【正文】 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 最著名的二級(jí)市場(chǎng)： 上海證券交易所 深圳證券交易所 第二章 金融體系概覽 補(bǔ)充：一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系 （ 1）一級(jí)市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)，二級(jí)市場(chǎng)可以進(jìn)一步促使一 級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展。它的價(jià)格總量變化并不代表社會(huì)實(shí)際資本量的增加和有價(jià)證券量的變化。 （ 4）在一級(jí)市場(chǎng)上投資銀行和證券公司的主要作用在于向投資人推銷(xiāo)新證券；在二級(jí)市場(chǎng)上則既是參與者，也是投資代理人。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)證券相對(duì)資本市場(chǎng)證券來(lái)說(shuō)，一是流動(dòng)性更強(qiáng)，二是價(jià)格波動(dòng)更小，因而是一種較為安全的投資。主要交易對(duì)象是商業(yè)票據(jù)、同業(yè)拆借、短期政府債券和銀行承兌匯票等。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （ 1）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)最初產(chǎn)生于商品交易，是賒購(gòu)商品的債務(wù)憑證。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （ 1）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者主要是高信用級(jí)別的工商企業(yè)或公用事業(yè)部門(mén)及金融公司。 商業(yè)票據(jù)無(wú)票面利率，按折扣面額的一定比率發(fā)售。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （ 2）銀行承兌票據(jù)市場(chǎng) 當(dāng)商業(yè)票據(jù)得到銀行的付款承諾后，即成為銀行承兌匯票。 銀行承兌匯票除發(fā)行人作為擔(dān)保人外，承兌銀行也要承擔(dān)保證責(zé)任。 銀行承兌匯票作為短期融資工具，期限一般為 30天到180天， 90天的最為普遍。 在美國(guó)，銀行承兌匯票的投資者包括承兌銀行自身；其它銀行；外國(guó)中央銀行；貨幣市場(chǎng)共同基金；工商企業(yè)及其它國(guó)內(nèi)外的機(jī)構(gòu)投資者。 其交易對(duì)象為各金融機(jī)構(gòu)的多余頭寸。 以隔夜交易為主，即大多進(jìn)行以一日為期的拆借。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （４） 短期國(guó)債市場(chǎng)（ 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)） 短期國(guó)債是國(guó)家財(cái)政為滿足短期資金需求而發(fā)行的一種債券，風(fēng)險(xiǎn)極小，期限短、流動(dòng)性高，在一些國(guó)家，其收益還可享受稅收方面的優(yōu)惠，是各國(guó)中央銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、實(shí)施貨幣政策的有效工具。 短期國(guó)債每次發(fā)行的數(shù)量取決于財(cái)政預(yù)算的資金需求和貨幣政策的需要，發(fā)行的時(shí)間有定期和不定期兩種。 投資人主要為企業(yè)。 利率采用固定和浮動(dòng)兩種。 資本市場(chǎng)主要包括政府債券市場(chǎng)、公司債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （ 1）政府債券市場(chǎng) 政府債券分為三類 我國(guó)目前只有中央政府債券。 中央政府債券也稱為財(cái)政債券，由中央政府發(fā)行、財(cái)政擔(dān)保的債券。 中央政府債券 地方政府債券 政府機(jī)構(gòu)債券 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 財(cái)政證券的投資人 銀 行 保險(xiǎn)公司 其他金融機(jī)構(gòu) 企 業(yè) 外國(guó)中央銀行 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 地方政府債券是地方政府為資本項(xiàng)目融資而發(fā)行的債券。 完全責(zé)任債券 — 還本付息由地方政府負(fù)完全責(zé)任 收 入 債 券 — 擔(dān)保來(lái)自發(fā)行債券的市政機(jī)構(gòu)或 者使用資金的項(xiàng)目所帶來(lái)的收入 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （ 2）公司債券市場(chǎng) 公司債券指由工商企業(yè)和金融企業(yè)發(fā)行償還期在一年以上的債券。 ②一般而言，公司債券的風(fēng)險(xiǎn)大于國(guó)債，而小于股票。 ④ 公司債券分為抵押和無(wú)抵押兩大類，但就其保證程度不同還可有不同劃分。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （ 3）股票市場(chǎng) ①股票市場(chǎng)是股票發(fā)行和交易的場(chǎng)所。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （ 3）股票市場(chǎng) ③ 股票的發(fā)行價(jià)格可以按市價(jià)發(fā)行，也可定價(jià)發(fā)行（如按面值發(fā)行）等。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 ⑤ 股票價(jià)格隨國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況不斷波動(dòng)變化，與利率成反比，與股息成正比。因此，股價(jià)的變化是反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算有兩類：?jiǎn)渭兎ê图訖?quán)法。 ????niiiniiiQPQP111011?2I 100? 目前，世界上大多數(shù)股票指數(shù)都是按加權(quán)法計(jì)算的。P500股價(jià)指數(shù)，英國(guó)的《金融時(shí)報(bào)》指數(shù)，香港的恒生指數(shù)及我國(guó)的股價(jià)指數(shù)等。那些在地理位置、金融服務(wù)、國(guó)際通訊等方面能提供便利的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也隨之在國(guó)內(nèi)居民和非居民之間發(fā)展起來(lái)，并逐步形成了國(guó)際金融市場(chǎng)。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （一）國(guó)際債券市場(chǎng)和歐洲債券 外國(guó)債券是在國(guó)外發(fā)行并以該國(guó)貨幣計(jì)值的債券。 國(guó)際金融市場(chǎng)較近期的一個(gè)創(chuàng)新：歐洲債券。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （二）世界股票市場(chǎng) 世界股票市場(chǎng)的發(fā)展之所以被看作是金融市場(chǎng)國(guó)際化的重要表現(xiàn)，是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)在世界范圍內(nèi)的發(fā)展，為國(guó)內(nèi)公司在外國(guó)發(fā)行股票籌措資金提供了可能?，F(xiàn)在，歐洲貨幣市場(chǎng)的范圍逐步超出歐洲的領(lǐng)域，并派生出巴黎、東京、巴拿馬等離岸金融中心以及以新加坡為中心的亞洲美元市場(chǎng)。 ，債權(quán)人和債務(wù)人可以任意下選擇投資和借款地點(diǎn)。 大都不是市場(chǎng)所在國(guó)發(fā)行的貨幣，而是 “ 歐洲貨幣 ” 。 歐洲債券可以規(guī)避有關(guān)國(guó)家金融法規(guī)的管制，這是歐洲債券得到廣泛運(yùn)用的重要原因。這些金融中心擁有眾多的國(guó)際銀行和金融機(jī)構(gòu)，有較自由的外匯制度和較寬松的經(jīng)濟(jì)政策，具有靈活、及時(shí)調(diào)度和融通資金的便利。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 新興的國(guó)際金融中心： 隨著國(guó)際資本流動(dòng)的擴(kuò)張及各國(guó)金融自由化的推行，產(chǎn)生了一些新興的國(guó)際金融中心，如巴黎、法蘭克福、多倫多、香港、新加坡、巴哈馬、巴林等。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 金融機(jī)構(gòu)是指從事融資活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)組織。 存款式金融機(jī)構(gòu)就是指通過(guò)發(fā)行存款這種間接證券融入資金的金融機(jī)構(gòu)； 非存款式金融機(jī)構(gòu)種類很多，如投資銀行、保險(xiǎn)公司、基金等。 在西方國(guó)家傳統(tǒng)的金融體系中，商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量多、業(yè)務(wù)滲透面廣、資產(chǎn)總額大，處于舉足重輕的地位。 、儲(chǔ)蓄與放款協(xié)會(huì)及信用社等。 這類機(jī)構(gòu)在歐美稱為投資銀行，在英國(guó)稱為商人銀行，在日本則稱為證券公司。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第二章 金融體系概覽 （三）投資銀行 投資銀行的資金來(lái)源主要是自己發(fā)行的股票和債券。