【正文】 （四）經(jīng) 國(guó)務(wù)院 批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。 ? 發(fā)行原則 ： 公開、公正、公平，同股同權(quán)、同股同利 。 ? 普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份。 不便于產(chǎn)權(quán)的交易 (由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰 ) 。 方式：現(xiàn)金出資和非現(xiàn)金出資（包括實(shí)物和無形資產(chǎn)，需估價(jià)、投資各方確認(rèn)） 優(yōu)點(diǎn)： 有利于提高企業(yè)信譽(yù)； 有利于盡快形成生產(chǎn)能力 (可直接獲得投資者的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù) ) ； 有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 ? （留存收益在利潤(rùn)分配中討論） 二、 吸收直接投資 （投入資本） 吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則以協(xié)議的形式直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人和外商投入的本金。 ? 具體內(nèi)容： ? 資本金（股本、實(shí)收資本）、資本公積、 盈余公積和未分配利潤(rùn) 。其屬性 (P142)： ? 1．其所有權(quán)歸企業(yè)的所有者，所有者憑其所有權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和利潤(rùn)分配，并對(duì)企業(yè)的虧損承擔(dān)有限責(zé)任。 籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的回歸分析法 ***內(nèi)含增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率（注會(huì)考點(diǎn)） ? 計(jì)劃、預(yù)算管理。 ? 優(yōu)點(diǎn)：使用成本低，便于了解主要變量之間的關(guān)系；可以作為復(fù)雜方法的補(bǔ)充或檢驗(yàn)。 具體的計(jì)算方法有兩種： ? 第一種方法：根據(jù)銷售總額確定融資需求 ? 步驟： ? 確定銷售百分比 ? 計(jì)算銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的百分比 ? 注意：區(qū)分直接隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目與不隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目。 ? 主要有：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、融資租賃。 ? 主要有：國(guó)家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個(gè)人資金、企業(yè)自有資金和外商資金。 二、管理要求（原則） 做好投資決策，提高投資效益； 合理確定資金需要量，為籌資提供依據(jù)； 認(rèn)真選擇籌資來源，力求降低資金成本； 適時(shí)取得資金來源，保證資金投放需要； 合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰Α? 籌資管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)基本內(nèi)容與重要工作?；I資管理 ? 本章闡述籌資管理的基本理論與方法 ? 通過學(xué)習(xí)，要求大家了解： ? 籌資的動(dòng)機(jī)、要求； ? 籌資的渠道與方式； ? 籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)； ? 自有資金和借入資金的籌資方式的內(nèi)容、特點(diǎn)及其優(yōu)缺點(diǎn)。 第一節(jié) 概述 企業(yè)籌資的概念 :企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（新建、擴(kuò)張）、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（包括償還債務(wù)）的需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。 一、動(dòng)機(jī)（目的） 滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（新建、擴(kuò)張）的需要 . 對(duì)外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)（包括償還債務(wù)）的需要。 三、籌資的分類 按資金使用期限的長(zhǎng)短分類，可分為短期和長(zhǎng)期資金的籌集 按資金權(quán)益性質(zhì)的不同，可分為自有資金和借入資金的籌集 按資金的來源不同，可分為內(nèi)部和外部籌資 按資金是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介可分為直接和間接籌資 四、渠道和方式 ? 