內(nèi)部回收率方法-展示頁
2025-03-01 15:51本頁面
【正文】 因?yàn)橐?NPV1 0， NPV2 0， 故重設(shè) i1=10%, i2=15%，分別計(jì)算凈現(xiàn)值 : NPV1=10． 16(萬元 )0 NPV2= 100+20(P/F,15%,1)+30(P/F,15%,2)+ 20(P/F,15%,3)+40(P/F,15%,4)+40(P/F,15%,5) = 4． 02(萬元 )0 內(nèi)插法求內(nèi)部收益率 IRR: IRR=10%+(15%10%) (+) =% IRR i0=12%，所以項(xiàng)目可行。即在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，項(xiàng)目始終處于“償付”未被回收投資的狀態(tài)。它是由投資決策部門決定的重要決策參數(shù)。 假定一個(gè)工廠用 1000元購買了一套設(shè)備，壽命為 4年，各年的現(xiàn)金流量如下圖所示。 這表示尚未恢復(fù)的（即仍在占用的）資金在10%的利率的情況下，工程方案在壽命終了時(shí)可以使占用資金全部恢復(fù)。 內(nèi)部收益率的 經(jīng)濟(jì)含義 400 370 220 240 1000 700 400 200 0 1 2 3 4 1100 770 440 資金的恢復(fù)過程 0 1 2 3 4 400 370 220 1000 240 220 如果第 4年年末的現(xiàn)金流入不是 220元，而是 260元，那么按 10%的利率，到期末除全部恢復(fù)占用的資金外，還有 40元的富裕。因此， 內(nèi)部收益率可以理解為工程項(xiàng)目對占用資金的一種恢復(fù)能力，其值越高，一般來說方案的經(jīng)濟(jì)性越好。 ?內(nèi)部收益率唯一性討論 02210 ?????nn xaxaxaa ?求解 內(nèi)部收益率 的方程式 是一個(gè)高次方程 。 根據(jù)笛卡爾符號法則 ， 若方程的系數(shù)序列 ｛ a0， a1， a2， ?， an｝ 的正負(fù)號變化次數(shù)為 p ，則方程的正根個(gè)數(shù) （ １個(gè) k 重根按 k 個(gè)計(jì)算 ） 等于 p 或比 p 少一個(gè)正偶數(shù) ， 當(dāng) p ＝０ 時(shí) ， 方程無正根 ， 當(dāng) p ＝１ 時(shí) ，方程有且僅有一個(gè)單正根 。 ?內(nèi)部收益率唯一性討論 年 0 1 2 3凈現(xiàn)金流量 100 470 720 360?內(nèi)部收益率唯一性討論 NPV i 某項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量如上表所示。凈現(xiàn)金流序列（ 100， 470， 720， 360）的正負(fù)號變化了 3次，該內(nèi)部收益率方程有 3個(gè)正解。 ?就常規(guī)項(xiàng)目而言 ， 只要其累積凈現(xiàn)金流量大于零 ， 內(nèi)部收益率就有唯一解 。 可以證明 ， 對于非常規(guī)項(xiàng)目 ， 只要內(nèi)部收益率方程存在多個(gè)正根 ， 則所有的根都不是真正的項(xiàng)目內(nèi)部收益率 。 ?內(nèi)部收益率唯一性討論 內(nèi)插 試算 i i2, 采用 內(nèi)部收益率的計(jì)算方法 NPV2 i i1 i2 NPV1 ir NPV 0 |i2 i1|?5％ ir =i1 + NPV 1（ i2 － i1 ） NPV1 + NPV2 NPV1 | NPV2 | ir － i1 i2－ ir = 精確解 近似解 在西方， i0是由公司決策部門根據(jù)公司未來發(fā)展預(yù)測和財(cái)務(wù)狀況自行確定；在我國 , i0屬于國家參數(shù)，由國家或國家組織各行業(yè)進(jìn)行測算，由國家統(tǒng)一發(fā)布，并定期調(diào)整。 ?差額內(nèi)部收益率 ⑵計(jì)算公式 ? ? ? ?? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ?
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