目標(biāo)。國(guó)際游資源源不斷流入亞洲，意在豪賭亞洲貨幣升值。除了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資回報(bào)率還很高（這幾年一直保持著近 20%的利潤(rùn)率）這一原因外，海外資金看好中國(guó)房地產(chǎn)的另一個(gè)重要原因就是 人民幣升值的預(yù)期 ，這些都使得外資開(kāi)發(fā)商在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)紛紛下注。雖然在中國(guó)人壽的信息公告中也找不到任何巴菲特持股“痕跡”。 ? 一些外國(guó)銀行也在賭人民幣升值 。該行上海分行在 20xx年共購(gòu)買了，比上年增加了 5倍，且已經(jīng)從中國(guó)財(cái)政部獲得了可以直接承銷中國(guó)國(guó)債的資格，成為首個(gè)在中國(guó)獲得這種資格的外資銀行。美國(guó)花旗銀行上海分行 20xx年也購(gòu)買了 28億美元的中國(guó)國(guó)債。 ? 一、行動(dòng)上的準(zhǔn)備 ? 1994年 我國(guó)已開(kāi)始實(shí)行人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下“有條件”的可兌換，并已削除了國(guó)際貨幣基金組織規(guī)定中的絕大多數(shù)限制，如歧視性貨幣措施或多重匯率安排已完全廢除，而絕大多數(shù)經(jīng)常項(xiàng)目交易的用匯和資金轉(zhuǎn)移也不再受到限制。中國(guó)現(xiàn)階段仍將以穩(wěn)定匯率為主，同時(shí)用足每日 3‰ 的匯率浮動(dòng)區(qū)間，使市場(chǎng)逐漸適應(yīng)匯率波動(dòng)。 . 20xx年成立專門小組研究改革方案。 二、人民幣匯率形成機(jī)制改革的原則 人民銀行在介紹人民幣匯率形成機(jī)制改革的主要原則和內(nèi)容時(shí)表示： ? 重在“機(jī)制”改革而非“升值” ，即 人民幣匯率制度改革重在人民幣匯率形成機(jī)制的改革，而非人民幣匯率水平在數(shù)量上的增減。 —— 可控性 ，就是人民幣匯率的變化要在宏觀管理上能夠控制得住，既要推進(jìn)改革，又不能失去控制，避免出現(xiàn)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)大的波動(dòng)。 人民銀行稱，人民幣匯率形成機(jī)制改革的內(nèi)容是實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的 浮動(dòng)匯率制度 。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國(guó)貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來(lái)確定的，同時(shí)也考慮了國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。因此，推進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程是我國(guó)在更大范圍和更深程度上參與全球經(jīng)濟(jì)一體化所必然面臨的問(wèn)題。而只有一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況良好才能保持幣值的穩(wěn)定。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題日漸突出目前，我國(guó)的 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 一直存在著重化工業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)比重偏小；一般加工工業(yè)生產(chǎn)能力過(guò)剩與基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)工業(yè)的“瓶頸”制約并存的現(xiàn)象。一國(guó)在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資領(lǐng)域的影響力越強(qiáng)，他國(guó)對(duì)該國(guó)的經(jīng)濟(jì)依賴程度越高，越能提高該國(guó)貨幣在進(jìn)出口貿(mào)易中的使用程度，有利于推進(jìn)該國(guó)貨幣作為國(guó)際支付和結(jié)算手段，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)該貨幣的國(guó)際化。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易保持了較快的增長(zhǎng)，但無(wú)論總量還是國(guó)際分工地位，都還缺乏早夠的影響力。而美國(guó)幾乎在世界各地都有投資， 20xx年，其累計(jì)對(duì)外直接投資額為 12447億美元。