渠道：指籌措資金來源的方向與通道，體現(xiàn)著資金的源泉和流量。 ? 籌集方式：是指籌措資金所采取的具體形式，體現(xiàn)著資金的屬性。 五、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法 ? 因素分析法 ? 資本需要量 =（上年資本實(shí)際平均占用額不合理平均占用額） （ 1+預(yù)測(cè)年度銷售增減率） （ 1+預(yù)測(cè)年度資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率） 銷售百分比法 銷售百分比法：首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需求。（表 47） ? 按銷售百分比計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債（表 48） ? 預(yù)計(jì)年度留用利潤(rùn)增加額 預(yù)計(jì)年度留用利潤(rùn)增加額 =預(yù)測(cè)年度稅后利潤(rùn) 稅后利潤(rùn)留用比例 或 =預(yù)計(jì)銷售額 計(jì)劃銷售凈利率 （ 1股利支付率） =540（ 140%） 50%=162 萬元 計(jì)算外部融資需求 根據(jù)會(huì)計(jì)等式：資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 預(yù)計(jì)總資產(chǎn) =預(yù)計(jì)總負(fù)債 +預(yù)計(jì)股東權(quán)益 +外部融資需求（包括負(fù)債和股東權(quán)益） 則：外部融資需求 =預(yù)計(jì)總資產(chǎn) 預(yù)計(jì)總負(fù)債 預(yù)計(jì)股東權(quán)益 外部融資需求 =63973849[1250+830+162]=306 第二種方法：根據(jù)銷售增加額確定融資需求 預(yù)計(jì)總資產(chǎn) =預(yù)計(jì)總負(fù)債 +預(yù)計(jì)股東權(quán)益 +外部融資需求 則：基期資產(chǎn) +資產(chǎn)增加 =基期負(fù)債 +負(fù)債自然增加 +基期股東權(quán)益 +股東權(quán)益增加額（留存收益增加） +外部融資需求 基期資產(chǎn) =基期負(fù)債 +基期股東權(quán)益 資產(chǎn)增加 =負(fù)債自然增加 +股東權(quán)益增加額+外部融資需求 外部融資需求 =資產(chǎn)增加 負(fù)債自然增加 留存收益增加 =資產(chǎn)銷售百分比 新增銷售額 負(fù)債銷售百分比 新增銷售額 預(yù)計(jì)年度留用利潤(rùn)增加額 =（資產(chǎn)銷售百分比 負(fù)債銷售百分比） 新增銷售額 預(yù)計(jì)年度留用利潤(rùn)增加額 3000（ %%） 162=306 ? 銷售百分比法是一種簡(jiǎn)單實(shí)用的方法。 ? 但它有 局限性 ，主要是假設(shè)的銷售百分比經(jīng)常不符合事實(shí)，這使其使用范圍受到限制。 第二節(jié) 權(quán)益 (自有 )資金的籌措 (股權(quán)性籌資 ) 一、權(quán)益資金的定義、屬性、內(nèi)容 ? 權(quán)益資金是指企業(yè)依法籌措并長(zhǎng)期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資金來源。 ? 2．企業(yè)對(duì)其權(quán)益資金依法享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，在企業(yè)的存續(xù)期內(nèi)投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何 ? 方式抽回其投入的資本，因而被稱其為“永久性資本”。 ? 籌集方式主要有 :吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益。是非股份制企業(yè)籌措權(quán)益資本的基本方式。 缺點(diǎn)： 資本成本較高 ； ? 容易分散公司的控制權(quán) 。 三、發(fā)行普通股股票 ? （一）概念和種類 ? 股票是股份有限公司為 籌措自有資金（股權(quán)資本）而發(fā)行的 有價(jià)證券 ，是投資人投資入股以及取得股利的憑證，它代表了股東對(duì)股份公司的 所有權(quán) 。 ? 權(quán)利與義務(wù) ? 種類： A 、 B 、 H 、 N股 .(載至 2023年 3月底我國(guó)有40家公司在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市 ) ? （二）股票發(fā)行 ? 股份有限公司設(shè)立時(shí)要發(fā)行股票；公司設(shè)立之后，為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、改善資本結(jié)構(gòu)，也會(huì)增資發(fā)行新股。 ? 股票發(fā)行的規(guī)定與條件 ? 股份有限公司發(fā)行股票，應(yīng)符合我國(guó) 《 公司法 》 、 《 證券法 》 的有關(guān)規(guī)定和條件。 創(chuàng)業(yè)板 IPO的主要條件 ? 