投資學(xué)第二章金融工具-展示頁
2025-05-21 22:29本頁面
【正文】 al market）工具。 ? 任何金融工具都是標(biāo)準(zhǔn)化的資本證券，標(biāo)準(zhǔn)化的目的是增強流動性。投資學(xué) 第 2章 投資學(xué) 第二章 金融工具（ 1）：原生金融工具 投資學(xué) 第 2章 ? 金融工具（ Financial instrument）可以分為原生金融工具和衍生金融工具，原生金融工具的價格和收益直接取決于發(fā)行者的經(jīng)營業(yè)績。衍生工具（ Derivative instrument）其價值是原生金融工具的價值派生出來。一般要把期限、交易條款、交易金額標(biāo)準(zhǔn)化，只剩下交易價格需要由市場決定，從而買賣雙方之間只要討論價格，這樣就減少交易成本。 ? 貨幣市場上的金融工具包括短期的、可交易的、流動的、低風(fēng)險的債券。相反，資本市場上的金融工具包括一些長期的、風(fēng)險較大的固定收益證券和股票等。 P 500 ) % % %U .S . c om m on s toc k s ( s m al l c ap) % % %N onU .S . c om m on s toc k s ( i n $ term s ) n/a % %U .S . r eal es tate n/a % %U .S . i nf l ati on r ate ( ann ual r ate ) % % n/aHistorical Returns 投資學(xué) 第 2章 貨幣市場工具 ? 貨幣市場（ Money market） ?貨幣市場是固定收益（ Fixed ine）市場的一部分。 ?主要品種有：短期國債、歐洲美元等。 ? 期限： 13個星期、 26個星期、 52星期（美國） ? 最小面值 10000美元，折價出售，到期按照面值贖回，免稅。 投資學(xué) 第 2章 發(fā)行短期國庫券的目的： ? 中央銀行進行公開市場運作（貨幣政策） ? 為市場提供無風(fēng)險利率基準(zhǔn)（也叫 無風(fēng)險債券 ） ? 第二準(zhǔn)備金（幾乎沒有違約風(fēng)險） ? 籌集資金（財政政策） 投資學(xué) 第 2章 美國的短期國債 ? 發(fā)行方式：拍賣 —— 競爭性或非競爭性的報價。 ?非競爭性：是無條件的，以成功的競爭性報價的平均價格為國庫券的成交價，最大購買額為每一定單不能超過 100萬美元。 投資學(xué) 第 2章 短期國債的收益率計算方法 —— 銀行折現(xiàn)收益率 ? 期限為 182天（ 26周）的票面價值為 10000美元的國庫券，售價為 9600美元 ? 半年的收益率為： 400/9600= ? 年收益率 r=(1+)21=% ? 銀行折現(xiàn)（ bank discount method）收益率為 1 0 0 0 0 3 6 010000bdprn???其中， P是國庫券價格， n是國庫券期限的天數(shù)。 ? 問題：為什么銀行折現(xiàn)收益率低于年收益率？ 1. 銀行折現(xiàn)收益率是按一年 360天而非 365天計算的； 2. 轉(zhuǎn)換成計算銀行折現(xiàn)年收益率的技術(shù)使用的是單利而不是復(fù)利 3. 以面值作為分母，而不是國庫券的購買價格作為分母。 1991我國首次發(fā)行國債，當(dāng)時也只有中長期國債。 ? 我國國債的發(fā)行方式：行政攤派（ 8190年）、承購包銷（ 1991年）和拍賣（ 1996年） 投資學(xué) 第 2章 中國的短期國債：無記名國債 ? 無記名國債，是一種實物債券，以實物券的形式記錄債權(quán)，面值不等，不掛失，可上市流通。 ? 發(fā)行期內(nèi)，投資者可直接在銷售國債機構(gòu)的柜臺購買。 ? 發(fā)行期結(jié)束后，實物券持有者可在柜臺賣出，也可將實物券交證券交易所托管，再通過交易系統(tǒng)賣出。 ?由財政部通過無紙化方式發(fā)行的、以電腦記賬方式記錄債權(quán)，并可以上市交易的債券。 ? 由于記賬式國債的發(fā)行和交易均為無紙化，所以效率高，成本低，交易安全。 ? 在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金，可以到購買網(wǎng)點提前兌取。 投資學(xué) 第 2章 例： 1996年短期國債發(fā)行情況一覽表 券種 期限 計息方式 年利率 發(fā)行額 記賬式（一期） 一年 貼現(xiàn) % 135億 記賬式（二期） 六個月 貼現(xiàn) % 220億 記賬式（三期） 三個月 貼現(xiàn) % 150億 記賬式（四期） 一年 貼現(xiàn) % 100億 投資學(xué) 第 2章 回購協(xié)議（ Repurchase Agreement） 概念：證券的賣方承諾在將來某一個指定日期、以約定價格向該證券的買方購回原先已經(jīng)售出的證券。 回購協(xié)議的功能：為各種金融機構(gòu)提供短期資金 B A 1000萬元 10天后到期的國債 B A 1010萬元 到期的國債 10 天 后 投資學(xué) 第 2章 回購協(xié)議利率水平的影響因素： ? 有關(guān)機構(gòu)的信用越高，抵押品的質(zhì)量和流動性越好，回購利率就越低。
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