【正文】 西財(cái)經(jīng)大學(xué)本科論文 2 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有層次性。各種各樣的理財(cái)目標(biāo)構(gòu)成 了一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，這個(gè)網(wǎng)絡(luò)反映著各個(gè)目標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系。 (三 )企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的種類(lèi) 利潤(rùn)最大化是指企業(yè) 通過(guò)對(duì) 財(cái)務(wù)活動(dòng) 和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理 ， 不斷增加企業(yè)利潤(rùn)。利潤(rùn)最大化曾經(jīng)被人們廣泛接受 ， 在西方 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 的分析中就有假定：廠商追求利潤(rùn)最大化。 利潤(rùn)最大化的發(fā)展初期是在 19 世紀(jì)初 ， 那時(shí)企業(yè)的特征是私人籌集，私人財(cái)產(chǎn)和獨(dú)資形式 ， 通過(guò)利潤(rùn)的最大化可以滿(mǎn)足投資主體的要求。此外 ， 還有 債權(quán)人 、消費(fèi)者 、員工以及政府和社會(huì)等，都是企業(yè)的 利益相關(guān)者 。在 股份制經(jīng)濟(jì) 條件 下， 股東財(cái)富 由其所擁有的股票數(shù)量和 股票市場(chǎng)價(jià)格 兩方面決 定， 在股票數(shù)量一定的前提 下， 當(dāng) 股票價(jià)格 達(dá)到最高 時(shí)， 則 股東財(cái)富 也達(dá)到最 大， 所以股東財(cái)富又可以表現(xiàn)為股票價(jià)格最大化。這是因?yàn)椋阂皇抢霉善笔袃r(jià)來(lái)計(jì) 量， 具有可計(jì)量 性 ， 利于期末對(duì) 管理者 的 業(yè)績(jī)考核 ； 二是考慮了 資金的時(shí)間價(jià)值 和風(fēng)險(xiǎn)因素；三是在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行 為， 因?yàn)楣善眱r(jià)格在某種程度上反映了企 業(yè)未來(lái) 現(xiàn)金流量 的 現(xiàn)值 。 二是它要求 金融市場(chǎng) 是有效的。 企業(yè)價(jià)值最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采取最優(yōu)的 財(cái)務(wù)政策， 充分利用 資金的時(shí)間價(jià)值 和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān) 系， 保證將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首 位， 強(qiáng)調(diào)在 企業(yè)價(jià)值 增長(zhǎng)中應(yīng)滿(mǎn)足各方利益關(guān)系 ， 不斷增加企業(yè)財(cái)富，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大化 。 企業(yè)價(jià) 值 ， 在于它能帶給所有者未來(lái)報(bào)酬 ， 包括獲得 股利 和出售 股權(quán) 換取現(xiàn)金。但是 ， 企業(yè)價(jià)值最大化最主要的問(wèn)題在于對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估上 ， 由于 評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)和方式 都存在較大的主觀性 ， 股價(jià)能否做到客觀和準(zhǔn)確 ， 直接影響到企業(yè)價(jià)值的確定 。 由于契約的不完備性 ， 使得利益相關(guān)者共同擁有企業(yè)的 剩余索取權(quán) 和 剩余控制權(quán) ， 進(jìn)而共同擁有企業(yè)的所有權(quán) 。 在利益相關(guān)者框架下 ， 企業(yè)是一個(gè)多邊企業(yè)的結(jié)合體 ， 它不僅僅由單純的股東或單一的利益相關(guān)者構(gòu)成 ， 而是由所有的利益相關(guān)者通過(guò)契約關(guān)系組成 。 對(duì)眾多利益相關(guān)者專(zhuān)用性資源進(jìn)行組合 ， 其目的是為了獲取單個(gè)組織生產(chǎn)所無(wú)法達(dá)到的合作盈余和組織租金 。 由于企業(yè)的主體是多元的 ， 因而涉及到社會(huì)方方面面的利益關(guān)系。企業(yè)要在激烈的 競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境 中生存 ， 必江西財(cái)經(jīng)大學(xué)本科論文 4 須與其周?chē)沫h(huán)境取得和諧 ， 這包括與政府的關(guān)系、與員工的關(guān)系以及與社區(qū)的關(guān)系等 ， 企業(yè)必須承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任 ， 包括解決社會(huì)就業(yè)、講求誠(chéng)信、保護(hù)消費(fèi)者、支持公益事業(yè)、環(huán)境保護(hù)和搞好社區(qū)建設(shè)等。 