第3章遠期與期貨定價-展示頁
2025-03-06 16:26本頁面
【正文】 解： ? 無收益資產(chǎn)遠期合約多頭的價值等于標的資產(chǎn)現(xiàn)貨價格與交割價格現(xiàn)值的差額。 ?F： t時刻的理論遠期價格和理論期貨價格 . ?r： T時刻到期的以連續(xù)復(fù)利計算的 t時刻的無風(fēng)險利率（年利率）。 主要符號 II ?K： 遠期合約中的交割價格。 ? S： 遠期（期貨）標的資產(chǎn)在時間 t時的價格。 ? t： 當(dāng)前時刻，單位為年。 ? 期貨合約的保證金賬戶支付同樣的無風(fēng)險利率。第三章 遠期與期貨定價 目 錄 ? 預(yù)備知識 ? 遠期合約的定價 ? 遠期與期貨價格的一般結(jié)論 ? 遠期（期貨）價格與標的資產(chǎn)現(xiàn)貨價格的關(guān)系 投資性資產(chǎn)與消費性資產(chǎn) ? 投資性資產(chǎn)（ Investment Assets） ? 此類資產(chǎn)的主要持有者以投資為目的 ? 可能部分持有者以消費為目的 ? 代表性資產(chǎn)：股票、債券、黃金等 ? 消費性資產(chǎn)（ Consumption Assets） ? 主要持有者以消費為目的 ? 代表性資產(chǎn)：銅、石油和生豬等 賣空（ Short Selling） ? 出售你不擁有的資產(chǎn) ? 經(jīng)紀人為你向其他投資者借入該資產(chǎn)并賣出 ? 未來需買回歸還 ? 此期間需支付原持有者應(yīng)獲得的股利等收入 遠期價值、遠期價格與期貨價格 ? 交割價格（ Delivery Price） ? 遠期價值：遠期合約本身的價值 ? 遠期價格（ Forward Price）： ? 使得遠期價值為零的合理交割價格 ? 期貨價格（ Futures Price） 遠期價格與期貨價格的關(guān)系 ? 當(dāng)無風(fēng)險利率恒定且對所有到期日都相同時，其他條件相同的遠期價格和期貨價格相等。 ? 當(dāng)利率變化無法預(yù)測時，兩者略有不同 ? 當(dāng)標的資產(chǎn)價格與利率呈很強的正相關(guān)關(guān)系時，期貨價格高于遠期價格 ? 當(dāng)標的資產(chǎn)價格與利率呈很強的負相關(guān)關(guān)系時，遠期價格高于期貨價格 基本假設(shè) ? 沒有交易費用和稅收 ? 市場參與者能以相同的無風(fēng)險利率借入和貸出資金 ? 遠期合約沒有違約風(fēng)險 ? 當(dāng)套利機會出現(xiàn)時，市場參與者將參與套利活動，從而使套利機會消失，我們得到的理論價格就是沒有套利機會下的均衡價格。這意味著任何人均可
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