【正文】 股票交易經(jīng)驗(yàn)的自然人投資者可以申請開通創(chuàng)業(yè)板市場交易。 特點(diǎn)二：注重市場化約束機(jī)制（ 1） ? 發(fā)行審核機(jī)制適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn) ? 單獨(dú)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)，與主板發(fā)審委委員和并購重組委委員不相互兼任。 ? 設(shè)立行業(yè)專家咨詢機(jī)制。 ? 要求保薦人對發(fā)行人的成長性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見。 ? 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在上市公司公布定期報(bào)告后 15個(gè)工作日內(nèi)撰寫跟蹤報(bào)告，對相關(guān)重要事項(xiàng)進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見。 特點(diǎn)二：注重市場化約束機(jī)制（ 2） ? 強(qiáng)化注冊會(huì)計(jì)師的外部監(jiān)督約束機(jī)制 ? 引入“審計(jì)報(bào)告意見為否定或無法表示意見”的退市情形，減少無效財(cái)務(wù)信息。 ? 對違反相關(guān)規(guī)定的注冊會(huì)計(jì)師，可暫不受理其出具的文件，或給予通報(bào)批評、公開譴責(zé)處分，情節(jié)嚴(yán)重的，將報(bào)證監(jiān)會(huì)依法查處。 ? 發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)應(yīng)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。 ? 要求控股股東、實(shí)際控制人上市前應(yīng)簽署 《 控股股東、實(shí)際控制人聲明及承諾書 》 ，并承諾不濫用控制權(quán)損害上市公司及其他股東的利益 。 ? 獨(dú)立董事的選舉必須采用累積投票制；上市公司應(yīng)當(dāng)為獨(dú)立董事履職提供必要條件，不得拒絕、阻礙、隱瞞或干預(yù)獨(dú)立董事獨(dú)立行使職權(quán)。 特點(diǎn)四：強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示機(jī)制（ 1） ? 強(qiáng)化招股說明書的風(fēng)險(xiǎn)揭示 ? 要求發(fā)行人在招股說明書顯要位置作如下提示：“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場上市，該市場具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場的投資風(fēng)險(xiǎn)及本公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決定。 ? 上市首日公共傳媒傳播的消息可能或者已經(jīng)對公司股票價(jià)格產(chǎn)生較大影響的，將對公司股票實(shí)行臨時(shí)停牌，并要求公司實(shí)時(shí)發(fā)布澄清公告。 ? 編寫了大量的投資者教育資料，制定了詳細(xì)的工作計(jì)劃，針對創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn)，充分發(fā)揮現(xiàn)有各種渠道的優(yōu)勢，采取多種形式，有針對性開展工作，進(jìn)行廣泛深入的輿論宣傳和投資者教育工作。 ? 海外市場退市標(biāo)準(zhǔn)不僅包括財(cái)務(wù)指標(biāo)，還包括市值、公眾持股量、公眾股東人數(shù)、每股成交價(jià)等市場指標(biāo) ? 不會(huì)對公司退市后的去向做出強(qiáng)制要求 ? 充分考慮我國的國情，并注重結(jié)合創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)和創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管要求。但公司退市后如符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)條件，可自行委托主辦券商向中國證券業(yè)協(xié)會(huì)提出在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的申請。 ? 提高市場效率，增加股票連續(xù)一百二十個(gè)交易日累計(jì)成交量低于 100萬股的退市情形。 ? 對凈資產(chǎn)為負(fù)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具否定或拒絕表示意見的審計(jì)報(bào)告的退市情形，為促使上市公司盡早解決存在的問題，暫停上市后根據(jù)中期報(bào)告而不是年度報(bào)告的情況來決定是否退市。這些市場覆蓋了全球主要經(jīng)濟(jì)實(shí)體和產(chǎn)業(yè)集中地區(qū)。從 2021年至2021年的發(fā)展情況看， 90％以上的創(chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)走出了網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂的陰影，經(jīng)受住了股市大幅波動(dòng)的考驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步發(fā)展。 與海外創(chuàng)業(yè)板相比，我國的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)有什么特色？ ? 首先，我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的量化標(biāo)準(zhǔn)仍然十分嚴(yán)格。