洪三板：新三板是如何走向資本市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)物的-在線瀏覽
2025-02-23 05:59本頁(yè)面
【正文】 營(yíng)機(jī)構(gòu)到新三板掛牌融資。 五是允許符合條件的證券公司、期貨公司、基金公司的子公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、 股權(quán)投資 機(jī)構(gòu)開展推薦或做市等業(yè)務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)參與主體范圍。 總之，“國(guó)六條”與證監(jiān)會(huì) 118 號(hào)文這兩個(gè)重要文件有一個(gè)共同特點(diǎn)，產(chǎn)生了一個(gè)共同作用，就是加快了多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)與創(chuàng)新，也使新三板實(shí)現(xiàn)了“彎道超車”和步入“快車道”。 第一，投資和融資同步出現(xiàn)增長(zhǎng)拐點(diǎn)。融資量最大的達(dá)到 億元，融資次數(shù)最多的有 4 次。同時(shí)融資的外部性增強(qiáng)，加快了掛牌公司股權(quán)的分散度，股東人數(shù)超過(guò) 200人的公司越來(lái)越多。 新三板代表的新業(yè)態(tài)已經(jīng)充分反映了中國(guó)信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代的特征。 第二個(gè)拐點(diǎn)是市場(chǎng)交易由冷變熱，這個(gè)過(guò)程比預(yù)想的來(lái)得快來(lái)得猛。 交易上 另一個(gè)重要特點(diǎn)是做市商制度開始發(fā)揮作用，雖然比重還不是很大，但與協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式相比，做市交易基本上形成了連續(xù)的價(jià)格曲線，做市板塊備受投資者關(guān)注。這個(gè)作用開始顯現(xiàn)。 第三個(gè)拐點(diǎn)是，市場(chǎng)參與主體和合格投資者的增長(zhǎng)速度超過(guò)了全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的預(yù)研預(yù)判。 一種看法是：新三板的快速發(fā)展使券商真正有了客戶概念，以前都是圍繞通道做業(yè)務(wù)，只認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)條件不認(rèn)人，只見樹木不見森林。券商的盈利模式也不僅僅在推薦業(yè)務(wù)上，而是在掛牌后的持續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)中獲取收益。 還有一種看法是：新三板為 互聯(lián)網(wǎng) 金融找到了一種實(shí)現(xiàn)方式。 可以說(shuō)，新三板支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新已 經(jīng)具備兩個(gè)明顯優(yōu)勢(shì)： 一是規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。根據(jù) 2022 年年報(bào)披露， 2320 家掛牌公司盈利，占比為 86%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) %，平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 24%。特別是以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為代表的新興業(yè)態(tài)公司數(shù)量占比為 30%，平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 61%。中小微企業(yè)占 95%以上，民營(yíng)企業(yè)占 95%以上，高新技術(shù)企業(yè)占了 80%。 所以說(shuō)，新三板是資本市場(chǎng)創(chuàng)新的產(chǎn)物。二是價(jià)格談不攏，股權(quán)融資的難點(diǎn)在于定價(jià)，原因是公
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