洪三板：新三板是如何走向資本市場創(chuàng)新產物的(已改無錯字)
2023-02-06 05:59:32 本頁面
【正文】 新三板恰恰具備了信息披露和定價這兩個基本功能。通過源 源不斷的掛牌企業(yè)信息披露，讓投資者了解了中小微企業(yè)信息和需求，又通過公開轉讓和交易，實現(xiàn)對中小微企業(yè)的估值和定價。 為此，全國股轉系統(tǒng)用了差不多一年的時間探索制度設計，學習了解全世界的先進經驗，總結分析交易所市場的經驗和教訓，認真聽取市場各方主體的意見和建議，并對新三板的歷史沿革，從代辦股份轉讓系統(tǒng)開始到中關村試點，到擴大到上海、天津、武漢等高新技術園區(qū)，最后一步擴大到全國的過程，進行了認真的梳理，最后形成了現(xiàn)在的 66 個制度、規(guī)則和指引。包括掛牌準入上不設財務標準，允許“小額、快速、按需”的融資安排，對 200人以下融資實施豁免核準，不對定向發(fā)行的時間、價格、方式進行限制，不對股權激勵機制和股份鎖定期做出時間規(guī)定，發(fā)行人可自主選擇交易方式，交易方式之間可自由轉換等等，這些制度設計都是為了達到一個目的，就是最有效地實現(xiàn)投融資對接。 上海國際醫(yī)藥園區(qū)的一家掛牌公司是生物醫(yī)藥公司，該公司有主打產品，但尚未取得新藥許可證，未上市銷售，也沒有銷售收入。該公司在新三板掛牌后的 7 個月時間內進行了四次定向發(fā)行，融資 億元，開創(chuàng)了一家“種子企業(yè)”產品還沒投放市場、沒有銷售收入但在全國性證券交易場所成功融資的先河。這 家公司在掛牌之前沒有任何一個外部投資者，公司股東僅有 28 人，掛牌后通過 4 次融資以及做市交易股東人數(shù)超過了 300 人。 在學習了解納斯達克的成功因素中，除了美國濃厚的創(chuàng)業(yè)文化和創(chuàng)新氛圍以外，發(fā)現(xiàn)有一條非常重要的因素，就是制度和技術的不斷創(chuàng)新，不拘泥場內場外，專注為發(fā)行人和投資人提供效率高、成本低、安全透明的資本市場平臺。納斯達克對創(chuàng)新的包容度是非常大的，很多生物科技股僅僅還處在臨床二期、三期階段，離新藥報批、銷售還有一段距離，就上市了。據(jù)了解， 2022 年 1 月納斯達克上市的生物醫(yī)藥企業(yè)中處在臨床二期的有 65 家 ，市值最高的達到 17 億美
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