第八章債券定價基(1)-展示頁
2025-03-14 12:01本頁面
【正文】 率 ? 利 ? 率 S D r Q 可貸資金 O 四、可貸資金理論中的均衡利率 供給、需求曲線的移動 C1 C r1 r2 D S1 S2 C1 C2 r1 r2 D1 S D 可貸資金供給增加導(dǎo)致利率下降 可貸資金需求增加導(dǎo)致利率上升 第二節(jié) 債券定價的方法 ? 一、零息債券的定價 ? 二、永久債券的定價 ? 三、等額攤還債券定價 ? 四、附息債券的定價 ? 債券的價格也稱為債券的內(nèi)在價值 ? (Intrinsic Value)，等于未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和。 ? 現(xiàn)值計算 : ? ? ? 2( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnF r F r F r FPVi i i i? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? 二、將來值、現(xiàn)值的概念及計算方法 舉例 ? 例 100元的附息債券，剩余期限為 10年，票面利率為 8%，每年付息一次，貼現(xiàn)率為 %，計算該債券的現(xiàn)值。 ? 單利 : ? 周期性復(fù)利 : ? 無窮復(fù)利 : 00 ( 1 )F V P I P r n? ? ? ? ?( 1 )rF V P I P m nm? ? ? ?rnF V P I P e? ? ? 二、將來值、現(xiàn)值的概念及計算方法 ? ◆現(xiàn)值 (Present Value, PV) ? 在給定的利率水平下，未來一筆或一系列收 ? 款或付款折現(xiàn)到現(xiàn)在時刻的價值。 ? 計算公式 : ? 其中 , I為利息額， P0為本金， r為年利息率， n為 ? 年期數(shù)。 ? 不同的付息頻率下計算出的復(fù)利是不同的 ,這 ? 種周期性復(fù)利公式 : ? ? 其中， m為一年內(nèi)付息的次數(shù)， P0、 r和 n同以上公式。 ? 計算公式 : ? ? 例 1中的利息。 0I P r n? ? ? 一、幾種利息的概念及計算方法 舉例 ? 例 8％的年利率將 100元錢存 ? 入銀行 ,期限為 730天 .在單利情況下 ,計算 2 ? 年后所獲的利息額 .這里年期按”實際天數(shù) ? /365” 計算 . ? 解 :年期數(shù)為 2,因此利息額為 ? I=100 8％ 2=16(元 )。第 8章 債券定價基礎(chǔ) ?第一節(jié) 債券定價基礎(chǔ) ?第二節(jié) 債券定價的方法 ?第三節(jié) 債券信用評級 ?第四節(jié) 債券收益率的計算 ?第五節(jié) 持續(xù)期 第一節(jié) 債券定價基礎(chǔ) ? 一、幾種利息的概念及計算方法 ? 二、將來值、現(xiàn)值的概念及計算方法 ? 三、利率水平的決定 ? 四、可貸資金理論中的均衡利率 一、幾種利息的概念及計算方法 ? ◆ 單利 (Simple Interest) ? 在計算借貸資金的到期利息時只考慮借貸的 ? 本金金額，而不考慮期間利息的因素。 ? 計算公式 : ? 其中， I為到期后的利息額 ,P0為本金金額 ,r為年 ? 利率 ,n為年期數(shù)。 一、幾種利息的概念及計算方法 ? ◆ 復(fù)利 (Compound Interest) ? 由單利計算方法改進而來，是指投資者或借 ? 款者在投資或借款之日起直到到期日，不收到或 ? 支付利息，而以一定的方式計算利息所產(chǎn)生的利 ? 息，到期時統(tǒng)一收到或支付利息。 ? 解 : 0 [ ( 1 ) 1 ]nI P r? ? ? 2100 [ ( 1 8% ) 1 ] 16. 64I ? ? ? ? 一、幾種利息的概念及計算方法 ? ◆ 周期性復(fù)利 ? 實際中有不同的付息頻率 ,如一年付息一次 , ? 半年付息一次 ,甚至一天付息一次 ,這些都稱為 周 ? 期性復(fù)利 。 0 [ ( 1 ) 1 ]mnrIPm? ? ? ? 一、幾種利息的概念及計算方法 ? ◆ 無窮復(fù)利 (連續(xù)復(fù)利 ) ? 指付息頻率趨于無窮的情況下的利息計算方 ? 法。 ? 例 3. 利用無窮復(fù)利公式計算例 1中的利息 . ? 解 : 0 ( 1 )rnI P e? ? ? 0 . 0 8 210 0 ( 1 ) 17 .35Ie ?? ? ? ? 二、將來值、現(xiàn)值的概念及計算方法 ? ◆ 將來值 (終值 ,Future Value,FV) ? 指在給定的利率水平下，現(xiàn)在的一筆 (一系列 ? )收款或付款在將來某個時刻上的價值。這種把將來時 ? 刻的價值用一定的利率折算為現(xiàn)值的過程稱為折 ? 現(xiàn)或貼現(xiàn)（ Discount），折現(xiàn)時采用的利率一般 ? 稱為折現(xiàn)率或貼現(xiàn)率（ Discount Rate）。 ? 解 : ? ? ( 1 ) ( 1 )nnF r F r Fi i i i??? ? ???1 0 1 0100 8% 100 8% 100% % ( 1 % ) ( 1 % ) = 103. 43 ( )PV??? ? ?? ? ?元2( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnF r F r F r FPVi i i i? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? 二、將來值、現(xiàn)值的概念及計算方法 ? (Annuity)的現(xiàn)值 ?
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