【正文】 現(xiàn)金流量的含義： 凈現(xiàn)金流量（又稱現(xiàn)金凈流量），是指在項目計算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。 11年7月1日買設(shè)備，使用壽命5年 以投資購買設(shè)備的時點，即11年7月1為起點。,增量現(xiàn)金流量,廣義現(xiàn)金,三個 具體概念,現(xiàn)金流入量CI,現(xiàn)金流出量CO,凈現(xiàn)金流量NCF（CICO）,現(xiàn)金流量是指投資項目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，它是計算項目投資決策評價指標的主要依據(jù)和重要信息之一。 根據(jù)世界銀行估計,“七五”到“九五”期間,中國投資決策失誤率在30%左右,資金浪費損失大約在4000億到5000億元。 四川綿陽機場在2001年竣工通航，當年就虧損3800多萬。,?,項目投資類型,新建項目 （新增生產(chǎn)能力）,更新改造項目（恢復(fù)和改善生產(chǎn)能力）,研究與開發(fā)項目,其他投資項目,單純固定資產(chǎn)投資項目 （只投資固定資產(chǎn)）,完整工業(yè)投資項目 （投資固定資產(chǎn)、流動資金等）,?,投資數(shù)額大,特點,影響時間長,發(fā)生頻率低,變現(xiàn)能力差,投資風(fēng)險大,對企業(yè)的影響是長遠的、戰(zhàn)略性的，因此要謹慎決策。 2.投資的分類（注意各類投資的特點）,?,將貨幣資金直接投入投資項目，形成實物資產(chǎn)或者購買現(xiàn)有企業(yè)資產(chǎn)的投資屬于（） A.生產(chǎn)性投資 B.狹義投資 C.直接投資 D.間接投資,請你思考,[答案]:C,?,1.什么是項目投資？,將財力投放于具有生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)功能的生產(chǎn)條件，以期望在未來獲取收益的行為，是一種以特定建設(shè)項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。,投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)VCD1000臺，每臺銷售價格為300 元，每年可獲銷售收入 30 萬元，投資項目可 使用 5 年，殘值 2.5 萬元，墊支流動資金 2.5萬元，這筆資金在項目結(jié)束時可全部收回。第五章 項目投資,第一節(jié) 投資的含義和種類 第二節(jié) 項目投資概述 第三節(jié) 項目投資的現(xiàn)金流量分析 第四節(jié) 項目投資決策評價方法,?,本章說明,本章是財務(wù)管理的一個重點章節(jié)，因此要求同學(xué)要全面理解、掌握。,?,【本章內(nèi)容框架】,?,該生產(chǎn)線原始投資額為 12.5 萬元，分兩年投入。,材料費用 20萬元 制造費用 2萬元 人工費用 3萬元 折舊費用 2萬元,資 料,?,現(xiàn)在的問題是：,這家公司應(yīng)不應(yīng)該購買這條生產(chǎn)線？,?,一、投資的含義和種類,1.含義：投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。,如土地、廠房、設(shè)備、技術(shù)條件、商標專利等有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)資產(chǎn),二、項目投資概述,?,項目投資決策 資本預(yù)算 戰(zhàn)略資產(chǎn)配置,提出方案、評估方案、確定方案、實施方案、再評價的過程,與財務(wù)預(yù)算,?,提出投資方案,項目投資評價,估算項目現(xiàn)金流量,計算投資評價指標,寫出評價報告,做出投資決策,項目實施,投資項目再評價,項目投資程序,?,資本預(yù)算與財務(wù)預(yù)算的關(guān)系見下圖：,知識延展,?,1.資本預(yù)算是以項目為主體，而財務(wù)預(yù)算是以企業(yè)為主體； 2.資本預(yù)算周期為項目計算期，屬長期預(yù)算而財務(wù)預(yù)算為短期預(yù)算； 3.某一期的財務(wù)預(yù)算包含企業(yè)所有項目在該時段的預(yù)算值，也包含公共收支預(yù)算； 4.資本預(yù)算提前長，遠期預(yù)算值與實際可能存在較大誤差，而財務(wù)預(yù)算提前期短，更接近實際，誤差較小。