其次，我國創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人的定性規(guī)范要求更為明確細(xì)致，以保證發(fā)行人的質(zhì)量和保護(hù)投資者 。 ? 我國創(chuàng)業(yè)板針對以上教訓(xùn)，在制度設(shè)計(jì)上做了有針對性的、適合我國情況的安排，比如說，上市企業(yè)的行業(yè)覆蓋面要寬，設(shè)置適合的上市門檻，對盈利、規(guī)模等提出要求；加強(qiáng)對募集資金、實(shí)際控制人、公司治理、信息披露等方面的嚴(yán)格監(jiān)管等，這些都是在創(chuàng)業(yè)板制度設(shè)計(jì)和實(shí)際運(yùn)作中所重點(diǎn)考慮的。例如：美國納斯達(dá)克每年大約 8％的公司退市，而美國紐約證券交易所的退市率為 6％；英國 AIM的退市率更高，大約 12％，每年超過 200家公司由該市場退市。源源不斷的公司進(jìn)入和退出是創(chuàng)業(yè)板市場得以保持活力的保證。 四、創(chuàng)業(yè)板投資的風(fēng)險(xiǎn) 為什么說創(chuàng)業(yè)板市場是一個(gè)相對風(fēng)險(xiǎn)較高的市場？ ? 由于創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)全新的市場，其上市公司的性質(zhì)和市場規(guī)則與主板相比都有不同程度的改變，市場風(fēng)險(xiǎn)相對要高一些，投資者在入市前需盡量了解創(chuàng)業(yè)板市場的各種風(fēng)險(xiǎn)，以下幾種類型的風(fēng)險(xiǎn)值得投資者關(guān)注：一是創(chuàng)業(yè)板與主板在制度和規(guī)則等方面有一定的差異，可能給投資者造成投資風(fēng)險(xiǎn)；二是公司經(jīng)營失敗或其他原因?qū)е峦耸械娘L(fēng)險(xiǎn)；三是上市公司、中介機(jī)構(gòu)的誠信風(fēng)險(xiǎn)；四是股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；五是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；六是公司價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)；七是投資者盲目投資及違規(guī)交易的風(fēng)險(xiǎn)。包括但不限于：一、創(chuàng)業(yè)板市場股票首次公開發(fā)行并上市的條件與主板市場存在較大差異。例如，臨時(shí)報(bào)告僅要求在證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站和公司網(wǎng)站上披露。三、創(chuàng)業(yè)板市場上市公司退市制度較主板市場更為嚴(yán)格。 ? 請投資者務(wù)必要關(guān)注創(chuàng)業(yè)板與主板的規(guī)則差異，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。公司現(xiàn)有的盈利能力相對不高，抵抗市場風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的能力相對較弱。 創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在哪些方面？ ? 創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：（ 1）技術(shù)失敗風(fēng)險(xiǎn)。即新產(chǎn)品不被市場接受，以及由于產(chǎn)品更新?lián)Q代帶來的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)建和成長階段需要大量的投入，獲取銷售收入往往有很長時(shí)間的滯后期，并且在財(cái)務(wù)管理上也存在很大的不確定性。創(chuàng)始人、管理團(tuán)隊(duì)以及核心技術(shù)人員的離職或變動(dòng)，都可能會(huì)給創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營帶來較大的波動(dòng)。相對主板市場，國際市場上創(chuàng)業(yè)板公司的退市比例更高，對退市條件的規(guī)定也更為嚴(yán)格。 ? 質(zhì)量不合格的商品應(yīng)當(dāng)撤柜，同樣，不符合標(biāo)準(zhǔn)的上市公司也應(yīng)當(dāng)退市，我國創(chuàng)業(yè)板市場實(shí)行比主板更為嚴(yán)格的退市制度，以維護(hù)證券市場優(yōu)勝劣汰的競爭秩序，充分保護(hù)投資者的合法權(quán)益。上市公司如果被強(qiáng)制退市，其股票的流動(dòng)性和價(jià)值都將急劇降低甚至歸零，這一風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)引起投資者的高度重視。 ? 一是多元標(biāo)準(zhǔn)。創(chuàng)業(yè)板公司終止上市后直接退市，不再像主板一樣，要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)； ? 三是快速程序。 為什么創(chuàng)業(yè)板要實(shí)行嚴(yán)格的退市制度？ ? 和主板上市公司不同，創(chuàng)業(yè)板上市公司平均規(guī)模小、經(jīng)營不夠穩(wěn)定，在具有較大成長潛力的同時(shí)也蘊(yùn)含著相對較高的風(fēng)險(xiǎn)，因而有必要通過實(shí)行嚴(yán)格的退市制度，進(jìn)一步發(fā)揮市場優(yōu)化資源配置“過濾閥”的重要功能，從而保持市場的總體質(zhì)量。 ? 通過嚴(yán)格的退市制度，有助于維護(hù)證券市場優(yōu)勝劣汰的競爭秩序，形成良好的信號傳遞效應(yīng)，逐步建立起對上市公司嚴(yán)格的約束機(jī)制，從