依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司 ? 最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于 1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于 500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于 5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于 30％。 ? 2023年 11月 29日，中國(guó)冶金科工股份有限公司在北京成立。 ? 股票的發(fā)行方式包括公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行。 ? 公開間接發(fā)行的特點(diǎn)：發(fā)行范圍廣、發(fā)行對(duì)象多，易于足額募集資本，股票的變現(xiàn)性強(qiáng)、流通性好，還有助于提高公司的知名度和擴(kuò)大影響。 ? 不公開直接發(fā)行的特點(diǎn)：彈性較大，發(fā)行成本低；但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。 ? 自銷是指發(fā)行公司直接將股票銷售給認(rèn)購(gòu)者。 ? 承銷是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理，它是股票銷售 常采用的方式 ，承銷又分為 包銷和代銷 。 ? 對(duì)發(fā)行公司而言，包銷可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)（股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)由承銷商承擔(dān)）；但股票以較低的價(jià)格售給承銷商會(huì)損失部分溢價(jià)。 ? (3)股票發(fā)行價(jià)格 ? 發(fā)行價(jià)格是股票發(fā)行時(shí)所使用的價(jià)格，也就是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的價(jià)格。有等價(jià)（等于面值）、時(shí)價(jià)（當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)，）和中間價(jià)發(fā)行。 ? 我國(guó)股票發(fā)行審核體制的演變 ? 1992年 10月中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立 。 ? 2023年 3月 16日， 核準(zhǔn)制 正式取代審批制，取消了股票發(fā)行的計(jì)劃指標(biāo)管理辦法，企業(yè)有均等機(jī)會(huì)申請(qǐng)發(fā)行股票。 ? 在這一體制下，由主承銷商培育、選擇和推薦企業(yè)，加大了主承銷商的權(quán)利和責(zé)任；發(fā)行審核也逐步轉(zhuǎn)向強(qiáng)制性信息披露和合規(guī)性審核，股票發(fā)行審核委員會(huì)的獨(dú)立審核功能突出出來。 我國(guó)股票發(fā)行定價(jià)制度的演變 ? 1996年以前，發(fā)行公司和主承銷商根據(jù)自己確定的 市盈率和預(yù)測(cè)的每股稅后利潤(rùn)“計(jì)算”出新股發(fā)行價(jià)格。 ? 1997年 9月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將定價(jià)方法調(diào)整為：按發(fā)行前 1年每股稅后利潤(rùn)與發(fā)行當(dāng)年攤薄后預(yù)測(cè)每股稅后利潤(rùn)的加權(quán)平均數(shù)及核定的市盈率來計(jì)算新股發(fā)行價(jià)格。為了配合核準(zhǔn)制的推行，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于 1999年 2月規(guī)定，股票發(fā)行定價(jià)由發(fā)行公司和主承銷商協(xié)商確定，但須向其報(bào)送定價(jià)分析報(bào)告作為核準(zhǔn)發(fā)行價(jià)格的依據(jù)。詢價(jià)制度的確立，標(biāo)志著中國(guó)首次公開發(fā)行股票市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立。 四川川潤(rùn)股份有限公司首次公開發(fā)行股票初步詢價(jià)結(jié)果及定價(jià)公告 ? 詢價(jià)對(duì)象的組織情況 ： ? 在本次發(fā)行初步詢價(jià)期間 (2023年 8月 29日、 2023年 9月 1日至 2023年 9月 3日 )，國(guó)金證券相繼在北京、上海、深圳舉行了推介會(huì)。 ? 發(fā)行規(guī)模、發(fā)行價(jià)格及其確定依據(jù) ： ? 發(fā)行人和國(guó)金證券根據(jù)詢價(jià)對(duì)象的報(bào)價(jià)情況，并綜合考慮發(fā)行人基本面、行業(yè)地位、可比公司估值水平及股票二級(jí)市場(chǎng)情況，最終確定本次發(fā)行價(jià)格為 元 /股 。 ? （ 2023年 9月 8日發(fā)行） 中國(guó)中冶金 2023年 9月