【正文】 策略。 信息可以減少不確定性，投資者獲得準(zhǔn)確、及時(shí)和有效的信息就意味著可以獲得高額利潤或者避免重大的經(jīng)濟(jì)損失。由此導(dǎo)致的直接后果是機(jī)構(gòu)投資者比個(gè)體投資者獲得更多的有效信息，個(gè)體投資者在獲取有效信息和獲得投資收益時(shí)處于不利地位。 而實(shí)際上即便是機(jī)構(gòu)投資者，信息也是不充分的。另一方 面，即使與該股票有關(guān)的公開信息已經(jīng)完全披露，投資者還是不能確定這些信息的質(zhì)量。盡管機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)于個(gè)人投資者處于信息強(qiáng)勢(shì)，但是由于機(jī)構(gòu)投資者相互之間更多地了解同行的買賣情況，并且具有較高的信息推斷能力，他們反倒比個(gè)人投資者更容易發(fā)生羊群行為。由于投資經(jīng)理的能力是不確定的，對(duì)名譽(yù)的擔(dān)憂就產(chǎn)生了。由于代理人 2關(guān)心的是他的名聲，不論信號(hào)如何，都會(huì)采取和代理人 1 一樣的投資策略。如果錯(cuò)誤，則表明要么兩人都是愚蠢的，要么兩個(gè)人都是聰明的，但得到了同樣的錯(cuò)誤的信號(hào)，這并不損害其名聲。因此代理人 2 會(huì)一直運(yùn)用羊群策略，而不管他和代理人 1 之間的信號(hào)差異。最終，如果投資是有利可圖的，好的信號(hào)將占優(yōu)。于是，這種羊群效應(yīng)是無效的。 (2)基于代理人報(bào)酬的羊群效應(yīng) 如果投資經(jīng)理的報(bào)酬依賴于他們相對(duì)于別的投資經(jīng)理的投資績(jī)效，這將扭曲投資經(jīng)理的激勵(lì)機(jī)制，并導(dǎo)致投資經(jīng)理所選擇的投資組合無效 (Brennan,1993)。代理人和他的基準(zhǔn)投資經(jīng)理人都有著關(guān)于股票回報(bào)的不完全信息?；谇懊娴男畔⒉怀浞值难蛉盒?yīng)模型，投資經(jīng)理的投資組合選擇將傾向于選擇和基準(zhǔn)投資人相近的投資組合。 羊群效應(yīng)中的博弈分析 羊群效應(yīng)的產(chǎn)生源于個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其個(gè)人利益的考慮，因此，用博弈論的方法，我 們可以更深刻的了解羊群效應(yīng)產(chǎn)生的原因。如果機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者都采取收集信息并分析的行為， 那么機(jī)構(gòu)投資者將得到利益為（ 100－ 20＝ 80），個(gè)人投資者則可以得到（ 5－ 20＝－ 15），若機(jī)構(gòu)投資者收集信息，個(gè)人投資者跟隨，產(chǎn)生的利益為，機(jī)構(gòu)投資者（ 100－ 20＝ 80） ,個(gè)人投資者（ 5－ 1＝ 4），如反之，則利益分別為－ 15， 99，由此產(chǎn)生以下利益矩陣： 在這個(gè)博弈模型里，個(gè)人投資者等同于智豬博弈里的小豬，他具有嚴(yán)優(yōu)策略 ——— 不收集信息而坐享其成，在這種情況下，機(jī)構(gòu)投資者若不去收集與分析信息，那最后的結(jié)果是大家的利益都是零。因此也產(chǎn)生了個(gè)人投資者對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為。這樣我們可以計(jì)算各個(gè)策略的收益期望值 跟隨的收益期望 I1=10**＝ 0 不跟隨的收益期望為： I2=10**=4 最后博弈得到一個(gè)最優(yōu)解，這同時(shí)也是一個(gè)有效解，就是不跟隨－不跟隨，而這實(shí)際上基于一個(gè)相當(dāng)理想化的假設(shè)，即對(duì)于經(jīng)理人而言，效用＝收益。