eva概念及管理知識(shí)-免費(fèi)閱讀
【正文】 最終降低全社會(huì)的管理成本。 – 1958年、 1961年默頓 〃 米勒和佛朗哥 〃 莫迪里亞尼的兩篇革命性論文奠定了現(xiàn)代價(jià)值評(píng)估理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ) – 1970年代，威廉 〃 夏普等人開創(chuàng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM） 使價(jià)值評(píng)估的可操作性更強(qiáng)，從此形成現(xiàn)在資本預(yù)算模型 – 1974年，喬爾 〃 斯特恩開始發(fā)表他關(guān)于 EVA的學(xué)術(shù)文章。 ? 證券法規(guī)是另一方面。 2023/2/26 4 田莉 那么，以現(xiàn)金流為指標(biāo)又如何呢？ ? 現(xiàn)金流固然與價(jià)值緊密相關(guān)，是評(píng)價(jià)整體項(xiàng)目或投資的良好指標(biāo)，但不是一個(gè)用于日常管理的好的績效指標(biāo) ? 因?yàn)椋? – 在投資初期，現(xiàn)金流往往是負(fù)的，無法以此判斷經(jīng)理人員的當(dāng)期業(yè)績 – 出現(xiàn)好的投資項(xiàng)目時(shí)，犧牲短期現(xiàn)金流，追求高投資回報(bào)有利于增加股東價(jià)值 – 有較高的現(xiàn)金流并不一定代表良好的業(yè)績，可能是缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，或過于保守的投資政策 2023/2/26 5 田莉 Value 與 Metric War ? EVA Stern Stewart Co. ? CVA Holt Consulting Co. ? CFROI Boston Consulting Co. ? Economic Profit Mckinsey Co. ? TSR Boston Consulting Co. ? DVA Stern Stewart Co. 2023/2/26 6 田莉 EVA是什么 ? 經(jīng)濟(jì)增加值， Economic Value Added, EVA ? 簡單地說，就是超過資本成本的投資回報(bào) ? 當(dāng)投資回報(bào)多過資本成本時(shí)，就是創(chuàng)造了價(jià)值 ? 當(dāng)投資回報(bào)少于資本成本時(shí)，就是破壞了價(jià)值 2023/2/26 7 田莉 EVA = 稅后凈營業(yè)利潤 資本成本 EVA 的概念簡潔明了 ... 收入 – 成本 – 費(fèi)用 息稅前收益 – 所得稅 稅后凈營業(yè)利潤 投資到風(fēng)險(xiǎn)程度相近的項(xiàng)目上可以獲得的收益 —— 債務(wù)和權(quán)益的加權(quán)成本 資本成本 = 投資資本 加權(quán)資本成本 2023/2/26 8 田莉 EVA的淵源 ? EVA是經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和管理學(xué)不斷發(fā)展的結(jié)果 – 早在經(jīng)濟(jì)學(xué)的開山之作， 1777年亞當(dāng) 〃 斯密的《國富論》中就對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤有了闡述 – 古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的集大成者，阿爾弗雷德 〃 馬歇爾在他的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中再一次明確表達(dá)什么是經(jīng)濟(jì)利潤 馬歇爾寫道：“（所有者或經(jīng)營者）按現(xiàn)行利率扣除其資本利息之后，所留下的利潤可稱為其經(jīng)營或管理的收益。 ? 經(jīng)營者的獎(jiǎng)勵(lì)是他為所有者創(chuàng)造的增量價(jià)值的一部分。 2023/2/26 21 田莉 目標(biāo) $ Bonus EVA ? 業(yè)績目標(biāo) 要點(diǎn) :
規(guī)章制度相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1