eva概念及管理知識-展示頁
2025-02-14 14:03本頁面
【正文】 VA的淵源 ? EVA是經(jīng)濟學、金融學和管理學不斷發(fā)展的結(jié)果 – 早在經(jīng)濟學的開山之作， 1777年亞當 〃 斯密的《國富論》中就對經(jīng)濟利潤有了闡述 – 古典經(jīng)濟學的集大成者，阿爾弗雷德 〃 馬歇爾在他的《經(jīng)濟學原理》中再一次明確表達什么是經(jīng)濟利潤 – 1920年代，阿爾弗雷德 〃 斯隆開始在通用汽車公司采用資產(chǎn)回報率概念，并引進了杜邦分析樹具體管理資產(chǎn)回報率。 2023/2/26 4 田莉 那么，以現(xiàn)金流為指標又如何呢？ ? 現(xiàn)金流固然與價值緊密相關(guān)，是評價整體項目或投資的良好指標，但不是一個用于日常管理的好的績效指標 ? 因為： – 在投資初期，現(xiàn)金流往往是負的，無法以此判斷經(jīng)理人員的當期業(yè)績 – 出現(xiàn)好的投資項目時，犧牲短期現(xiàn)金流，追求高投資回報有利于增加股東價值 – 有較高的現(xiàn)金流并不一定代表良好的業(yè)績，可能是缺乏良好的投資機會，或過于保守的投資政策 2023/2/26 5 田莉 Value 與 Metric War ? EVA Stern Stewart Co. ? CVA Holt Consulting Co. ? CFROI Boston Consulting Co. ? Economic Profit Mckinsey Co. ? TSR Boston Consulting Co. ? DVA Stern Stewart Co. 2023/2/26 6 田莉 EVA是什么 ? 經(jīng)濟增加值， Economic Value Added, EVA ? 簡單地說，就是超過資本成本的投資回報 ? 當投資回報多過資本成本時，就是創(chuàng)造了價值 ? 當投資回報少于資本成本時，就是破壞了價值 2023/2/26 7 田莉 EVA = 稅后凈營業(yè)利潤 資本成本 EVA 的概念簡潔明了 ... 收入 – 成本 – 費用 息稅前收益 – 所得稅 稅后凈營業(yè)利潤 投資到風險程度相近的項目上可以獲得的收益 —— 債務(wù)和權(quán)益的加權(quán)成本 資本成本 = 投資資本 加權(quán)資本成本 2023/2/26 8 田莉 EVA的淵源 ? EVA是經(jīng)濟學、金融學和管理學不斷發(fā)展的結(jié)果 – 早在經(jīng)濟學的開山之作， 1777年亞當 〃 斯密的《國富論》中就對經(jīng)濟利潤有了闡述 – 古典經(jīng)濟學的集大成者，阿爾弗雷德 〃 馬歇爾在他的《經(jīng)濟學原理》中再一次明確表達什么是經(jīng)濟利潤 馬歇爾寫道：“（所有者或經(jīng)營者）按現(xiàn)行利率扣除其資本利息之后，所留下的利潤可稱為其經(jīng)營或管理的收益。 2023/2/26 3 田莉 會計指標存在的問題 ? 會計實踐中有大量的不確定性 – 如對折舊、存貨計價、壞帳準備、無形資產(chǎn)攤銷、收購時對商譽的處理 –
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