企業(yè)并購(gòu)運(yùn)作-展示頁(yè)
2025-03-10 22:01本頁(yè)面
【正文】 是由主并企業(yè)向目標(biāo)企業(yè)支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，從而取得目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)，目標(biāo)企業(yè)的股東收到現(xiàn)金支付后，就失去了任何選舉權(quán)或所有權(quán)。并購(gòu)管理費(fèi)用主要并購(gòu)管理部門(mén)的費(fèi)用以及其它不能歸為并購(gòu)事項(xiàng)的費(fèi)用。 ③ 并購(gòu)交易費(fèi)用 包括并購(gòu)直接費(fèi)用和并購(gòu)管理費(fèi)用。西方國(guó)家溢價(jià)率在30%~80%。 支付溢價(jià)率是支付對(duì)價(jià)高于被并購(gòu)企業(yè)權(quán)益價(jià)值的比率。 并購(gòu)資金需要量 ? 預(yù)測(cè)并購(gòu)資金需要量時(shí)主要考慮以下四項(xiàng)因素： ① 并購(gòu)支付的對(duì)價(jià) ② 承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)表外負(fù)債和或有負(fù)債的支出 ③ 并購(gòu)交易費(fèi)用 ④ 整合與運(yùn)營(yíng)成本 并購(gòu)資金需要量 ? 預(yù)測(cè)并購(gòu)資金需要量時(shí)主要考慮以下四項(xiàng)因素： ① 并購(gòu)支付的對(duì)價(jià) 支付的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物或放棄其他有關(guān)資產(chǎn)項(xiàng)目或有價(jià)證券的公允價(jià)值。 通過(guò)間接收購(gòu)擁有權(quán)益的股份超過(guò)該公司已發(fā)行股份的 30%，收購(gòu)方： ① 不具有豁免權(quán)，應(yīng)向所有股東發(fā)起收購(gòu)全部股份的全面要約。 并購(gòu)上市公司的方式 （ 2）間接收購(gòu) 收購(gòu)人雖然不是上市公司的股東，但通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議或其他安排導(dǎo)致其取得上市公司的控制權(quán)。 并購(gòu)方通過(guò)協(xié)議方式在一個(gè)上市公司中擁有股份達(dá)到或超過(guò)該公司已發(fā)行股份的 5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在 3日內(nèi)編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)。 并購(gòu)上市公司的方式 （ 2）協(xié)議收購(gòu) 投資者在證券交易所集中交易系統(tǒng)之外與被收購(gòu)公司的股東就股票的交易價(jià)格、數(shù)量等方面進(jìn)行 私下協(xié)商 ，購(gòu)買(mǎi)被收購(gòu)公司的股票，以期獲得或鞏固對(duì)被收購(gòu)公司的控制權(quán)。 ?要約收購(gòu)?fù)瓿汕?，未?jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，目標(biāo)公司董事會(huì)不得處置公司資產(chǎn)、對(duì)外投資、調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)、擔(dān)保、貸款等?？梢韵蛉抗蓶|發(fā)起收購(gòu)所持有全部股份的要約（全部要約），也可以向全部股東發(fā)起收購(gòu)部份股份的要約（部份要約）。其特點(diǎn)是 對(duì)非特定對(duì)象 進(jìn)行 公開(kāi)收購(gòu) 。? 掌握各種并購(gòu)支付方式的特點(diǎn)及適用條件 ? 掌握并購(gòu)所需資金量的預(yù)測(cè)方法及籌資方式 ? 理解杠桿并購(gòu)的概念及特點(diǎn) ? 理解管理層收購(gòu)的概念及在我國(guó)的實(shí)踐 ? 熟悉幾種并購(gòu)防御戰(zhàn)略 ? 掌握并購(gòu)整合的類型與內(nèi)容 ? 并購(gòu)籌資是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步 ,主要內(nèi)容包括預(yù)測(cè)并購(gòu)資金需要量、確定并購(gòu)支付方式以及選擇適當(dāng)?shù)幕I資渠道籌集資金。 （ 1）要約收購(gòu) （ 2）協(xié)議收購(gòu) （ 3）間接收購(gòu) （ 1）要約收購(gòu) ?收購(gòu)人按同等價(jià)格和同一比例相同要約條件向上市公司股東公開(kāi)發(fā)出收購(gòu)其持有的公司股份的行為。 ?通過(guò)證券交易所的證券交易，并購(gòu)方持有一家上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的 30%時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采用要約方式。 ?要約收購(gòu)的價(jià)格不得低于要約收購(gòu) 提示性公告前 6個(gè)月內(nèi) 收購(gòu)人對(duì)取得該種股票 所支付的最高價(jià)格 。要約收購(gòu)期間，目標(biāo)公司的董事不得辭職。 協(xié)議收購(gòu)對(duì) 象并非僅僅是非流通股和還未到達(dá)上市期的限售流通股， 流通股 在滿足一定條件下仍可以協(xié)議收購(gòu)。 協(xié)議收購(gòu)的特點(diǎn)： 有明確的收購(gòu)對(duì)象；交易程序相對(duì)簡(jiǎn)單，交易成本較低；多數(shù)是善意收購(gòu)。 間接收購(gòu)具有一定的隱蔽性。 ② 申請(qǐng)豁免 減持至 30%或 30%以下的控股股東應(yīng)在減持之日起第 2個(gè)工作日內(nèi)公告，收購(gòu)方應(yīng)采取要約方式。 MAC為并購(gòu)支付的對(duì)價(jià)； EA為目標(biāo)企業(yè)權(quán)益價(jià)值； ρ為控股比率； γ為支付溢價(jià)率。一般來(lái)說(shuō)，公開(kāi)收購(gòu)、競(jìng)標(biāo)收購(gòu)或敵意收購(gòu)?fù)Ц遁^高的溢價(jià)率 。 并購(gòu)資金需要量 ? 預(yù)測(cè)并購(gòu)資金需要量時(shí)主要考慮以下四項(xiàng)因素： ② 承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)表外負(fù)債和或有負(fù)債的支出 表外負(fù)債：資產(chǎn)負(fù)債表沒(méi)有體現(xiàn)但實(shí)際要承擔(dān)的義務(wù)，如離職費(fèi)、退休費(fèi)、安置費(fèi)等。并購(gòu)直接費(fèi)用為本次并購(gòu)發(fā)生的審計(jì)費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、咨詢費(fèi)、證券發(fā)行費(fèi)等，一般為支付對(duì)價(jià)的 %~%。 ④ 整合與運(yùn)營(yíng)成本（長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)成本） 整合改制成本（機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)略調(diào)整發(fā)生管理、培訓(xùn)費(fèi)用）和注入資金成本。 ? 對(duì)目標(biāo)公司股東來(lái)說(shuō)，收益確定，但即時(shí)形成納稅義務(wù)。缺點(diǎn)是資金壓力大。 現(xiàn)金支付應(yīng)考慮的因素： ① 主并企業(yè)的短期和中長(zhǎng)期流動(dòng)性 ② 支付貨幣的流動(dòng)性 ③ 目標(biāo)企業(yè)所在地股票銷(xiāo)售收益的所得稅法 ④ 目標(biāo)企業(yè)的平均股本成
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