社會(huì)價(jià)值最大化是現(xiàn)代企業(yè)追求的基本目標(biāo) ， 這一目標(biāo)兼容了時(shí)間性、風(fēng)險(xiǎn)性和 可持續(xù)發(fā)展 等重要因素 ， 體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益和 社會(huì)效益 的 統(tǒng)一。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)所有者的目標(biāo)。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)的剩余索取權(quán)應(yīng)由包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工、政府、社會(huì)公眾等在內(nèi)的所有利益相關(guān)者持有。這種分歧實(shí)質(zhì)上是兩種企業(yè)觀的分歧。從財(cái)務(wù)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)理論來(lái)看 ， “ 實(shí)體觀念 ” 更加符合現(xiàn)代社會(huì)實(shí)際情況。其次，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的核心是要明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，即區(qū)分出資者所有權(quán)和法人財(cái)產(chǎn)權(quán) ， 并促使其分離 ， 這就要求確認(rèn)企業(yè)的主體地位。有的論者指出，資本所有權(quán)不應(yīng)與企業(yè)所有權(quán)混為一談，重要的是應(yīng)消除企業(yè)是由證券持有者擁 有的這一根深蒂固的觀念。最后，未來(lái)社會(huì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，企業(yè)的資本除了債務(wù)資本和股權(quán)資本外 ， 還有人力資本、知識(shí)資本等其他形式的資本 ， 在有的企業(yè)，這些已經(jīng)成為會(huì)計(jì)核算體系的一部分。 (二 )財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題 有些論者提出，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是單一的。比如： 標(biāo)按范圍不同可分為總目標(biāo)和分目標(biāo)兩類(lèi) ， 后者包括籌資管理目標(biāo)、投資管理目標(biāo)和營(yíng)運(yùn)管理目標(biāo)等。 務(wù)管理目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，后者是 “ 追求個(gè)人效用最大化 ” 。 筆者認(rèn)為，第一，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)通常就是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，因而不必按財(cái)務(wù)主體來(lái)劃分財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。第三，財(cái)務(wù)總目標(biāo)應(yīng)當(dāng)從 “ 實(shí)體觀念 ” 出發(fā)，考慮各種利益相關(guān)者的利益。如 :計(jì)劃 經(jīng)濟(jì)體制下，政府利益優(yōu)先；資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)時(shí)，企業(yè)主要靠借款籌資，債權(quán)人很有 “ 發(fā)言權(quán) ” ；在高科技、知識(shí)型產(chǎn)業(yè)中，人力資本和知識(shí)資本更具有重要性；在獨(dú)資、合伙企業(yè)中，經(jīng)營(yíng)者與所有者往往是同一的，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定要單純得多。 (三 )財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)問(wèn)題 有的論者并不討論財(cái)務(wù)管 理目標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)的問(wèn)題。在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)問(wèn)題上的第二個(gè)分歧是，有的論者認(rèn)為這種指標(biāo)只有一個(gè)，而大多數(shù)強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)結(jié)構(gòu)的論者則設(shè)計(jì)了多個(gè)指標(biāo)。 筆者認(rèn)為，首先，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并不直接就是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。其次， 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的量化表現(xiàn)形式，既然財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有內(nèi)在結(jié)構(gòu)，其評(píng)價(jià)指標(biāo)也應(yīng)該是一個(gè)體系，至于具體如何設(shè)計(jì)、計(jì)算和運(yùn)用這些指標(biāo) ， 需要進(jìn)一步研究。