【正文】 enterprise value, is the important link to realize the goal of financial management. Therefore, to grasp the problems and causes in the working capital management of enterprises, give reasonable measures, is very necessary. In this context, through the survey data on working capital of listing Corporation in China analysis of the reasons for current situation of fund management operations in China, listed the problems, and problems, from these reasons, multi angle study, put forward to strengthen the management of working capital measures, expecting the Chinese listing Corporation working capital management more perfect perfect the listing Corporation, the development of better global economic integration in the context of the larger environment. Keywords: listing Corporation。因此把握企業(yè)在營運資金的管理方面存在的問題及成因，給出合理對策，是非常必要的。上市公司對資金管理是否得當(dāng)會直接關(guān)系到企業(yè)能夠上市立足，企業(yè)的資金管理一旦出現(xiàn)問題，企業(yè)的投資、生產(chǎn)等活動就會受到影響。 1 摘要 營運資金作為企業(yè)不可或缺的資金，有著流動性最大、變化最強，流轉(zhuǎn)周期最短的特點，在一定程度上影響著企業(yè)資金的使用效率。 所以，企業(yè)的資金管理是在企業(yè)經(jīng)營及管理活動中，是至關(guān)重要的。同時，上市 營運資金的管理的好壞關(guān)系到企業(yè)價值的實現(xiàn)與否，是財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的重要環(huán)節(jié)。 本文 通過對我國上市公司營運資金的調(diào)查數(shù)據(jù)分析 了我國上市營運資金管理的背景現(xiàn)狀，引出存在的問題、以及 根據(jù)相關(guān)中外文獻(xiàn)資料及實際問題全 方位分析出上市公司營運資金管理存在的問題的原因， 從 原因入手， 多角度研究 相關(guān)應(yīng)對方案及對策，提出了加強營運資金管理的措施，期望使我國上市公司營運資金管理更加健全完美， 使上市公司在全球經(jīng)濟一體化的大的環(huán)境背景下得到更好的發(fā)展。 working capital management。企業(yè) 科學(xué)有效 地營運資金管理可以促使 長期 預(yù)測 規(guī)劃 中 現(xiàn)金流量的順利實現(xiàn) ,對于 企業(yè)發(fā)揮 最大化價值 具有十分重要的作用。 營運資金是企業(yè)的“循環(huán)血液”，任何一個企業(yè)的生存和發(fā)展都離 不開 有效地 管理 營運資金。因此，上市公司資金管理對上市公司管理具有更重要的 意義和作用。本文試圖針對上市公司 營運資金管理現(xiàn)存 的問題，構(gòu)建出一種新的分析模 式，將與供應(yīng)鏈管理、業(yè)務(wù)流程管理、渠道管理等相結(jié)合的，突破傳統(tǒng)營運資金管理的觀念， 為上市公司完善營運資金管理體系提供參考。 國內(nèi)外研究情況 國內(nèi)研究情況 我國 在 20 世紀(jì) 90 年代后 才開始 研究 營運資金管理 ,這是由于 在 1993 年 把一個財務(wù)概念引入 我國 ，即 實行與國際慣例接軌的會計制度 。 馬廣林、王竹泉 (2020)《分銷渠道控制 ： 跨區(qū)分銷企業(yè)營運資金管理的重心 》在 《會計研究》 上得到發(fā)表 ， 提出了 “ 將渠道控制 作為 跨地區(qū)經(jīng)營企業(yè)營運資金管理的重心 ” 新 的 理念，并倡導(dǎo) 把 營運資金管理研究 有機 的 與 渠道管理 、 客戶關(guān)系管理 和 供應(yīng)鏈管理 等研究 相結(jié)合 。 20202020 年王竹泉和中國海洋大學(xué)企業(yè)營運資金管理研究課題組連續(xù)三年發(fā)布了中國上市公司營運資金管理調(diào)查報告。然而隨著企業(yè)面臨的外部和內(nèi)部環(huán)境 復(fù)雜 性的升高，盡管 近 幾年來關(guān)于營運資金管理理論的研究不斷完善，但仍不能夠?qū)ζ髽I(yè)的營運資金管理提供系統(tǒng) 的指導(dǎo)，加強營運資金管理的研 究顯得尤為迫切。 