而職業(yè)經(jīng)理人對(duì)于名譽(yù)及工作機(jī)會(huì)的擔(dān)憂，無疑會(huì)對(duì)其決策立場(chǎng)產(chǎn)生影響，因此必須用經(jīng)理人效用矩陣來代替收益期望矩陣，對(duì)于經(jīng)理人，由于不跟隨而產(chǎn)生的決策 失誤，其損失為：帳面損失＋經(jīng)理人個(gè)人名譽(yù)及報(bào)酬損失＝ 10＋ 20＝ 30，由此我們可以得出： 跟隨的效用期望為 u1=10**=0 不跟隨的效用期望為 u2=10**=2 在這種情況下，跟隨－跟隨是博弈的均衡解，這也證明了羊群效應(yīng)的一個(gè)直接原因，就是在很多情況下，職業(yè)經(jīng)理人 會(huì)舍棄自己相對(duì)正確的信息與投資策略，而去跟隨一個(gè)未知的投資策略，以達(dá)到他本人職業(yè)的穩(wěn)定與名譽(yù)的提高。但這一情況有兩面的影響 :第一，?羊群行為?由于具有一定的趨同性，從而削弱了市場(chǎng)基本面因素對(duì)未來價(jià)格走勢(shì)的作用。當(dāng)基金凈買入股票時(shí)，則使這些股票在當(dāng)季度出現(xiàn)大幅上漲。第二，如果?羊群行為?是因?yàn)橥顿Y者對(duì)相同的基礎(chǔ)信息作出了迅速反應(yīng)，在這種情況下，投資者的?羊群行為?加快了股價(jià)對(duì)信息的吸收速度，促使市場(chǎng)更為有效。在上升的市場(chǎng)中 (如牛市 )，盲目的追漲越過價(jià)值的限度，只能是制造泡沫 。投資者的?羊群行為?造成了股價(jià)的較大波動(dòng)， 使證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性下降。因此，一旦市場(chǎng)的信息狀態(tài)發(fā)生變化，如新信息的到來，?羊群行為?就會(huì)瓦解。這意味著?羊群行為?具有不穩(wěn)定性和脆弱性。 MBA 管理類 003—— 4Cs 營銷理論 一、 4Cs 營銷理論 (The Marketing Theory of 4Cs) 隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，媒介傳播速度越來越快， 4Ps理論越來越受到挑戰(zhàn)。勞特朋（ Robert Lauterborn）教授提出了與傳統(tǒng)營銷的 4P 相對(duì)應(yīng)的 4Cs營銷理論。 Customer (顧客 ) Customer (顧客 )主要指顧客的需求。同時(shí)，企業(yè)提供的不僅僅是產(chǎn)品和服務(wù)，更重要的是由此產(chǎn)生的客戶價(jià)值 (Customer Value)。此外，這中間的顧客購買成本不僅包括其貨幣支出，還包括其為此耗費(fèi)的時(shí)間，體力和精力消耗，以及購買風(fēng)險(xiǎn)。所以，顧客總成本包括貨幣成本、時(shí)間成本、 精神成本和體力成本等。努力降低顧客購買的總成本，如降低商品進(jìn)價(jià)成本和市場(chǎng)營銷費(fèi)用從而降低商品價(jià)格，以減少顧客的貨幣成本；努力提高工作效率，盡可能減少顧客的時(shí)間支出，節(jié)約顧客的購買時(shí)間；通過多種渠道向顧客提供詳盡的信息、為顧客提供良好的售后服務(wù)，減少顧客精神和體力的耗費(fèi)。 4Cs 營銷理論認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)通過同顧客進(jìn)行積極有效的雙向溝通，建立基于共同利益的新型企業(yè) /顧客關(guān)系。 三、 4Cs 營銷理論的不足 4Cs 營銷理論也留有遺憾。