因此，要實(shí)現(xiàn)一國(guó)貨幣的國(guó)際化，該國(guó)就一定要有先進(jìn)的全球性銀行系統(tǒng)作為支撐，來(lái)推動(dòng)并最終保證貨幣的國(guó)際化， 而我國(guó)的銀行系統(tǒng)還遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。權(quán)威雜志 《 亞洲銀行家 》 根據(jù)各行的財(cái)務(wù)運(yùn)作、資產(chǎn)質(zhì)量、收益改善以及去年的資產(chǎn)情況比較這四大因素對(duì)亞洲銀行排名，其最新數(shù)據(jù)顯示：盡管四大國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模龐大，還是落后于國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模相差甚遠(yuǎn)的上海浦東發(fā)展銀行、民生銀行和招商銀行。貨幣國(guó)際化后，又會(huì)放大這一風(fēng)險(xiǎn)，成為國(guó)際投機(jī)家 炒作的目標(biāo)，從而引發(fā)該國(guó)貨幣大幅 貶值 ，發(fā)生 金融危機(jī) 。而我國(guó)對(duì)資本項(xiàng)目仍實(shí)行嚴(yán)格管制，政府多次表示， 我國(guó)資本項(xiàng)目的自由兌換沒(méi)有時(shí)間表 。 利率市場(chǎng)化和相對(duì)自由的浮動(dòng)匯率制是美元、歐元、日元等世界貨幣的共同特征 。貨幣兌換的自由度越高，該貨幣的風(fēng)險(xiǎn)越小，國(guó)外持有者獲得和使用該貨幣的可能性越大。利率市場(chǎng)化改革 要與商業(yè)銀行的自我約束能力和中央銀行對(duì)利率的宏觀調(diào)控能力相適應(yīng)； 匯率制度的改革 也要與我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和資本項(xiàng)目的自由兌換進(jìn)程相適應(yīng)。主要表現(xiàn)在： 具有完善的金融監(jiān)管體系，擁有宏觀調(diào)控的豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和高超的操作技巧，從而能夠及時(shí)掌握國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融變化情況，并成熟運(yùn)用政策工具進(jìn)行調(diào)控 。一些監(jiān)管部門剛剛建立，還需時(shí)日以完善其監(jiān)督管理職能。財(cái)政赤字是引發(fā)通貨膨脹的原因之一，一旦引發(fā)通貨膨脹，就會(huì)造成貨幣的對(duì)內(nèi)貶值，從而影響國(guó)外持有者的信心，造成貨幣的對(duì)外貶值，最終影響該貨幣的國(guó)際化。此外，我國(guó)還存在 各種隱性債務(wù) ，如欠發(fā)工資，國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)欠賬，國(guó)家糧食經(jīng)營(yíng)虧損掛賬等。這樣的債務(wù)狀況說(shuō)明我國(guó)的 財(cái)政體系脆弱， 不利于人民幣的國(guó)際化。 一國(guó)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力強(qiáng)，就可以直接提高其國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資地位，從而擴(kuò)大以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的貿(mào)易和投資，擴(kuò)大本幣的影響力。在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)、國(guó)有商業(yè)銀行和財(cái)政是聯(lián)系在一起的 。從目前看，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)規(guī)模小，國(guó)際經(jīng)營(yíng)意識(shí)很差，現(xiàn)代企業(yè)制度還沒(méi)有完全形成，相應(yīng)的投資咨詢系統(tǒng)也沒(méi)有建立起來(lái)，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距很大。 可見(jiàn)一國(guó)國(guó)內(nèi)政治的穩(wěn)定是貨幣國(guó)際化的前提和基礎(chǔ)。 ? 所以一國(guó)的世界 政治地位強(qiáng) ，就可以保護(hù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益，并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)本幣國(guó)際化。人民幣的國(guó)際化勢(shì)必會(huì)影響美國(guó)世界政治利益的實(shí)現(xiàn)，從這點(diǎn)來(lái)看，美國(guó)是不會(huì)讓人民幣國(guó)際化順利實(shí)現(xiàn)的。人民幣的國(guó)際化顯然會(huì)降低日元的國(guó)際地位，甚至使日元喪失國(guó)際貨幣資