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第二章 金融體系概覽 （四）保險(xiǎn)公司 保險(xiǎn)公司大致可分為兩類：人壽保險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)意外保險(xiǎn)公司。 保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入主要用于長(zhǎng)期投資。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第二章 金融體系概覽 （五）養(yǎng)老基金 養(yǎng)老基金是一種向加入基金計(jì)劃的人提供養(yǎng)老金的金融機(jī)構(gòu)。 養(yǎng)老基金的投資與保險(xiǎn)公司類似，主要用于長(zhǎng)期投資。到 80年代末，美國(guó)的養(yǎng)老基金的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)了人壽保險(xiǎn)。 公司型的投資基金就是投資公司。前者不能上市流通，后者可以上市流通。 ④ 一般而言，投資基金的作用在于：集中大量小額投資者的資金，進(jìn)行專家理財(cái)，分散投資以降低風(fēng)險(xiǎn)，獲得較高的收益。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第二章 金融體系概覽 二、政策性金融機(jī)構(gòu) （二）政策性金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)表面上與一般商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有什么不同，但其經(jīng)營(yíng)目的不完全是為了贏利。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第二章 金融體系概覽 三、國(guó)際金融機(jī)構(gòu) 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)是維持國(guó)際貨幣制度正常運(yùn)轉(zhuǎn)及國(guó)際間的貨幣合作、協(xié)調(diào)各國(guó)貨幣政策或從事國(guó)際金融事務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 美國(guó)金融體系中的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu) （資料來(lái)源：米什金著 《 貨幣金融學(xué) 》 ） 第四節(jié) 對(duì)金融體系的管理 第二章 金融體系概覽 第四節(jié) 對(duì)金融體系的管理 管理機(jī)構(gòu) 管理對(duì)象 管理性質(zhì) 證券交易委員會(huì)（ SEC） 有組織的交易所和金融市場(chǎng) 要求公開(kāi)信息，限制 “ 內(nèi)部 ” 交易 商品期貨交易委員會(huì)（ CETC） 期貨市場(chǎng) 監(jiān)管期貨市場(chǎng)交易過(guò)程 通貨監(jiān)理官辦公室 在聯(lián)邦政府注冊(cè)的商業(yè)銀行 對(duì)在聯(lián)邦注冊(cè)的商業(yè)銀行注冊(cè)登記并檢查帳簿，對(duì)它們持有資產(chǎn)的范圍作出限制規(guī)定 全國(guó)信用社管理局（ NCUA） 在聯(lián)邦注冊(cè)的信用社 對(duì)在聯(lián)邦注冊(cè)的信用社注冊(cè)登記并檢查帳簿，對(duì)它們持有資產(chǎn)的范圍作出限制規(guī)定；對(duì)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)作出限制規(guī)定 第二章 金融體系概覽 第四節(jié) 對(duì)金融體系的管理 管理機(jī)構(gòu) 管理對(duì)象 管理性質(zhì) 洲銀行和保險(xiǎn)委員會(huì) 洲注冊(cè)的存款機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司 對(duì)洲注冊(cè)的商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司注冊(cè)登記并檢查帳簿，對(duì)它們持有資產(chǎn)的范圍作出限制規(guī)定；對(duì)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)作出限制規(guī)定 聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（ FDIC） 商業(yè)銀行、互助儲(chǔ)蓄銀行、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì) 為在銀行 10萬(wàn)美元以內(nèi)的存款戶提供保險(xiǎn)；審核投保銀行的帳簿并對(duì)它們持有的資產(chǎn)范圍作出限制 聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng) 所有存款機(jī)構(gòu) 