但從企業(yè)的營銷實(shí)踐和市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)看， 4Cs 營銷理論依然存在以下不足： ① 4Cs營銷理論是顧客 導(dǎo)向，而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的是競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)向，中國的企業(yè)營銷也已經(jīng)轉(zhuǎn)向了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)向階段。 ② 4Cs營銷理論雖然已融入營銷策略和行為中，但企業(yè)營銷又會(huì)在新的層次上同一化。 ③ 4Cs營銷理論以顧客需求為導(dǎo)向，但顧客需求有個(gè)合 理性問題。只看到滿足顧客需求的一面，企業(yè)必然付出更大的成本，久而久之，會(huì) 影響企業(yè)的發(fā)展。 ④ 4Cs營銷理論仍然沒有體現(xiàn)既贏得客戶，又長(zhǎng)期地?fù)碛锌蛻舻年P(guān)系營銷思想。 ⑤ 4Cs營銷理論總體上雖是 4Ps 的轉(zhuǎn)化和發(fā)展，但被動(dòng)適應(yīng)顧客需求的色彩較濃。 4Cs 營銷理論從其出現(xiàn)的那一天起就普遍受到企業(yè)的關(guān)注，此后許多企業(yè)運(yùn)用 4Cs營銷理論創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)奇跡。另外，企業(yè)的宗旨是?生產(chǎn)能賣的東西?，在市場(chǎng)制度尚不健全的國家或地區(qū)，就極易產(chǎn)生假、冒、偽、劣的惡性競(jìng)爭(zhēng)以及?造勢(shì)大于造實(shí)?的推銷型企業(yè)，從而 嚴(yán)重?fù)p害消費(fèi)者的利益。 四、 4Cs 營銷理論分析 : 4C’ s 的核心是顧客戰(zhàn)略。 4C’s 的基本原則是以顧客為中心進(jìn)行企業(yè)營銷活動(dòng)規(guī)劃設(shè)計(jì)，從產(chǎn)品到如何實(shí)現(xiàn)顧客需求（ Consumer’ s Needs）的滿足，從價(jià)格到綜合權(quán)衡顧客購買所愿意支付的成本（ Cost），從促銷的單向信息傳遞到實(shí)現(xiàn)與顧客的雙向交流與溝通（ Communication），從通路的產(chǎn)品流動(dòng)到實(shí)現(xiàn)顧客購買的 便利性（ Convenience）。顯性的需要的滿足是迎合市場(chǎng)，潛在的需要滿足是引導(dǎo)市場(chǎng)。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，客戶對(duì)于同質(zhì)化產(chǎn)品表現(xiàn)出消費(fèi)疲憊，而適度創(chuàng)新則是引導(dǎo)和滿足客戶需求的競(jìng)爭(zhēng)利器。滿足何種需求層次，直接決定了目標(biāo)市場(chǎng)定位抉擇。所以房地產(chǎn)也不再是建造一個(gè)單純的棲身之所，更是在營造一種生活，在這里，顧客不只是有了一個(gè)安身之處，更是為心靈找到了一個(gè)安心之港。 顧客成本是顧客購買和使用產(chǎn)品所發(fā)生的所有費(fèi)用的總和。對(duì)于這些成本的綜合考慮，更有利于依據(jù)目標(biāo)客戶群的特征進(jìn)行相關(guān)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和滿足顧客的真實(shí)需要。 顧客溝通首先明確企業(yè)傳播推廣策略是以顧客為導(dǎo)向而非企業(yè)導(dǎo)向或競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)向。顧客導(dǎo)向才更能使企業(yè)實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)的差異性和培養(yǎng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。