投資學(xué)第二章金融工具-在線瀏覽
2025-07-12 22:29本頁(yè)面
【正文】 ?如果只需要以記帳的方式交割，反回購(gòu)方?jīng)]有拿到抵押品，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，回購(gòu)利率將較高； ?如果需要進(jìn)行實(shí)際的交割，則回購(gòu)利率將較低。 ? 交易商同樣以政府證券作抵押，與投資者簽定了正式協(xié)議。 ? 更不幸的是，部分交易商以同樣一些證券重復(fù)做多次不同的回購(gòu)交易，當(dāng)這些交易商破產(chǎn)時(shí)，投資者發(fā)現(xiàn)自己無(wú)法得到早已在第一次回購(gòu)交易階段就已 “ 購(gòu)買了 ” 的證券。 投資學(xué) 第 2章 歐洲美元（ Eurodollar） ? 歐洲美元指外國(guó)銀行或者美國(guó)銀行的國(guó)外分支機(jī)構(gòu)的美元存款。 ? 歐洲美元可以免受美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的管制。 ? 主要業(yè)務(wù)：數(shù)額巨大、期限少于 6個(gè)月的定期存款和大額存單。 投資學(xué) 第 2章 大額可轉(zhuǎn)讓存單（ Certificate Of Deposits， CDs） ? 面額大于 10萬(wàn)美元的存款單； ? 本質(zhì)上是定期存款，但由于存款一般不能流通，因此，需要進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化為固定金額、固定期限的存款； ? 存款后不能隨時(shí)提款，但可以轉(zhuǎn)讓。 投資學(xué) 第 2章 商業(yè)票據(jù)（ Commercial paper） ? 著名的大公司發(fā)行的短期的負(fù)債票據(jù)，一般期限小于 270天，多數(shù)是 1個(gè)月到 2個(gè)月以內(nèi)，面額通常為 10萬(wàn)美元或其整數(shù)倍。 ? 許多公司采用商業(yè)票據(jù)的滾動(dòng)發(fā)行，為舊商業(yè)票據(jù)還本付息。但是， Penn Central事件是過(guò)去 40年中商業(yè)票據(jù)違約的唯一大案。 ? 由于該事件的影響，今天幾乎所有的商業(yè)票據(jù)都要經(jīng)過(guò)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，才能為市場(chǎng)所認(rèn)可。在承兌期內(nèi)，它與遠(yuǎn)期支票相似。 ? 由于銀行的承兌，匯票可在二級(jí)市場(chǎng)上交易流通，以銀行的信用代替交易者的信用（信用增級(jí)），因而是十分安全的金融資產(chǎn)。銀行承兌匯票也可以像短期國(guó)債一樣以面值的折扣價(jià)出售 投資學(xué) 第 2章 貨幣市場(chǎng)的利率 ? 在美國(guó)，商業(yè)銀行準(zhǔn)備金帳戶上的資金稱為聯(lián)邦基金（ Federal funds, or Fed funds） 。任何時(shí)候，銀行之間所需要的準(zhǔn)備金存在不平衡，由此就形成了銀行間的借貸。這些銀行間的貸款，通常是 隔夜貸款 ，所使用的利率即聯(lián)邦基金利率。 ?以歐洲美元貸款利率表示的利率已經(jīng)成為歐洲貨幣市場(chǎng)最主要的短期利率報(bào)價(jià) ?例如，一家公司可能以浮動(dòng)利率貸款，貸款利率就為倫敦銀行同業(yè)拆放利率再加上 2%。 ? 注意：短期國(guó)債是貨幣市場(chǎng)工具，是貼現(xiàn)發(fā)行，到期時(shí)一次性付息，而平時(shí)不付息，而固定收入證券按合約提供固定的現(xiàn)金流（ Cash flow），故有其名稱。 投資學(xué) 第 2章 中、長(zhǎng)期國(guó)債 ? 中期國(guó)債（ TNotes）：一年以上 10年以下 ? 長(zhǎng)期國(guó)債（ TBonds） ： 10年～ 30年。 ? 美國(guó)：兩者都是以 1000美元的面值發(fā)行，每半年付息一次，屬于息票（ Coupon）債券。 投資學(xué) 第 2章 知識(shí)點(diǎn)滴：中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的美國(guó)國(guó)債 ? 中國(guó)政府和企業(yè)從 1990年開(kāi)始進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)，投資于大量的美國(guó)聯(lián)邦政府債券，并構(gòu)成了中國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要部分。 ? ，美國(guó)財(cái)政部公布，截至去年 11月份止，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債，包括中長(zhǎng)期債和短期債，總金額達(dá) 1911億美元，較 10月份的 1867億美元增加 44億美元，占中國(guó)同期外匯儲(chǔ)備的 %，但這僅是中國(guó)外匯儲(chǔ)備中持有美國(guó)國(guó)債的一部分。發(fā)行結(jié)束后，在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)流通。 投資學(xué) 第 2章 公司債券（ Corporate Bonds） ? 公司債券與國(guó)債最主要的區(qū)別：違約（信用）風(fēng)險(xiǎn)較高。 ? 公司債券的發(fā)行需要進(jìn)行評(píng)級(jí)（ Ranking） ? 公司債券的主要分類有： （ 1）擔(dān)保債券（ Secured bonds）：債券在公司破產(chǎn)時(shí)有明確的抵押品作為擔(dān)保。 ? 問(wèn)題：同一個(gè)公司發(fā)行的上述三種債券，若其他條件相同，何者價(jià)格更高？ 資產(chǎn)要求權(quán) 回收率（％面值） 標(biāo)準(zhǔn)差（％） 優(yōu)先擔(dān)保債券 優(yōu)先無(wú)擔(dān)保債券 優(yōu)先次級(jí)債券 次級(jí)債券 初級(jí)次級(jí)債券 投資學(xué) 第 2章 （ 3）可贖回債券（ Redemptive Bonds） ? 債券的發(fā)行者有根據(jù)一定的條件（贖回價(jià)格、期限）贖回債券的權(quán)利。 （ 4）可轉(zhuǎn)換（ Convertible）債券：債券持有者具有可以按照一定的條件，將債券按照一定的比例轉(zhuǎn)換為股票的選擇權(quán)。 投資學(xué) 第 2章 級(jí)別 說(shuō)明 AAA AA A BBB BB B CCC CC C D 還本付息能力極強(qiáng) 還本付息能力很強(qiáng) 還本付息能力強(qiáng) 還本付息能力充分 不斷發(fā)生一些可能導(dǎo)致不安全的事件 具有可能損害付息或還本能力的不利情況 現(xiàn)時(shí)就有可能違約 次于 CCC級(jí) 次于 CCC級(jí)，即將被清算 要違
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