,?,投資的目的,以較低的投資風(fēng)險與投資總額， 獲取較多的投資收益,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化,?,“七五”到“九五”投資失誤造成損失達4000億元,安徽前副省長、貪官王懷忠想把阜陽建成“國際化大都市”,耗資3.2億的阜陽機場,如今成了雜草叢生、鳥獸出沒的天堂。根據(jù)審計部門調(diào)查，綿陽機場目前未發(fā)揮或未完全發(fā)揮投資效益的資產(chǎn)高達2.2億元。,?,第三節(jié) 項目投資的現(xiàn)金流量分析,一、現(xiàn)金流量的含義,二、現(xiàn)金流量的構(gòu)成,三、確定現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題,四、現(xiàn)金流量的估算,?,一、現(xiàn)金流量的含義,項目現(xiàn)金流量是指一個項目在整個壽命期內(nèi)引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加或減少的數(shù)額。,?,理解三點： （1）財務(wù)管理中的現(xiàn)金流量，針對特定投資項目，不是針 對特定會計期間。 11.7.1 12.7.1 （2）內(nèi)容既包括流入量也包括流出量，是一個統(tǒng)稱 （3）現(xiàn)金流量是廣義的，不僅包括貨幣資金，而且 包括非貨幣資源的變現(xiàn)價值。 特征：第一無論是在經(jīng)營期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量這個范疇；第二在建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；在經(jīng)營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。( ) （2006年）,?,答案： 解析：凈現(xiàn)金流量是指在項目計算期內(nèi)每年現(xiàn)金流人量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。,?,為什么使用現(xiàn)金流量而不是會計利潤,1.會計利潤受會計方法選擇等人為因素影響，而現(xiàn)金流量具有客觀性。,?,?,二、現(xiàn)金流量的構(gòu)成,（一）項目計算期及構(gòu)成,建設(shè)期s,生產(chǎn)經(jīng)營期p,試產(chǎn)期,達產(chǎn)期,項目計算期n=s+p,建設(shè)起點,投產(chǎn) 日,達產(chǎn)日,終結(jié)點,?,例5－1,企業(yè)擬購建一項固定資產(chǎn)，預(yù)計使用壽命為10年。 （1）在建設(shè)起點投資并投產(chǎn)。 解答：（1）項目計算期（n）=0+10=10（年） （2）項目計算期（n）=1+10=11（年）,?,（二）原始投資與項目總投資的關(guān)系,1.原始投資：是指為使項目完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。（受資金來源影響） 原始總投資 項目總投資 ↓ 財務(wù)管理 會計投資觀念 1000萬，建設(shè)1年 固定資產(chǎn)原值 ①100%借款，利息率10% 1100 ②50%借款，利息率10%，50%自有資金 1050 ③100%自有資金 1000 項目總投資=原始投資+建設(shè)期資本化利息,?,歸納總結(jié),?,【思考】,下列指標中，受投資資金來源結(jié)構(gòu)（權(quán)益資金和債務(wù)資金的比例）影響的是： A.原始投資 B.固定資產(chǎn)投資 C.流動資金投資 D.投資總額,【答案】D,?,在財務(wù)管理中，將企業(yè)為使項目完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金稱為（）。 A. 固定資產(chǎn)投資 B. 無形資產(chǎn)投資 C. 流動資金投資 D. 開辦費投資,請你思考,【答案】 ABD,?,例52,A企業(yè)擬新建一條生產(chǎn)線，需要在建設(shè)起點一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，在建設(shè)期末投入無形資產(chǎn)投資25萬元。流動資金投資合計為20萬元。 分次投入是指投資行為涉及兩個或兩個以上年度，或雖只涉及一個年度但同時在該年年初和年末發(fā)生。（ ） 【答案】,?,(三)項目現(xiàn)金流量構(gòu)成,初始現(xiàn)金流量,經(jīng)營現(xiàn)金流量,終結(jié)點現(xiàn)金流量,?,三、確定現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題,1.投資項目類型