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，首先必須考慮影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的各種因素，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不僅要受到企業(yè)本身管理決策的各種因素的影響 ， 同時(shí)還要受到企業(yè)外部環(huán)境因素的影響 [5]。項(xiàng)目 投資和資本結(jié)構(gòu)。任何投資都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)實(shí)施科學(xué)嚴(yán)密的投資計(jì)劃將會(huì)大大減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際，建立嚴(yán)格的投資決策審議制度，規(guī)范和約束投資行為，對(duì)投資決策的主體、內(nèi)容、程序、原則、責(zé)任、監(jiān)督等作出明確規(guī)定，以便盡可能地提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。 ，實(shí)行投資預(yù)算 ， 總量控制和封閉追蹤的專(zhuān)款專(zhuān)用辦法。資本結(jié)構(gòu)是所有者權(quán)益和負(fù)債之間的比例關(guān)系，如果資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的效益，增加風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。 。企業(yè)為達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的，在面臨眾多投資機(jī)會(huì)時(shí)，往往通過(guò)資本預(yù)算來(lái)作出長(zhǎng)期計(jì)劃決策。因此，為提高投資 報(bào)酬率，必須對(duì) “ 貨幣的時(shí)間價(jià)值 ” 有所研究 ， 找出適合于對(duì)資金籌集、投資、使用和回收進(jìn)行研究的數(shù)學(xué)模型和分析方法，如采用凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法等，從而提高財(cái)務(wù)管理決策質(zhì)量 ， 實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的回避態(tài)度和風(fēng)險(xiǎn)程度 (可用變異系數(shù)計(jì)量 )，因此 ， 企業(yè)可采用多角經(jīng)營(yíng)和多角籌資的方法來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，多經(jīng)營(yíng)幾個(gè)品種，可以在盈江西財(cái)經(jīng)大學(xué)本科論文 7 利和虧損產(chǎn)品之間相互補(bǔ)充，減少風(fēng)險(xiǎn)；多種渠道籌資，可以把投資的風(fēng)險(xiǎn) (當(dāng)然也包含部分報(bào)酬 )不同程度地分散給債權(quán)人，以求最大限度地?cái)U(kuò)大企業(yè)財(cái)富。股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計(jì)劃和資本預(yù)算；二是股利減少了留存盈余，會(huì)引起較高的債務(wù)權(quán)益比率。當(dāng)企業(yè)的獲利能力增強(qiáng)時(shí)，采用 “ 低正常股利加額外股利 ” 的決策；當(dāng)企業(yè)的收益超過(guò)投資者投資于別處所能獲得的收益時(shí)，企業(yè)應(yīng)保留盈余而不是分配，以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化 。 。目前與企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)休戚相關(guān)的法律法規(guī)有：企業(yè)組織法規(guī)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)、財(cái)政稅務(wù)法規(guī)等等。 。企業(yè)能夠正確地預(yù)見(jiàn)政府經(jīng)濟(jì)政策的導(dǎo)向，對(duì)理財(cái)決策大有好處，國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)惠、鼓勵(lì)和有利傾斜，企業(yè)如果認(rèn)真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理之目標(biāo)，企業(yè)必須及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)政策，以迅速提高應(yīng)變能力。企業(yè)要盡可能提升自己的價(jià)值，對(duì)于還未上市的企業(yè)，要爭(zhēng)取公開(kāi)發(fā)行股票，從證券市場(chǎng)籌集資金，促使企業(yè)價(jià)值有市價(jià)可循，這也將有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富最大化。 (一 )緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標(biāo)，做好財(cái)務(wù)計(jì)劃 企業(yè)管理中，戰(zhàn)略的選擇和實(shí)施是企業(yè)的根本利益所在，戰(zhàn)略的需要高于一切，