【正文】 現(xiàn)金流模式的風(fēng)險(xiǎn) – 業(yè)務(wù)組合上的不合理 ? 從 XXX集團(tuán)的發(fā)展歷程上，我們不難理解當(dāng)前集團(tuán)所存在能力上的欠缺和模式上的缺陷的歷史緣由： – 在集團(tuán)發(fā)展歷程的第一階段中，由于所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和對(duì)產(chǎn)業(yè)控制能力較弱幾乎決定了 XXX以合資為主要手段來(lái)切入其本不熟悉消費(fèi)類(lèi)電子的制造領(lǐng)域。 – 在集團(tuán)發(fā)展歷程的第三階段中，現(xiàn)有大多數(shù)自主產(chǎn)業(yè)位于利潤(rùn)率不高、競(jìng)爭(zhēng)激烈的消費(fèi)類(lèi)電子行業(yè)使得形成集團(tuán)整體的盈利能力低和現(xiàn)金流存在較大的風(fēng)險(xiǎn)的狀況。 13 第二部分觀點(diǎn)總結(jié) 182。 －元器件類(lèi)行業(yè)產(chǎn)值穩(wěn)定增長(zhǎng)但效益開(kāi)始下滑，效益下滑的主要原因是產(chǎn)品價(jià)格低，技術(shù)落后，更新?lián)Q代速度慢；發(fā)展前景看好高端產(chǎn)品進(jìn)入門(mén)檻高，風(fēng)險(xiǎn)大。 XXX集團(tuán)主體業(yè)務(wù)所在的行業(yè)分析（二） ? 行業(yè)內(nèi)國(guó)內(nèi)廠商競(jìng)爭(zhēng)分析：圓桌將國(guó)內(nèi)廠商按實(shí)力劃分為三個(gè)集團(tuán) －第一集團(tuán)：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的乃至全球知名的企業(yè)集團(tuán) 該類(lèi)企業(yè)集團(tuán)大多在品牌運(yùn)作上較為成功，但在具體運(yùn)作模式上也有區(qū)別：如海爾采用產(chǎn)業(yè)多元化、企業(yè)國(guó)際化的模式，而 TCL采用立足于國(guó)內(nèi)的相關(guān)多元化的道路。 －第三集團(tuán)：更多通過(guò)低價(jià)格和區(qū)域化優(yōu)勢(shì)參與競(jìng)爭(zhēng)，較多專(zhuān)注于某一單一行業(yè)，或在區(qū)域市場(chǎng)領(lǐng)先的企業(yè)集團(tuán)企業(yè)，比如：一些區(qū)域性中小企業(yè)集團(tuán)。 XXX集團(tuán)主體業(yè)務(wù)所在的行業(yè)分析（三） ? 對(duì)比行業(yè)內(nèi)標(biāo)桿企業(yè) TCL， 圓桌認(rèn)為 XXX集團(tuán)與第一集團(tuán)尚存在一定差距，主要體現(xiàn)在以下 6個(gè)方面： – 行業(yè)的選擇： XXX與 TCL所在行業(yè)相似，基本處在消費(fèi)類(lèi)電子行業(yè)，利潤(rùn)率比較低 – 價(jià)值鏈位置： XXX產(chǎn)業(yè)進(jìn)入方式是從價(jià)值鏈的制造環(huán)節(jié)切入，相對(duì)而言， TCL則從更多地從營(yíng)銷(xiāo)的環(huán)節(jié)切入 – 核心能力： XXX的核心能力是很強(qiáng)的制造能力，而 TCL則是在營(yíng)銷(xiāo)能力上領(lǐng)先一步 – 品牌建設(shè)： XXX品牌的建設(shè)起步晚，內(nèi)涵尚欠豐富，載體變化慢；而 TCL給品牌不斷賦予新的載體，新的內(nèi)涵 – 合資方式： XXX的發(fā)展以合資為基礎(chǔ)，穩(wěn)健發(fā)展并積累了具有豐富的合資經(jīng)驗(yàn)；而TCL雖也進(jìn)行合資合作，但更多關(guān)注自主品牌建設(shè)，并不時(shí)地“大手筆”的轉(zhuǎn)換載體 – 融資能力： XXX融資方式為間接融資，融資能力有限，而 TCL更多是直接融資，從股市和戰(zhàn)略投資者中獲取大量的發(fā)展資金 ? 比照分析的結(jié)論： XXX制造能力和政府關(guān)系能力較強(qiáng)，而資金實(shí)力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、營(yíng)銷(xiāo)能力較弱 16 第二部分觀點(diǎn)總結(jié) 182。 XXX集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利，電子信息行業(yè)發(fā)展迅速，有利于 XXX集團(tuán)采取積極的發(fā)展戰(zhàn)略。 ? 