金融中介課件第三章金融中介理論發(fā)展-在線瀏覽
2025-07-16 23:21本頁面
【正文】 ? 論； *默頓和博迪的 ? 銀行消亡 ? 論 。 從研究內(nèi)容看 ， 秉承早期思想 ， 并在研究的對象 、 理論的表述以及使用的研究方法上有區(qū)別 。 11 階段 狀態(tài)及年代 內(nèi)容 1 初創(chuàng)時期： 50年代中后期 70年代前期 側(cè)重解決融資內(nèi)在障礙的各種?功能說?；屬于傳統(tǒng)觀點 2 理論進展： 70年代信息經(jīng)濟學(xué)產(chǎn)生后 側(cè)重解決事前和事后信息不對稱的各種?功能說?；屬于發(fā)展觀點 3 理論延伸：九十年代中期以后 研究角度調(diào)整；關(guān)注融資中投資者狀態(tài) 12 第一階段的理論研究（ p6667） 在理論初創(chuàng)時期，研究理論側(cè)重解決融資內(nèi)在障礙 包括：?資產(chǎn)轉(zhuǎn)換?、 ?風(fēng)險分擔(dān)與轉(zhuǎn)移?和?降低交易成本?三大功能學(xué)說，代表了金融中介學(xué)理論創(chuàng)立時期的主要思想和理論的傳統(tǒng)思想 （一）?資產(chǎn)轉(zhuǎn)換?功能說 ?資產(chǎn)轉(zhuǎn)換?功能說的代表人物是 格利和肖 ，（ John G. Gurley） 以及詹姆斯 .托賓 （ James Tobin） 。 14 ? 格利和肖 理論貢獻 （ 1）在研究思路上，首次雕塑出對金融中介進行研究的語言范示，提供了從經(jīng)濟中兩大基本部門開始研究的分析框架。 15 （ 4）在具體研究聯(lián)結(jié)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的作用上，指出銀行與非銀行金融中介沒有差別，都是通過為財富擁有者提供資產(chǎn)組合吸收儲蓄，并通過各種特殊的中介技術(shù)提供貸款，同時通過競爭獲得自身在市場中的發(fā)展空間。 16 ● 詹姆斯 .托賓在 1963年發(fā)表的 ?作為貨幣創(chuàng)造者的商業(yè)銀行? （ Commercial Banks as Creators of Money） 一文中，闡釋了金融中介為什么能夠通過發(fā)行間接融資證券來進行資金融通，并提出： （ 1）金融中介之所以能夠發(fā)行間接證券是因為金融中介在規(guī)模巨大的資金借入與借出過程中存在規(guī)模經(jīng)濟 （ 2）銀行提供的支付清算服務(wù)具有準公共產(chǎn)品性質(zhì)，這種性質(zhì)決定了政府要對銀行進行嚴格監(jiān)督，也要對其提供一定保護。 17 （二） “ 分散與轉(zhuǎn)移風(fēng)險 ” 功能說 ?分散與轉(zhuǎn)移風(fēng)險?功能說的代表人物 阿羅 （Kenh J. Arrow） 在 1974年發(fā)表的論文?保險、風(fēng)險與資源配置 （ Insurance, Risk and Resource Allocation） 中提出：通過不同的資產(chǎn)組合可以增加資金流動性，同時可以分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險，后者在現(xiàn)代資金融通中顯得尤為重要。這個研究思想受到科斯?企業(yè)的性質(zhì)?的啟發(fā)。 包括三個功能說：?提供信息的專業(yè)代理人?，?代理監(jiān)督? ，?征信人? 20 二、第二階段的理論研究 （ 一）著重于解決事前信息不對稱的理論 著重于解決事前信息不對稱的理論研究的代表人物是利蘭德和派爾（ 1977年），提出金融中介是?提供信息的專業(yè)代理人?。當(dāng)貸款人不能夠準確估計借款人的未來前景時，就會產(chǎn)生用于篩選不同用途借款人的評估成本，或用于監(jiān)督借款者活動的監(jiān)督成本。 ? 評價 ： ?專業(yè)代理人?的闡釋頗具影響力，被廣泛引用。 21 （ 二）著重于解決事后信息不對稱的理論 ? 代表人物是 戴蒙德 ，提出了金融中介的?代理監(jiān)督?功能。 觀點 ： 事后不對稱問題的實質(zhì)是借款人能夠幾乎無成本地獲得投資，從而使金融合同對具體借款人適用的約束降低 為保證借款人能夠嚴格按照借款用途使用貸款，最好的方法是對借款人進行持續(xù)的監(jiān)督。 結(jié)論是由銀行做代理監(jiān)督人。 ? 戴蒙德模型評價及推廣： 戴蒙德模型被推崇為運用信息經(jīng)濟理論對金融中介機構(gòu)存在合理性所做的一種非常合理的解釋，并被作為經(jīng)典文獻廣泛引用。 （三） ?征信人? 代表人物是斯蒂格利茨 (Joseph Stiglitz)和魏斯(Andrew Weiss) ? 1990年 ,“信用配置中的銀行：社會簿記和征信審查的手段” (Banks as social Accountants and Screening D
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