金融學(xué)原理-4資源的時(shí)間配置-在線瀏覽
2025-07-16 05:24本頁(yè)面
【正文】 19901992199419961998200020022004 ? 弗里德曼提出了恒久性收入假說(shuō)，強(qiáng)調(diào)對(duì)人們的消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的選擇具有重要影響的不是當(dāng)期的絕對(duì)收入，而是一生中的恒久性收入。一些意外的臨時(shí)性收入不會(huì)使人們突然間增加他們的消費(fèi)支出，人們會(huì)把超出恒久性收入的臨時(shí)性收入的主要部分都用于儲(chǔ)蓄。 ? 根據(jù)恒久性收入理論，當(dāng)政府減少稅收時(shí)，只有減稅被認(rèn)為能夠引起消費(fèi)者長(zhǎng)期可支配收入的增加時(shí)，消費(fèi)支出才會(huì)增加；反之，當(dāng)政府增加稅收入，只有增稅被認(rèn)為能夠引起消費(fèi)者長(zhǎng)期可支配收入的減少時(shí)，消費(fèi)支出才會(huì)減少。人總是試圖把自己一生的全部收入在各個(gè)時(shí)期做出消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的最佳分配。為實(shí)現(xiàn)一生消費(fèi)的效用最大化，人們會(huì)盡可能使他一生中的消費(fèi)保持恒定，因此，從總體上說(shuō)，在一生中，雖然收入是不穩(wěn)定的，但消費(fèi)卻是穩(wěn)定的，相應(yīng)地，儲(chǔ)蓄傾向卻會(huì)隨收入的波動(dòng)而不斷地變化。 ? 適齡勞動(dòng)人口所占比重上升，一國(guó)的總儲(chǔ)蓄率可能會(huì)上升。 反之 ， 則反是 。 這意味著 ， 儲(chǔ)蓄在收入中所占比例取決他現(xiàn)期收入和從前高峰收入的相對(duì)水平 。 過(guò)去的短期消費(fèi)對(duì)未來(lái)的長(zhǎng)期消費(fèi)傾向的下降具有一定有阻礙作用 ， 這就是棘輪效應(yīng) 。 ★因財(cái)富差異而導(dǎo)致不同的消費(fèi)傾向和儲(chǔ)蓄傾向就叫 財(cái)富效應(yīng) 。 金融學(xué)原理 金融對(duì)消費(fèi)的平滑作用： ? 當(dāng)個(gè)人未來(lái)的預(yù)期收入比現(xiàn)期收入高時(shí) ，就需要一種金融機(jī)制能夠使他均等安排其生命期內(nèi)的收入 ， 保證消費(fèi)者將未來(lái)的收入提前在現(xiàn)期支取 。 ? 個(gè)人未來(lái)的預(yù)期收入低于現(xiàn)期收入時(shí) ， 就需要儲(chǔ)蓄來(lái)平滑生命期收入 。 這種消費(fèi)信貸完全稱(chēng)為金融約束型的消費(fèi)信貸不完全 。 將這種消費(fèi)信貸市場(chǎng)不完全稱(chēng)為金融抑制型的消費(fèi)信貸不完全 。 在存在消費(fèi)信貸配額時(shí) ， 人們的消費(fèi) ，尤其是對(duì)一些價(jià)值量特別大的耐用消費(fèi)品的選擇就嚴(yán)格地依賴(lài)于人們當(dāng)前的收入有以前積累的財(cái)富 。 金融學(xué)原理 中國(guó)的情況 金融學(xué)原理 圖4 5 中國(guó)居民金融儲(chǔ)蓄率與流動(dòng)性約束之間的關(guān)系 單位：%051015202530351992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021金融儲(chǔ)蓄率對(duì)個(gè)人貸款占銀行貸款的比重美國(guó)的情況 美國(guó)居民借款占非金融部門(mén)借款的比重%%%%%%%19781980198219841986198819901992199419961998200020022004美國(guó)居民儲(chǔ)蓄率 單位：%02468101219781980198219841986198819901992199419961998200020022004 利率主要通過(guò)兩條途徑直接影響消費(fèi)： ▲ 當(dāng)人們通過(guò)借款消費(fèi)時(shí) ， 借款的成本越低 ，消費(fèi)者越愿意通過(guò)借款為消費(fèi)者進(jìn)行融資 。而利率的變化會(huì)影響消費(fèi)者的財(cái)富 。 利率越低 ， 債券價(jià)格越高 ， 資產(chǎn)的現(xiàn)值或市場(chǎng)價(jià)格就上升 。 這就是財(cái)富效應(yīng) 。 ▲ 較高的利率也增加了將來(lái)的利息收入 ， 現(xiàn)在你只需要較小的本金儲(chǔ)蓄 ， 就能滿足你未來(lái)特定的支出 ， 因此 ， 這又會(huì)鼓勵(lì)你增加當(dāng)期的消費(fèi) ， 減少未來(lái)的儲(chǔ)蓄 ， 這就是提高利率的 收入效應(yīng) 。 ★ 如果替代效應(yīng)大于收入效應(yīng) ， 那么 ，提高利率會(huì)使你的儲(chǔ)蓄傾向會(huì)上升； ★ 反之 ， 如果替代效應(yīng)小于收入效應(yīng) ，那么 ， 提高利率反而會(huì)使你的儲(chǔ)蓄傾向下降 ， 增加當(dāng)期的消費(fèi) 。 ▲ 不確定性的增加會(huì)增加人們的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄 。 如果有了較高的儲(chǔ)蓄額 ， 當(dāng)人們面臨這類(lèi)沖擊時(shí) ， 儲(chǔ)蓄就起到了非常有用的緩沖作用 。 儲(chǔ)蓄的重要性 ? 為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金來(lái)源； ? 惡性循環(huán)理論：一國(guó)由于經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，人均收入低，低收入意味
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