金融創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)分析-在線瀏覽
2025-07-12 22:06本頁面
【正文】 rd)的擴(kuò)展：立即扣除賬戶金額，不能透支，收入來自商家支付的購買金額的提成，優(yōu)勢在于極低的處理成本。 ? （ 1）自動取款機(jī)（ ATM）：不會拖延支付，全天候服務(wù)，成本低廉，顧客便利。優(yōu)點(diǎn)是方便而且成本低廉。 ? （ 4）虛擬銀行：沒有實(shí)際場所只存在于網(wǎng)絡(luò)空間的銀行。在網(wǎng)上推出出售存單、發(fā)行自動取款卡、接受支票賬戶和儲蓄賬戶存款、提供支票支付設(shè)施等一系列銀行服務(wù)。 （三）創(chuàng)新的前提 技術(shù)條件的變化和推動 ? 垃圾債券 — fallen angels— 計(jì)算機(jī)和先進(jìn)的通信技術(shù) ? 商業(yè)票據(jù)市場 — 20世紀(jì) 70年代的 330億美元 — 2021年底的 。 （四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? 管制導(dǎo)致金融創(chuàng)新的原因 ? 金融業(yè)的管制框架往往比其他行業(yè)更加嚴(yán)格。 ? 如果管制約束過于苛刻，逃避管制可以獲得大量利潤，那么這種鉆空子的創(chuàng)新就會發(fā)生。 （四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? 妨礙銀行獲利能力的管制 ? （ 1）法定準(zhǔn)備要求 ? 它迫使銀行將存款的一部分留作準(zhǔn)備金，實(shí)際上相當(dāng)于中央銀行對存款的課稅。 ? 法定準(zhǔn)備要求使銀行付出的成本即中央銀行對銀行存款課征的稅為 dir?（四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? 銀行總是盡可能逃避存款稅，通過尋找漏洞以及從事金融創(chuàng)新來增加利潤。 ? 如果市場利率超過了利率上限，存款人將提取存款，導(dǎo)致銀行存款的減少和銀行利潤的下降，這種現(xiàn)象稱為 disintermediation(脫媒 ). ? 銀行總是試圖繞過存款利率上限的限制，以便獲得更多資金來源，進(jìn)而賺取更多利潤。 ? 結(jié)果是，這兩個(gè)市場在 20世紀(jì) 60年代得到了迅速發(fā)展。 ? 1978年當(dāng)市場利率上升到 10%以上時(shí)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于Q條例規(guī)定的 %%的利率上限。 1977年不到 40億美元，1982年超過 2300億美元，現(xiàn)在大約 20210億美元。 （四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? 規(guī)避利率限制的金融創(chuàng)新 ? 60年代末期的利率上升使規(guī)避存款利率限制成為有利可圖的事情，刺激了新型支票賬戶的發(fā)展。 （四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? （ 1） NOW賬戶（可轉(zhuǎn)讓提款指令賬戶） negotiable order of withdrawal accounts ? 1970年，馬薩諸塞州的一家互助儲蓄銀行發(fā)明，不是合法意義上的支票賬戶，可以支付利息。 ? NOW賬戶的成功對于商業(yè)銀行的支票賬戶構(gòu)成競爭，遭到了后者的強(qiáng)烈抵制。 ? 信用社推出了類似的 share draft account（股金匯票賬戶）。 ? 優(yōu)勢：賬戶余額既可以在儲蓄賬戶中賺取利息，又不影響存款人簽發(fā)支票。 ? 在一個(gè)營業(yè)日結(jié)束時(shí)，如果公司支票賬戶的余額超過了一定數(shù)額，其余額被清除出來，自動投資于隔夜回購協(xié)議。 ? 實(shí)際上，這種創(chuàng)新也是技術(shù)進(jìn)步的結(jié)果。隨著 20世紀(jì) 70年代管制的變化，金融創(chuàng)新也出現(xiàn)了一些新變化。 二、新管制與金融創(chuàng)新 ? 期限為 6個(gè)月，面額為 10000美元，利率比國庫券高出 1/4個(gè)百分點(diǎn)。 ? 1975年以后，證券交易委員會否決了上述規(guī)定，打折經(jīng)紀(jì)人應(yīng)運(yùn)而生。 三、管制對金融創(chuàng)新的反應(yīng) ? 管制 →規(guī)避管制的創(chuàng)新 →管制當(dāng)局懲罰 →創(chuàng)新被市場接受成為現(xiàn)實(shí) →管制默認(rèn)、適應(yīng)創(chuàng)新而相應(yīng)調(diào)整 →新管制導(dǎo)致新創(chuàng)新。逐步相互適應(yīng)，這一過程類似于“ cat and mouse game”。 三、管制對金融創(chuàng)新的反應(yīng) ? 20世紀(jì) 6070年代銀行管制的變化 ? 只要市場利率超過 Q條例規(guī)定的利率上限，自己就會從存款機(jī)構(gòu)流出，這使儲蓄貸款協(xié)會和互助儲蓄銀行可以用來發(fā)放抵押貸款的資金減少。 ? （ 1）針對利率上限的管制調(diào)整：美聯(lián)儲允許儲蓄貸款協(xié)會和
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