在宏觀經(jīng)濟(jì)和電子行業(yè)的背景下，在戰(zhàn)略思考原則指引下，圓桌提出的 XXX集團(tuán)五年發(fā)展戰(zhàn)略的框架：分別闡述了 XXX集團(tuán)使命、遠(yuǎn)景目標(biāo)、價(jià)值觀和戰(zhàn)略態(tài)度、業(yè)務(wù)組合和業(yè)務(wù)模式、戰(zhàn)略目標(biāo)及戰(zhàn)略計(jì)劃，并依據(jù)五年的戰(zhàn)略目標(biāo)具體的展開(kāi)目標(biāo)分解和關(guān)鍵事件。 －核心業(yè)務(wù)和非核心業(yè)務(wù)的分離并且歸屬不同部門(mén)管理，且各自有不同的發(fā)展側(cè)重點(diǎn) －新產(chǎn)業(yè)的選擇和拓展應(yīng)投入足夠的精力，以程序化的運(yùn)作減少重大投資的風(fēng)險(xiǎn)。 －強(qiáng)化員工與公司的聯(lián)系紐帶。 182。 XXX集團(tuán)管理模式診斷和框架性改善建議（二） ? 中長(zhǎng)期戰(zhàn)略下對(duì)集團(tuán)管理模式的要求： －在未來(lái)的組織結(jié)構(gòu)中，應(yīng)有專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)對(duì)重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行持續(xù)的跟蹤，分析并購(gòu)可能，在并購(gòu)機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)能迅速作出反應(yīng)，實(shí)施有效的兼并和收購(gòu)。 －人力資源方面具備大規(guī)模資本運(yùn)作和產(chǎn)業(yè)管理能力，擁有一支有戰(zhàn)斗力的并購(gòu)隊(duì)伍 ? 對(duì)比現(xiàn)狀和未來(lái)要求之間所存在的差距，圓桌將提出改善的框架性建議和逐步縮小差距的轉(zhuǎn)型方案。 XXX集團(tuán)歷史回顧及現(xiàn)狀分析 182。 XXX集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃 182。 與金山電子合資的 “中歐電子”成立，發(fā)展方向轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè) 在工業(yè)發(fā)展公司基礎(chǔ)上組建 XXX集團(tuán)公司，產(chǎn)值已達(dá)，產(chǎn)業(yè)向多元化方向發(fā)展。與外商進(jìn)行戰(zhàn)略合作，與Philips,GE, Toshiba,曼內(nèi)斯曼 ,香港王氏等跨國(guó)集團(tuán)共同興建了二十多家企業(yè) 企業(yè)能力增長(zhǎng) ?從一無(wú)資金技術(shù)、二無(wú)管理經(jīng)驗(yàn)起家，到通過(guò)與外商的合作，逐步積累了在制造方面的經(jīng)驗(yàn)和能力 ?對(duì)實(shí)業(yè)的經(jīng)營(yíng)技能較弱，主要能力是與政府的關(guān)系，扮演合資企業(yè)國(guó)內(nèi)事務(wù)顧問(wèn)的角色 經(jīng)營(yíng)績(jī)效 ?合資企業(yè)的數(shù)量和質(zhì)量均取得了飛速的增長(zhǎng) ?集團(tuán)規(guī)模取得快速增長(zhǎng)， 92年產(chǎn)值達(dá)到了 ?合資企業(yè)對(duì)規(guī)模的增長(zhǎng)扮演了絕對(duì)重要的角色 貿(mào)易起家、合資 奠基 ，規(guī)模迅速擴(kuò)張 1984 1986 1991 惠陽(yáng)工業(yè)發(fā)展公司注冊(cè)登記成立，注冊(cè)資金 5萬(wàn)元 1985 第一家合資企業(yè) “惠佳塑料制品廠”成立。 發(fā)展歷程（ 19831992） 對(duì)發(fā)展歷程（ 19831992）的理解 23 圓桌對(duì) XXX集團(tuán)發(fā)展歷程的理解： 19931996 經(jīng)營(yíng)環(huán)境 ?全國(guó)上下經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱、開(kāi)發(fā)區(qū)熱、合資熱、房地產(chǎn)熱等各種熱潮蜂擁而起，企業(yè)發(fā)展“多元化”成了一股潮流 戰(zhàn)略導(dǎo)向 ?企業(yè)沒(méi)有明確的主業(yè)， 不斷尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì) ?