但在 70 年代以前，營運資金管理研究的 主要對象是對各營運資金項目 (存貨 、 應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn) )怎樣進(jìn)行優(yōu)化。在指標(biāo)中， 反映企業(yè)營運資金管理狀況方面，研究者開始重視“現(xiàn)金周期” 。 在這一 時期 里， 營運資 金被大多數(shù)學(xué)者分成幾個部分，進(jìn)行分別研究。 2020 年 K e i 指出 :關(guān)于 單項 營運資金項目管理的研究已有 很大進(jìn)步 ,但將營運資金作為一個整體進(jìn)行研究卻沒有多少進(jìn)展， 探討了整體營運資金規(guī)劃與控制的內(nèi)容 。 Brandenburg Marcus(2020)試圖通過構(gòu)建 模型予以量化 ，來 研究供應(yīng)鏈管理和營運資金管理對企業(yè) 價值增長的影響。通過理論分析，指營運資金管理的必要性 ，并闡述將渠道管理理論引入營運資金管理的重要性，指出營運資金管理中存在的問題并提出改進(jìn)建議 與 改善措施，研究思路如圖 11 所示 ： 第一章 緒論 第二章 營運資金概述 第三章 我國上市公司營運資金管理的現(xiàn)狀問題及原因分析 第四章 上市公 司營運資金管理問題的改善措施 第五章 HL 公司營運資金管理實例分析 第六章 結(jié)論 營運資金概念及營運資金管理 我國 上市公司營運資金管理 的現(xiàn)狀分析 我國上市公司營運資金 管理存在的問題 我國 上市公司營運資金管理 的主要影響因素分析 完善營運資金管理信息系統(tǒng) 增強管理層的營運資金管理意識 構(gòu)建基于渠道管理的營運資金管理 HL 公司基本情況 HL 公司應(yīng)運資金管理現(xiàn)狀 論文研究的背景和意義 國內(nèi)外研究情況 研究內(nèi)容 研究思路與框架 西京學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計（論文） 4 2 營運資金概 述 營運資金概念及 營運資金管理 營運資金概念 營 運資金有廣義和狹義的概念，廣義的概念是指 企業(yè)的全部流動資產(chǎn)總額 ,這個概念主要在研究企業(yè)資產(chǎn)的流動性和周轉(zhuǎn)情況時使用 ，而狹義的概念則表示企業(yè)的流動資產(chǎn)總額減去流動負(fù)債總額后的余額 ,也稱凈營運資金 。但不管是營運資金的廣義概念 或狹義概念，其顯著特點即是“流動性”。這種 不斷循環(huán)流動 以現(xiàn)金為起點和終點的過程，既實現(xiàn)了商品的價值又實現(xiàn)資本投入使用的價值創(chuàng)造。 營運資金由統(tǒng)稱的流動資 產(chǎn)和流動負(fù)債組成，其中流動資產(chǎn)包括 ： 貨幣資金 、應(yīng)收票據(jù) 、 短期投資、預(yù)付費用 、 應(yīng)收賬款 和 存貨 等 ，流動負(fù)債包括 短期借款 、應(yīng)付賬款 、 應(yīng)付票據(jù)、 應(yīng)付 稅金 、應(yīng)付 工資 及未交利潤等。 營運資金管理即流動資產(chǎn)與 流動負(fù)債的管理，換句話說就是流動資產(chǎn)的投資比例 和流動資產(chǎn)的融 資比例，即資金的運用和籌措 。資金籌措的管理主要 是商業(yè)信用管理和銀行短期借款管理 。首先營運能力是一個企業(yè)短期償債能力的重要衡量指標(biāo)之一，營運資金是流動資產(chǎn)的重要組成部分，營運資金越多，企業(yè)的短期償債的保障程度越高，反之則短期償債西京學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計（論文） 5 能力越薄弱。同時也可以避免 企業(yè)盲目的追求利潤、業(yè)績，過度使用賒銷的方式來銷售更多的產(chǎn)品， 賬面利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實際的利潤的情況發(fā)生。 因此上市公司在經(jīng)營管理中必須把營運資金管理問題的研究作為工作的重中之重，制定合理有效的營運資金管理政策，在追求利潤的同時注意控制風(fēng)險，立足于 上市公司 的可持續(xù)發(fā)展，只有這樣才能使 上市公司 更強 更大。在財務(wù)指標(biāo)方面，分別評價采購渠道、生產(chǎn)渠道 、銷售渠道 的營運資金管理的績效。 (營業(yè)收入 ／ 360) =(銷售渠道營運資金 +生產(chǎn)渠道營運資金 +采購渠道營運資金 )247。 (營業(yè)收入／ 360) =(成品存貨 +應(yīng)收賬款、應(yīng)收 票據(jù) 預(yù)收賬款 應(yīng)交稅費 )247。 (營業(yè)收入／ 360) =(在產(chǎn)品存貨 +其他應(yīng)收款 應(yīng)付職工薪酬 其他應(yīng)付款 )247。 (營業(yè)收入／ 360) =(材料存貨 +預(yù)付賬款 應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù) )247。 (營業(yè)收入／ 360) =(貨幣資金 +應(yīng)收利息 +應(yīng)收股利 +交易性金融資產(chǎn)等 短期借款 應(yīng)付利息 應(yīng)付股利 )247。