no5投資決策與風(fēng)險分析-在線瀏覽
2025-07-13 18:50本頁面
【正文】 投資項目，假設(shè)兩個項目的風(fēng)險相同，項目的折現(xiàn)率均為 8%假設(shè)現(xiàn)金流量都發(fā)生的每期期末，有關(guān)數(shù)據(jù)和計算結(jié)果見表 51所示。 ● 當一個投資項目有多種方案可選擇時，應(yīng)選擇 凈現(xiàn)值大 的方案，或是按凈現(xiàn)值大小進行項目排隊，對凈現(xiàn)值大的項目應(yīng)優(yōu)先考慮。 （ 一 ） 獲利指數(shù) ( PIprofitability index )的含義 初始投資額現(xiàn)值量現(xiàn)值投資項目未來現(xiàn)金凈流?PI 又稱現(xiàn)值指數(shù) ， 是指投資項目未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率 。 表 5 1 A、 B投資項目預(yù)期現(xiàn)金流量 萬元 A B C D E F G H 1 項 目 NCF0 NCF1 NCF2 NCF3 NPV(8%) IRR PI 2 A 10 000 8 000 4 000 960 1 599 20% 3 B 10 000 1 000 4 544 9 676 2 503 18% 根據(jù)表 51的數(shù)據(jù)，項目 A的凈現(xiàn)值計算如下： ? ? ? ? ? ?)(59915991100010%81960%810004%8100080001032萬元????????????N P V（三） 項目決策原則 ● PI≥1 時 ，項目可行； PI＜ 1時 ，項目不可行。 ◆ 缺點 ：忽略了互斥項目規(guī)模的差異，可能得出與凈現(xiàn)值不同的結(jié)論，會對決策產(chǎn)生誤導(dǎo)。 （二）投資回收期的計算 年凈現(xiàn)金流量初始投資額投資回收期 ?當年凈現(xiàn)金流量對值上年累計凈現(xiàn)金流量絕份年的值正量第一次出現(xiàn)累計凈現(xiàn)金流投資回收期 ??? 1根據(jù)表 52的數(shù)據(jù)，該項目投資回收期計算如下 : 表 5 2 項目 A累計現(xiàn)金凈流量 單位：萬元 解析： 年份 0 1 2 3 現(xiàn)金凈流量 10 000 8 000 4 000 960 累計現(xiàn)金凈流量 10 000 2 000 2 000 2 960 )( 0002)12( 年投資回收期 ????（三） 項目決策標準 ● 如果 PP＜基準回收期 ，可接受該項目；反之則應(yīng)放棄。 ● 在互斥項目比較分析時，應(yīng)以 靜態(tài)投資回收期最短 的方案作為中選方案。 ◆ 以按投資項目的行業(yè)基準收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計算的折現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量補償原始投資所需要的全部時間 。0????PPtttrNC F ◆ 評價 優(yōu)點 ： ① 考慮了貨幣的時間價值 ②直接利用回收期之前的現(xiàn)金凈流量信息 ③ 正確反映投資方式的不同對項目的影響 缺點 ：① 計算比較復(fù)雜 ② 忽略了回收期以后的現(xiàn)金流量 （ 一 ） 會計收益率 (ARRaccounting rate of return )的含義 %100?? 投資總額年平均凈收益會計收益率項目投產(chǎn)后各年凈收益總和的簡單平均計算 固定資產(chǎn)投資賬面價值的算術(shù)平均數(shù)（也可以包括營運資本投資額） 五、會計收益率準則 投資項目年平均凈收益與該項目年平均投資額的比率。 ● 多個互斥方案的選擇中，應(yīng)選擇 會計收益率最高 的項目。 ◆ 缺點 ： ① 沒有考慮貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險價值； ② 按投資項目賬面價值計算，當投資項目存在機會成本時，其判斷結(jié)果與凈現(xiàn)值等標準差異很大，有時甚至得出相反結(jié)論。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽命為 5年，稅法亦允許按 5年計提折舊，設(shè)備投入運營后每年可新增利潤 20萬元。 要求：（ 1）計算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。 （ 3）如果以 10%作為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù) 解．年折舊額 =(100100 5%)247。 39= (年 ) （ 3） NPV=100+39 (P/A,10%,4)+44 (P/F,10%,5)= （萬元） )(4451920)(391920)(10 05410萬元 萬元 萬元 ??????????N C FN C FN C F練習(xí)題 2： （ 10%） 期間 A方案 B方案 C方案 凈收益 現(xiàn)金凈 流量 凈收益 現(xiàn)金凈 流量 凈收益 現(xiàn)金凈 流量 0 20210 9000 12021 1 1800 11800 1800 1200 600 4600 2 3240 13240 3000 6000 600 4600 3 3000 6000 600 4600 合計 5040 5040 4200 4200 1800 1800 【 例 】 ABC公司正在對某一投資項目做投資決策分析，目前公司研究開發(fā)出一種保健產(chǎn)品，其銷售市場前景看好。公司決定對該保健產(chǎn)品投資進行成本效益分析。 （ 2）公司購買一處廠房為 70000元，按直線法計提折舊 20年；預(yù)計 5 年后不再生產(chǎn)該產(chǎn)品后可將設(shè)備出售，其售價為 60 000元。 第三節(jié) 投資項目評價：一個示例 （ 4）預(yù)計保健品各年的銷售量 (件 )依次為： 500、 800、 1 200、 1 000、 600；保健品市場銷售價格，第一年為每件
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1