多元發(fā)展，大搞三產(chǎn) 產(chǎn)業(yè)選擇 ?快速增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)，進(jìn)入房地產(chǎn)、酒店、貿(mào)易等多個(gè)集團(tuán)自身缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)格局呈現(xiàn)無(wú)關(guān)多元化 ?無(wú)關(guān)多元化的產(chǎn)業(yè)格局是 XXX自主的選擇 企業(yè)能力 ?未得到明顯提高，仍以合資企業(yè)國(guó)內(nèi)事務(wù)顧問(wèn)作為自己的主要能力。 ?對(duì)實(shí)業(yè)的經(jīng)營(yíng)技能有一定的積累，對(duì)多元化產(chǎn)業(yè)的管理水平很低 經(jīng)營(yíng)績(jī)效 ?經(jīng)營(yíng)不善，背上了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān) 多元化受累 1993 XXX集團(tuán)總公司成立，注冊(cè)資金3800萬(wàn)元； 投資遍地開(kāi)花，創(chuàng)辦了大大小小的公司近百家。 發(fā)展歷程（ 19972023） 對(duì)發(fā)展歷程（ 19972023）的理解 25 縱觀 XXX的發(fā)展歷程，是一個(gè)由政府部門(mén)下屬的投資型公司向投資 +實(shí)業(yè)型公司轉(zhuǎn)變的一個(gè)過(guò)程 戰(zhàn)略導(dǎo)向 產(chǎn)業(yè)選擇 企業(yè)能力 管理模式 機(jī)會(huì)導(dǎo)向，沒(méi)有非常明確的戰(zhàn)略指引 多元發(fā)展，試圖成為一家實(shí)業(yè)型公司 “一個(gè)基礎(chǔ)，兩個(gè)開(kāi)發(fā)，大力發(fā)展自主產(chǎn)業(yè)” 制造加工行業(yè) 多元化產(chǎn)業(yè) ?聚焦于消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品 ?逐步拓展其他電子產(chǎn)品領(lǐng)域 ?經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)的實(shí)力明顯增強(qiáng) ?合資公司國(guó)內(nèi)顧問(wèn)的角色被弱化 ?豐富的合資經(jīng)驗(yàn)和通過(guò)合資企業(yè)培養(yǎng)的人才 ?實(shí)業(yè)的經(jīng)營(yíng)技能有所提高 ?管理多元化產(chǎn)業(yè)的能力很低 ? 經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)的技能較弱 ? 政府關(guān)系強(qiáng) ?合資企業(yè)國(guó)內(nèi)事務(wù)顧問(wèn) ?從投資往實(shí)業(yè)方向發(fā)展 ?對(duì)產(chǎn)業(yè)的管控力度增大 ?作為一個(gè)實(shí)業(yè)型公司的管理模式尚未建立完善。 ?投資型公司 ?對(duì)公司的管理和戰(zhàn)略方向的控制能力弱。 26 從經(jīng)營(yíng)績(jī)效的表現(xiàn)來(lái)看，這個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過(guò)程尚未結(jié)束 XXX集團(tuán)投資收益占利潤(rùn)總額的比重 1999年 2023年 2023年 % % % XXX集團(tuán)自主企業(yè)與合資企業(yè)銷(xiāo)售收入比例 1999年 2023年 2023年 % % % % % % 100%= 100%= 100%= ? XXX集團(tuán)投資收益占利潤(rùn)總額的比重始終高于 50%，尤其是 2023年，集團(tuán)主營(yíng)利潤(rùn)虧損，只是因?yàn)橥顿Y收益的迅速增長(zhǎng)才避免了凈利潤(rùn)的赤字。 資料來(lái)源： XXX集團(tuán)財(cái)務(wù)部、投資管理事業(yè)部 從經(jīng)營(yíng)績(jī)效的表現(xiàn)來(lái)看，這個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過(guò)程尚未結(jié)束！ 27 在 XXX的發(fā)展歷程中，作為基礎(chǔ)的合資企業(yè)扮演著重要的角色 技術(shù)和市場(chǎng)的啟蒙者（大多數(shù)自主企業(yè)的技術(shù)來(lái)源于合資企業(yè)） 行業(yè)的選擇 規(guī)模 穩(wěn)定的租金和分紅（每年6000萬(wàn)的租金和分紅） 人才的培養(yǎng)基地（90%以上的高層管理人員來(lái)源于合資企業(yè)） 合資企業(yè)：中歐電子、王氏電路、唐德電子。 ** 合資企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模中未統(tǒng)計(jì)掛靠企業(yè)。 ? 集團(tuán)在合資企業(yè)中獲得的收益除了分紅外，每年還有 2500萬(wàn)廠房租金和管理費(fèi)等收入，這部分收入未記入投資收益率的計(jì)算中 1999 2023 2023 % % % % 集團(tuán)在合資企業(yè)中的投資收益率 （ 19982023） 1998 說(shuō) 明 資料來(lái)源：集團(tuán)投資管理事業(yè)部 30 合資企業(yè)的現(xiàn)狀并不能支持 XXX集團(tuán)進(jìn)一步的高速發(fā)展和能力的提高 ?未來(lái)的合資企業(yè)不僅只培養(yǎng)生產(chǎn)管理人才，更希望能幫助培養(yǎng)市場(chǎng)和研發(fā)人才 ?應(yīng)為“雙贏”，在利潤(rùn)的分配上應(yīng)實(shí)事求是，不應(yīng)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，損害集團(tuán)利益 ?某些合資方出于對(duì) XXX自主企業(yè)經(jīng)營(yíng)類(lèi)似產(chǎn)品的擔(dān)憂(yōu)、甚至將研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)中心外移 ?某些合資方缺乏合作誠(chéng)意，轉(zhuǎn)移利潤(rùn)意圖明顯，許多合資企業(yè)沒(méi)有分紅或分紅很少 現(xiàn)狀 發(fā)展要求 規(guī)模和效益 技術(shù)貢獻(xiàn) 合作態(tài)度 ?有些企業(yè)的規(guī)模較大，發(fā)展速度較快，利潤(rùn)回報(bào)情況良好 ?由于全球經(jīng)濟(jì)的緊縮及其他方面的原因，有些合資企業(yè)的銷(xiāo)售收入在萎縮，持續(xù)虧損 ?所有的合資企業(yè)都應(yīng)為集團(tuán)規(guī)模的快速增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn) ?企業(yè)的效益應(yīng)穩(wěn)步快速提高，虧損的企業(yè)應(yīng)迅速扭虧為盈 ?某些合資方從自身的利益考慮不愿意提升企業(yè)的技術(shù)水平，某些企業(yè)的技術(shù)更新很慢，甚至不如 XXX自主企業(yè) ?合作方應(yīng)提供高新技術(shù)，確保合資企業(yè)在全球戰(zhàn)略中的地位，集團(tuán)可以通過(guò)借鑒和學(xué)習(xí)提高自身的技術(shù)和管理水平 合資企業(yè)的現(xiàn)狀若沒(méi)有大的改觀，將很難支撐XXX集團(tuán)進(jìn)一步的高速發(fā)展，完成設(shè)定的戰(zhàn)略目標(biāo)！ 31 集團(tuán)對(duì)合資企業(yè)的管理模式上也需要做一些調(diào)整 股權(quán)和 資產(chǎn)的管理 人員管理 和培養(yǎng) ?在法律法規(guī)和合資協(xié)議的約束下有效行使董事會(huì)的職能，加強(qiáng)對(duì)合資企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的監(jiān)督和稽核的形式 ?通過(guò)對(duì)合資伙伴的遴選和外聘權(quán)威的第三方審計(jì)來(lái)稽查合資公司的帳務(wù)，確保集團(tuán)利益不受損害 ?集團(tuán)應(yīng)利用自身的協(xié)調(diào)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)人員和經(jīng)驗(yàn)的共享，提高派駐合資公司人員的素質(zhì)和能力 ?集團(tuán)與合資企業(yè)之間的溝通應(yīng)進(jìn)一步理順通暢，彼此之間信息的有效交流有利于提高派駐合資公司的人員的向心力 現(xiàn)狀 發(fā)展要求 ?扮演合資公司上級(jí)公司的角色，過(guò)多參與具體事務(wù)， 通過(guò)報(bào)表的收集試圖來(lái)提高對(duì)合資公司的控制能力 ?對(duì)某些合資企業(yè)采用利潤(rùn)承包制來(lái)確保集團(tuán)的最低收益，避免合作伙伴損害集團(tuán)利益 ?對(duì)派駐在合資公司的人才的培養(yǎng)缺乏系統(tǒng)的計(jì)劃，未能為合資企業(yè)內(nèi)部的人才的提高提供一些便利 ?