營運資金管理與決策-在線瀏覽
2024-12-05 19:55本頁面
【正文】 ? 在資金總額不變的情況下，籌資組合對企業(yè)收益、風險的影響。 如何確定資金來源的期限結(jié)構？ 短期資金與長期資金的比例 資金來源的期限結(jié)構 資產(chǎn)結(jié)構 企業(yè)承受風險的能力 對沖原則 領導者的偏好 永久性資 產(chǎn) 臨時性資 產(chǎn) 臨時性 資產(chǎn)投資所需資金應由 短期 資金提供；永久性 資產(chǎn)投資所需資金則由 長期 資金提供。 即：現(xiàn)金持有不能太少，也不能太多。 現(xiàn)金管理內(nèi)容 管理公司的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金預算 建立最佳的現(xiàn)金余額 現(xiàn)金短缺時 采用短期融資策略 現(xiàn)金結(jié)余時 采用有價證券投資的策略 現(xiàn)金日?？刂? 加速收款 控制支出 與銀行保持良好的關系 確定最佳現(xiàn)金余額的幾種模型 —— 現(xiàn)金控制模型 1. 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 2. 因素分析模型 3. 存貨模型 4. 隨機模型 5. 對隨機模型的修正 1 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 收到原材料 A B C 支付原材料款 D 制成產(chǎn)品銷售出去 收回現(xiàn)金 存貨周轉(zhuǎn)期 應收賬款周轉(zhuǎn)期 應付賬款周轉(zhuǎn)期 最佳現(xiàn)金余額 =現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 *年現(xiàn)金需求總額 /360 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 = DC = AB+BCAD =存貨周轉(zhuǎn)期 +應收賬款周轉(zhuǎn)期 應付賬款周轉(zhuǎn)期 2 因素分析模型 根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關因素的變動情況 ， 來確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法 。 一、應收帳款的功能 應收帳款 ? 企業(yè)因賒銷產(chǎn)品或勞務而形成的應收款項， ? 企業(yè)短期投資的重要組成部分， ? 企業(yè)流動資產(chǎn)的重要組成部分。 2. 擴大市場占有率或開拓新市場。 季節(jié)性企業(yè)在銷售淡季一般產(chǎn)成品存貨積壓較多，企業(yè)持有產(chǎn)成品存貨，要支付管理費、保險費等成本；相反，企業(yè)持有應收帳款則無須上述費用。 二、應收帳款的成本 1. 機會成本 （ 應收帳款投資、庫存增加投資 ） 一般按 有價證券利息率 或企業(yè)要求的 資金稅前收益率 計算 2. 壞帳損失成本 一般與應收帳款的數(shù)量成正比 3. 折扣成本 4. 應收帳款管理成本 ? 顧客信用狀況調(diào)查的費用 ? 收集各種信息的費用 ? 應收帳款的核算費用 ? 應收帳款的收款費用 ? 其他管理費用 三、影響應收帳款投資水平的因素 ? 賒銷占總銷售的百分比 ? 銷售規(guī)模 ? 銷售條件（如： 2/10,n30） ? 信用標準 ? 收款政策 （如下圖所示） 賒銷占總銷售的百分比 銷售規(guī)模 賒銷水平 賒銷政策和 收帳政策 應收帳款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的 時間長度 應收帳款投資 銷售條件 信用標準 收款政策 決策變量 非決策變量 四、應收帳款投資決策變量分析 賒銷占總銷售的百分比 與 銷售規(guī)模 這兩個變量對應收帳款投資水平影響很大，但它們不在財務經(jīng)理的完全控制之內(nèi)，而真正由財務經(jīng)理控制的變量是： （一） 銷售條件 （二） 信用標準 信用政策 （三） 收款政策 企業(yè)要想管好應收帳款，必須事先制定合理的信用政策！ 四、應收帳款投資決策變量分析 （一） 銷售條件 指擴展 信用期間 和提供 現(xiàn)金折扣 的條件，標明提前支付可能給予的折扣比例、折扣期以及賒銷期限。 四、應收帳款投資決策變量分析 （一） 銷售條件 2. 客戶放棄享受折扣的損失 如銷售條件為 2/10， n30。 購貨后第 30天 ,若這時付貨款，就需付 A,即： 98%A+2%A 根據(jù) %100** 年限金從融資中實際用到的資代價在該融資中付出的經(jīng)濟資金成本 ?得： 客戶放棄折扣的成本 =2%A/(98%A*20/360)*100% =% 四、應收帳款投資決策變量分析 信用條件變化比較表 嚴格 ? 減少銷售量 ? 減少折扣成本 ? 減少應收帳款投資 ? 減少壞帳損失 ? 減少風險 開放 ? 增加銷售量 ? 增加折扣成本 ? 增加應收帳款投資 ? 增加壞帳損失 ? 增加風險 四、應收帳款投資決策變量分析 （二） 信用標準 —— 對于可接受的風險提供了一個基本 的判別標準 通常用信用分數(shù)或預計壞帳損失率的值域來表示。 或：只對那些預計壞帳損失率低于 5%的客戶提供商業(yè)信用 四、應收帳款投資決策變量分析 信用標準變化比較表 緊
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