一方面，溝通要選擇目標(biāo)客戶經(jīng)常接觸的媒介管道，另一方面，由于社會(huì)信息爆炸，消費(fèi)者每天所接觸的信息來源非常廣泛，因而單向的信息傳遞會(huì)由于消費(fèi)者的信息接收過濾而造成傳播效率低下。當(dāng)前的體驗(yàn)營銷就是客戶在體驗(yàn)的過程中，了解產(chǎn)品與自身需求的契合，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品的價(jià)值所在，并在無形中領(lǐng)悟品牌文化，在潛移默化中達(dá)致心理的感動(dòng)。萬科的產(chǎn)品創(chuàng)新的循序漸進(jìn)，就是在與顧客的長(zhǎng)期溝通之中 實(shí)現(xiàn)的。顧客便利的目標(biāo)是通過縮短顧客與產(chǎn)品的物理距離和心理距離，提升產(chǎn)品被選擇的幾率。 顧客戰(zhàn)略為核心的 4C 說，隨著時(shí)代的發(fā)展，也顯現(xiàn)了其局限性。例如，在倡導(dǎo)節(jié)約型社會(huì)的背景下，部分顧客的奢侈需求是否要被滿足。同樣，建別墅與國家節(jié)能省地的戰(zhàn)略要求也相背離。 E 而萬變不離其宗， 4P 和 4C還是存在著實(shí)質(zhì)上的關(guān)聯(lián)，從顧客需求的角度思考如何設(shè)計(jì)和研發(fā)產(chǎn)品，從顧客成本的角度考慮如何制定最合理的價(jià)格，此外，顧客需求本身對(duì)于產(chǎn)品 價(jià)格也有著直接的影響，從與顧客如何實(shí)現(xiàn)溝通的角度思考促銷和推廣的方式，從客戶購買的 便利性的角度來確定企業(yè)通路的選擇。 4Cs 營銷策略運(yùn)用案例 案例一： 4Cs營銷策略對(duì)物流企業(yè)的指導(dǎo)作用 [2] 一、物流營銷的原則及其特點(diǎn) 一般而言，物流營銷有三個(gè)原則，即： 注中規(guī)模原則。 注重合作原則。物流企業(yè)只有做好自身的核心物流業(yè)務(wù)，而將其他業(yè)務(wù)交給別的物流企業(yè)完成，才能取得更大的物流效益。 注重回報(bào)原則。一方面，追求回報(bào)是營銷發(fā)展的動(dòng)力；另一方面，回報(bào)是維持市場(chǎng)關(guān)系的必要條件。因此， 物流營銷目標(biāo)必須注重產(chǎn)出，注重物理企業(yè)在營銷 活動(dòng)中的回報(bào)。物流市場(chǎng)營銷的一個(gè)最重要特點(diǎn)就是物流企業(yè)所提供的物流服務(wù)的質(zhì)量水平并不完全由企業(yè)所決定，而同顧客的感受有很大的關(guān)系。另外，物流市場(chǎng)是一個(gè)差別化程度很大的市場(chǎng)，在物流企業(yè)進(jìn)行營銷工作時(shí)，已經(jīng)根據(jù)目標(biāo)客戶企業(yè)的特點(diǎn)為其量身定制，建立了一套高效合理的物流方案。 二、物流營銷策略組 合 4Cs 物流營銷具有一般產(chǎn)品市場(chǎng)營銷的一些特征，然而，由于物流所具有的特點(diǎn)，要求物流營銷組合與有形產(chǎn)品以及其他服務(wù)產(chǎn)品的營銷有著不同的特點(diǎn)。而且，如何在 4Ps理論指導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)營銷組合，實(shí)際上也是企業(yè)市場(chǎng)營銷的基本營運(yùn)方法。 然而隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的變化，以及物流服務(wù)的特殊性，完全以 4Ps理論來指導(dǎo)物流企業(yè)營銷實(shí)踐已經(jīng)不能 適應(yīng)迅速發(fā)展的物流市場(chǎng)的要求。 