東北財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)管理課件chapter(2)-在線瀏覽
2024-12-04 03:48本頁(yè)面
【正文】 7189 7517 7877 8273 8711 6782 6690 6614 6553 6509 ∑33148 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 14 四、融資租賃籌資評(píng)價(jià) 融資租賃的優(yōu)點(diǎn) 能夠迅速獲得所需資產(chǎn) 增加了籌資的靈活性 可以減少設(shè)備引進(jìn)費(fèi) 有利于減輕所得稅負(fù)擔(dān) 融資租賃籌資的缺點(diǎn) 融資成本高 當(dāng)事人違約風(fēng)險(xiǎn) 利率和稅率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 15 第二節(jié) 認(rèn)股權(quán)證籌資 認(rèn)股權(quán)證的概念 認(rèn)股權(quán)證合約內(nèi)容 認(rèn)股權(quán)證價(jià)值評(píng)估 認(rèn)股權(quán)證籌資評(píng)價(jià) 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 16 一、認(rèn)股權(quán)證概念 認(rèn)股權(quán)證 (Warrants)是持有者購(gòu)買(mǎi)公司股票的一種憑證，它允許持有人按某一特定價(jià)格在規(guī)定的期限內(nèi)購(gòu)買(mǎi)即定數(shù)量的公司股票。 附認(rèn)股權(quán)證債券是一種混合證券，它由純債券（不附認(rèn)股權(quán)證債 券）和認(rèn)股權(quán)證組成。 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 19 三、認(rèn)股權(quán)證價(jià)值評(píng)估 附認(rèn)股證債券價(jià)值的構(gòu)成 附認(rèn)股證債券價(jià)值 =純債券價(jià)值 +認(rèn)股證價(jià) 純債券價(jià)值 ： 是指按不附認(rèn)股權(quán)證債券的現(xiàn)行市場(chǎng)利率折現(xiàn)的債券價(jià)值。作為股票期權(quán)的一個(gè)變種，其價(jià)值是相關(guān)股票價(jià)值的函數(shù)。投資銀行建議： 1. 如果發(fā)行純債券，票面利率定為 8%，方能吸引投資者；目前公司普通股市場(chǎng)價(jià)格為每股 42元 2. 如果每份債券附 3份認(rèn)股權(quán)證，在未來(lái)的 5年內(nèi)，每份認(rèn)股權(quán)證可按每股價(jià)格 50元認(rèn)購(gòu)該公司股票，則債券的票面利率可定為 %；并規(guī)定如果公司未來(lái)進(jìn)行股票分割，認(rèn)購(gòu)價(jià)格也將隨之調(diào)整；認(rèn)股權(quán)證持有者不享有股利分配；認(rèn)股權(quán)證可單獨(dú)進(jìn)行交易。 3=（元） 三、認(rèn)股權(quán)證價(jià)值評(píng)估 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 22 認(rèn)股權(quán)證最低理論價(jià)值 認(rèn)股權(quán)證價(jià)值 =理論價(jià)值 +溢價(jià) 認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值是指它在證券市場(chǎng)上出售的最低極限價(jià)格 ? V表示認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值 ?N表示轉(zhuǎn)換比率，即每份認(rèn)股權(quán)證能購(gòu)買(mǎi)的普通股股數(shù) ?PS表示普通股每股市價(jià) ?K表示認(rèn)購(gòu)價(jià)格 ]0),(m ax [ KPNV s ??第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 23 認(rèn)股權(quán)證溢價(jià) 認(rèn)股權(quán)證溢價(jià) 認(rèn)股權(quán)證溢價(jià) =市場(chǎng)價(jià)值 理論價(jià)值 認(rèn)股權(quán)證溢價(jià)大小與相關(guān)股票市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng)有密切關(guān)系。其性質(zhì)主要有： 期權(quán)性 債券性 回購(gòu)性 股權(quán)性 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 30 二、可轉(zhuǎn)換債券合約內(nèi)容 相關(guān)股票：可轉(zhuǎn)換債券的標(biāo)的物 轉(zhuǎn)換比率：轉(zhuǎn)換比率 =債券面值 /轉(zhuǎn)換價(jià)格 轉(zhuǎn)換價(jià)格：轉(zhuǎn)換價(jià)格 =債券面值 /轉(zhuǎn)換比率 轉(zhuǎn)換時(shí)間：債券持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)利的有效 時(shí)間 一種是發(fā)行公司制定一個(gè)特定的轉(zhuǎn)換期限 一種方式是不限制轉(zhuǎn)換的具體期限，投資者都可以任意選擇轉(zhuǎn)換時(shí)間。 發(fā)行利率為 8%的可轉(zhuǎn)換債券，每 1000元債券轉(zhuǎn)換成 100股該公司普通股，即轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股 10元 發(fā)行利率為 8%的債券，每 1000元債券附 100份認(rèn)股權(quán)證，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格為 10元。 三、認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別 第六章 長(zhǎng)期籌資（ Ⅱ ） 33 BBC公司籌資前后資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元 資產(chǎn)負(fù)債表 籌資前 可轉(zhuǎn)換債券籌資 認(rèn)股權(quán)證籌資 發(fā)行可轉(zhuǎn) 換債券 行使轉(zhuǎn)換權(quán) 發(fā)行認(rèn) 股權(quán)證 行使認(rèn)股權(quán) 長(zhǎng)期負(fù)債 普通股 (面值 1元 ) 資本公積 留存收益 股東權(quán)益總額 負(fù)債和股東權(quán)益 0 100000 0 50000 150000 150
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1