在渠道結(jié)構(gòu)方面：渠道結(jié)構(gòu) 的廣義概念即公司 各業(yè)務(wù)流程的順序 與結(jié)構(gòu) ， 狹義概念即營銷渠道結(jié)構(gòu)，但從 營運資金 的角度來看，是 其分布的流轉(zhuǎn)的狀態(tài) 及形態(tài) 。 渠道信息傳遞的及時性 和 渠道設(shè)計的合理性 是 渠道結(jié)構(gòu)評價重點關(guān)注 對象 。渠道關(guān)系 是否存在 渠道關(guān)系的惡化 由 某些行為導(dǎo)致 ， 是否有利于縮短營運資金周轉(zhuǎn)期，是否存在 空間 優(yōu)化，成為渠道關(guān)系評價的關(guān)鍵點。除此之外，王泉竹，孫瑩的《中國上市公司營運資金調(diào)查 2020》的調(diào)查數(shù)據(jù)也可以得出：自 2020 年金融危機過后，我國上市公司營運資金管理的績效有了一定的復(fù)蘇，特別是在存貨，應(yīng)收賬款，等各要素方面的管理績效呈現(xiàn)回升的趨勢。其次上市公司的營運資金管理績效改善顯著和降低顯著的上市公司數(shù)量過高，呈“ w”趨勢，說明中國上市公司的營運資金管理水平波動很大，整體管理水平還不成熟，不穩(wěn)定，管理風(fēng)險較高。 西京學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計（論文） 8 我國上市公司營運資金管理存在的問題 通過對上述資料數(shù)據(jù)對我國營運資金管理的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)我國上市公司在營運資金管理方面還主要存在著一些問題。 二是企業(yè)規(guī)模的擴充或者經(jīng)營方向的更新 ,需要的大量資金不能得到很好地滿足。 自 宏觀調(diào)控以來，銀行提高存款保證金率，使得銀行發(fā)放貸款減少，歷史貸款要還，新的貸款規(guī)模在壓縮 ， 企業(yè)面臨更大的營運資金缺口。 ,資金回籠困難 。 持平常的支出比較困難 ， 有的 企業(yè)甚至不能保證差旅費用和工人工資的正常開支 。 目前，我國企業(yè)管理者的 情況，表現(xiàn)為落后的管理手段和 淡薄 的管理觀念。此外， 2020年成立了中國企業(yè)經(jīng)營資金管理研究中心 ， 作為營運資金管理服務(wù)咨詢的專業(yè)性機構(gòu) ,為上市公司 的營運資金管理提供指導(dǎo)性的建議 ， 但目前 還處于建設(shè)的初期 ,從業(yè)人員的數(shù)量不多 ,服務(wù)的對象受到限制。 對如何有序地安排營運資金及如何處理好營運資金與其他形式資金的關(guān)系西京學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計（論文） 9 缺乏研究，造成企業(yè)資金流動不協(xié)調(diào) 現(xiàn)象。 營運資金管理的相關(guān)理論 ，認(rèn)為穩(wěn)健型策略即 低流動負(fù)債比例 與 高流動資產(chǎn)比例 相結(jié)合，成為我國上市公司營運資金管理策略的主流，同時表現(xiàn)出同向變動的 流動資產(chǎn)比例和流動負(fù)債比例， 而從 穩(wěn)健型逐漸向中庸型過渡 的投融資政策的營運資金管理，透露出我國上市公司的管理者 對營運資金管理的 忽視 。公司管理 層僅對于 存貨周轉(zhuǎn)率 、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 和 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率等單項指標(biāo)進(jìn)行營運資金管理效率的評價 。 信息系統(tǒng)不完善 信息系統(tǒng)已滲透到現(xiàn)代化企業(yè)的各個管理層，為企業(yè)的各種 決策提 供及時準(zhǔn)確的信息。 為了確保有效的運行營運資金管理的基礎(chǔ)就是構(gòu)建完善的信息系統(tǒng)。由于經(jīng)營數(shù)據(jù)不能及時、 全面 地得到， 關(guān)于 前方分銷網(wǎng)點的業(yè)務(wù) 。使企業(yè)的采購、生產(chǎn)、配送無法適應(yīng)市場需求環(huán)境與倉儲計劃 。 經(jīng)營活動渠道結(jié)構(gòu)不合理 采購、生產(chǎn)、銷售渠道結(jié)構(gòu)不合理 是 營運資金管理效率低下 的原因之一 。下面分別從采購、生產(chǎn)、銷售渠道結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。在采購渠道中，公司與供應(yīng)商的關(guān)系是最關(guān)鍵的渠道關(guān)系。 然而， 某些上市 公司不重視維護和改善供應(yīng)商關(guān)系，則導(dǎo)致與供應(yīng)商的關(guān)系緊張。采購渠道結(jié)構(gòu) 被采購渠道營運資金 流動渠道 所決定 。 雖然不 會出現(xiàn) 供應(yīng)短缺的風(fēng)險，但 仍受 市場環(huán)境變化 和國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的影響 ，