4Cs營銷理論主要有這樣幾點(diǎn)內(nèi)容： 瞄準(zhǔn)消費(fèi)者需求（ Consumption）。現(xiàn)在有許多企業(yè)開始大規(guī)模興建自己的物流中心，分撥中心等，然而一些較成功的物流企業(yè)卻不愿意過多地把資金和精力放在物流設(shè)施的建設(shè)上，他們主要致力于對(duì) 物流市場(chǎng)的分析和開發(fā)，爭(zhēng)取做到有的放矢。這就是要求物流企業(yè)首先要了解物流需求主體滿足物流需要而愿意付出多少錢（成本），而不是先給自己的物流服務(wù)定價(jià)，即向消費(fèi)者要多少錢。因此只有在分析目標(biāo)客戶需求的基礎(chǔ)上，為目標(biāo)客戶量體裁衣，實(shí)際一套個(gè)性化的物流方案才能為客戶所接受。此策略要求物流企業(yè)要始終從客戶的角度出發(fā)，考 慮能為客戶提供物流服務(wù)能給客戶帶來什么樣的效益。只有為物流需求者對(duì)物流的消費(fèi)帶來效益和便利，他們才會(huì)接受物流企業(yè)提供的 服務(wù)。即以客戶為中心，實(shí)施營銷策略，通過互動(dòng)、溝通等方式，將物流企業(yè)的服務(wù)與客戶的物流需求進(jìn)行整合，從而把客戶和物流企業(yè)雙方的利益無形的整合在一起，為用戶提供一體化、系統(tǒng)化的物流解決方案，建立有機(jī)聯(lián)系，形成互相需求、利益共享的關(guān)系，共同發(fā)展。 從上所述的 4Cs內(nèi)容可以看出， 4Cs物流營銷組合有著很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。 4Cs物流營銷組合能主動(dòng)的已調(diào)客戶需求，并積極地適應(yīng)客戶的需求，運(yùn)用優(yōu)化和系統(tǒng)的思想去整合營銷，通過與客戶建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，把企業(yè)與客戶聯(lián)系在一起，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二時(shí) 4Cs 物流營銷重根考慮顧客愿意付出的成本，實(shí)現(xiàn)成本的最小化。 三、 4Cs 營銷策略對(duì)物流企業(yè)的指導(dǎo)作用 本文的 4Cs 物流營銷的策略組合，是為解決目前我國物流業(yè)存在的有效需求不足的問題而提出的，應(yīng)該說它對(duì)我國的物流企業(yè)具有較強(qiáng)的指導(dǎo)作用。這些企業(yè)仍保持著相當(dāng)?shù)?老大?思想慣性，一切都以自身為中心對(duì)他們的客戶重視不夠。這樣就可以使這些企業(yè)有可能獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的物流客戶。在企業(yè)的物流營銷過程中，必須時(shí)刻注意到如果客戶不能從外包的物流業(yè)中獲取效益，那么 五六企業(yè)的所有努力都將是徒勞的。 MBA 管理類 004—— 體驗(yàn)營銷 一、體驗(yàn)營銷（ Experiential Marketing） 體驗(yàn)營銷通過看（ See）、聽（ Hear）、用（ Use）、參與（ Participate）的手段，充分刺激和調(diào)動(dòng)消費(fèi)者的感官（ Sense）、情感（ Feel） 、思考（ Think）、行動(dòng)（ Act）、關(guān)聯(lián)（ Relate）等感性因素和理性因素，重新定義、設(shè)計(jì)的一種思考方式的營銷方法。比如當(dāng)咖啡被當(dāng)成?貨物?販賣時(shí)，一磅賣 300元；當(dāng)咖啡被包裝為商品時(shí)，一杯就可以賣 25 元；當(dāng)其加入了服務(wù)，在咖啡店中販賣，一杯最小要 35～ 100元；但如能讓顧客體驗(yàn)咖啡的香醇與生活方式，一杯就可以賣到 150元甚至好幾百元。在