審核所有作為儲(chǔ)備系統(tǒng)成員的商業(yè)銀行的帳簿，確定所有銀行的準(zhǔn)備金要求 儲(chǔ)蓄監(jiān)管局 儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì) 審核儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)的帳簿，對(duì)它們持有的資產(chǎn)范圍作出限制 第二章 金融體系概覽 一、中國(guó)對(duì)金融體系的管理 1983——1992年：典型的高度集中統(tǒng)一模式，由中國(guó)人民銀行對(duì)全國(guó)金融業(yè)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)督管理。 1998年 4月，中國(guó)人民銀行向中國(guó)證監(jiān)會(huì)移交對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)，同年成立中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)。 第四節(jié) 對(duì)金融體系的管理 第二章 金融體系概覽 附錄 幾種主要的信用形式 （一）商業(yè)信用 商業(yè)信用是指企業(yè)之間以賒銷(xiāo)商品和預(yù)付貨款等形式提供的信用。 商業(yè)信用最基本特點(diǎn)是它與特定商品交易緊密聯(lián)系。 第二章 金融體系概覽 （二）銀行信用 銀行信用是指銀行及其非銀行金融機(jī)構(gòu)以存款、貸款等業(yè)務(wù)形式向社會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)提供信用的形式。 銀行信用有著自己明顯的、獨(dú)特的特點(diǎn)。 國(guó)家信用的產(chǎn)生與政府財(cái)政收支有直接的聯(lián)系。 附錄 幾種主要的信用形式 第二章 金融體系概覽 （四）消費(fèi)信用 消費(fèi)信用是指對(duì)消費(fèi)者個(gè)人提供的、用以滿足其消費(fèi)方面的貨幣需求的信用，如：汽車(chē)、住房、耐用消費(fèi)品等。 附錄 幾種主要的信用形式 第二章 金融體系概覽 （五）信用形式與經(jīng)濟(jì)發(fā)展 在再生產(chǎn)過(guò)程中，商業(yè)信用有其存在的客觀必然性，它是企業(yè)之間最直接、最便利、最優(yōu)惠的信用形式，彌補(bǔ)了貨幣資金的短缺，加速了商品流通，保證了生產(chǎn)和流通的順利進(jìn)行。如果沒(méi)有其他的信用形式，則是剝奪了企業(yè)選擇融資形式的自主權(quán)，是與商品經(jīng)濟(jì)原則和信用的性質(zhì)相矛盾的。 這個(gè)信用網(wǎng)絡(luò)的中心就是銀行信用，銀行信用的規(guī)模以及利率影響和制約著其他信用形式的規(guī)模與狀況。 嚴(yán)格的定義：金融是社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中，貨幣流通和貨幣信用活動(dòng)以及與其相聯(lián)系的一切經(jīng)濟(jì)關(guān)系的總和。 補(bǔ)充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 （二）金融范疇的內(nèi)涵 金融是貨幣形式的運(yùn)動(dòng)，金融的基本載體和最終對(duì)象是貨幣。 金融關(guān)系是一種價(jià)值關(guān)系。 補(bǔ)充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 （三）金融與信用的聯(lián)系與區(qū)別 信用是金融的基礎(chǔ)。 補(bǔ)充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 一、融資工具的種類 融資工具是在融資過(guò)程中產(chǎn)生的證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合法憑證，它記載著融資活動(dòng)的金額、期限、價(jià)格（利息）等，對(duì)債權(quán)債務(wù)雙方具有法律的約束作用。 票據(jù)的特點(diǎn)：可以流通轉(zhuǎn)讓、無(wú)因性、要式性、不可爭(zhēng)議性。 補(bǔ)充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 （二）債券 債券是債的說(shuō)明書(shū)，是用以記載債務(wù)人向債權(quán)人所借的債務(wù)的融資工具，可以在市場(chǎng)上流通。 補(bǔ)充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 （三 ）股票 股票是股份公司發(fā)給股東的證明其所擁有的股權(quán)的一種融資工具，是持有人取得股息和紅利的憑證。 股票是一種高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的融資工具。 補(bǔ)充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 （四）投資基金證券