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2025-03-06 13:25本頁面
【正文】 息債券到期收益率的計算方法：使附息債券的現(xiàn)值等于所有息票利息的現(xiàn)值總和再加上最終支付的債券面值的現(xiàn)值的利率水平。 ?4．貼現(xiàn)債券的現(xiàn)值和終值 (三 ) 利率的基本含義 ― 到期收益率 ?到期收益率，是指來自于某種金融工具的現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和與其今天的價值相等時的利率水平 ,它可以從下式中求出： ?其中， P0表示金融工具的當前市價， 表示在第 t期的現(xiàn)金流， n表示時期數(shù)， y表示到期收益率。 ?普通年金的終值計算公式為： ? ? ]111[nrrrAPV ??? ? ? ]11[rrAFV n ???(二 ) 現(xiàn)值、終值與貨幣的時間價值（續(xù)） ?3. 附息債券的現(xiàn)值和終值 ?附息債券實際上是年金和簡易貸款的結(jié)合。因為利率大于零，分母必然大于 1，其經(jīng)濟意義在于：投資人現(xiàn)在擁有的一元錢如果投資會有利息收入。那么，第 n年末貸款人可以收回的本金和利息數(shù)額即相當于 P0元 n年期貸款的終值 (FV)： ? ?0 1 nF V P r? ? ?(二 ) 現(xiàn)值、終值與貨幣時間價值（續(xù)） ?所謂現(xiàn)值是從現(xiàn)在算起數(shù)年后能夠收到的某筆收入的貼現(xiàn)價值。 (二 ) 現(xiàn)值、終值與貨幣的時間價值（續(xù)） ?1．簡易貸款的現(xiàn)值和終值 ?用支付的利息額除以貸款額是衡量借款成本的標準，這個計量標準即是所謂的簡單利率。利率 第十章 ?了解利率的含義和主要類型 ?了解利率水平的確定 ?了解收益率曲線及其變動 ?了解利率期限結(jié)構(gòu)的含義及其假說 學完本章后，你應(yīng)該能夠： 本章框架 ?第一節(jié) 利率概述 ?第二節(jié) 利率水平的決定 ?第三節(jié) 收益率曲線 ?第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu) 第一節(jié) 利率概述 ?一、利率的含義 ?二、名義利率與真實利率 ?三、即期利率與遠期利率 一、利率的含義 ?(一 ) 金融工具分類 ?1．簡易貸款 ?2．年金 (Annuity) ?3．附息債券 ?4．貼現(xiàn)債券 一、利率的含義 ?(二 ) 現(xiàn)值、終值與貨幣的時間價值 ?貨幣是有時間價值的。與貨幣的時間價值相聯(lián)系的是現(xiàn)值 (Present Value) 與終值 (Future Value) 概念。 ?一般地，如果一筆簡易貸款的利率為 r，期限為 n年，本金 P0元。如果 r代表利率水平， PV代表現(xiàn)值，F(xiàn)V代表終值， n代表年限，那么計算公式如下： ?上述公式隱含了這樣一個事實：從現(xiàn)在算起，第 n年末可以獲得的一元錢收入肯定不如今天的一元錢更有價值。 nrFVPV)1( ??(二 ) 現(xiàn)值、終值與貨幣時間價值（續(xù)） ?2．年金的現(xiàn)值和終值 ?普通年金的現(xiàn)值計算公式為 : ?其中 , A表示普通年金， r表示利率， n表示年金持續(xù)的時期數(shù)。因此根據(jù)簡易貸款和年金的現(xiàn)值和終值計算公式就可以算出附息債券的現(xiàn)值和終值。 ? ? ? ? ? ? ? ??? ???????????nt ttnn yCFyCFyCFyCFyCFP1332210 11111 ?tCF(三 ) 利率的基本含義 ― 到期收益率（續(xù)） ?1．簡易貸款的到期收益率 ?對于簡易貸款而言，利率水平等于到期收益率。公式化表示即： ?注意： (1) 當附息債券的購買價格與面值相等時，到期收益率等于息票率。(3) 附息債券的價格與到期收益率負相關(guān)。 ?5．到期收益率的缺陷 ?到期收益率概念
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