派駐合資公司的人員對(duì) XXX集團(tuán)的向心力不強(qiáng) 改善合資企業(yè)管理模式的現(xiàn)狀，使其更加規(guī)范和有效；加強(qiáng)合資企業(yè)內(nèi)部人才的培養(yǎng)并提高其向心力將會(huì)對(duì)集團(tuán)的發(fā)展提供良好的支撐平臺(tái) 32 合資企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張和收益的提高除了合資方的努力之外，自主企業(yè)的發(fā)展和能力的提高將起到十分重要的作用 ?隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化（加入 WTO以后外資企業(yè)開(kāi)始享受?chē)?guó)民待遇）和跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)國(guó)情的了解加深，其在挑選合作伙伴時(shí)更看中對(duì)方的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)和配套能力 ?自主企業(yè)能力的提高將會(huì)增強(qiáng)在未來(lái)合資談判中的話(huà)語(yǔ)權(quán) ?XXX自主企業(yè)能力的提高對(duì)成立新的合資企業(yè)，擴(kuò)大集團(tuán)規(guī)模將起十分重要的作用 外方： 提供技術(shù)、設(shè)備、資金、管理經(jīng)驗(yàn)、品牌 提供廠房、少數(shù)資金、廉價(jià)勞動(dòng)力、擔(dān)當(dāng)國(guó)內(nèi)事務(wù)顧問(wèn) 中方 合資模式 原先 產(chǎn)出 產(chǎn)品以外銷(xiāo)為主，目的是利用中國(guó)的廉價(jià)勞動(dòng)力，降低成本，提高產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力 外方： 提供技術(shù)、資金、管理經(jīng)驗(yàn)、品牌 提供廠房、資金、市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、配套能力等 中方 現(xiàn)在 產(chǎn)品以外銷(xiāo)和內(nèi)銷(xiāo)并重，目的是通過(guò)合資降低成本，同時(shí)利用國(guó)內(nèi)合資方現(xiàn)成的網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)拓具有潛力的中國(guó)龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 評(píng) 論 33 自主企業(yè) 未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中，合資企業(yè)仍將作為基礎(chǔ)，但由于缺乏對(duì)合資企業(yè)的控制力度，要實(shí)現(xiàn)從投資型向 “ 投資 +實(shí)業(yè) ” 型公司的轉(zhuǎn)變，自主企業(yè)的發(fā)展將起到至關(guān)重要的作用 合資企業(yè) 協(xié)同作用 “投資 +實(shí)業(yè)”型公司 投資型 公司 過(guò)去 未來(lái) XXX對(duì)合資企業(yè)的管理基本是以投資為主，對(duì)合資企業(yè)的考核的最基本的指標(biāo)是投資回報(bào)率，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的管理缺乏控制能力 XXX真正實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)控制力度的加強(qiáng)，還是要依靠對(duì)自主企業(yè)的大力發(fā)展 34 自主企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 規(guī)模迅速擴(kuò)張 盈利能力未有實(shí)質(zhì)性的提高 品牌建設(shè)取得較大的成就，并且逐步形成了五大自主產(chǎn)業(yè) 資產(chǎn)負(fù)債率一直處于較高的水平 集團(tuán)的現(xiàn)金流狀況不佳 35 在最近一次的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程中，在背負(fù)較重的債務(wù)負(fù)擔(dān)的基礎(chǔ)上， XXX大力發(fā)展自主產(chǎn)業(yè)，自主企業(yè)的規(guī)模取得了突破性的進(jìn)展 注： 通過(guò)三年左右的消化時(shí)間， XXX處理了