珠寶企業(yè)中長期籌資管理講義-展示頁
2025-01-27 23:34本頁面
【正文】 公司 預(yù)期利潤率 可達(dá)銀行存款利率 –向證監(jiān)會(huì)提供前三年的會(huì)計(jì)報(bào)表，國企改制上市要提供剝離前的報(bào)表和剝離后的模擬報(bào)表 –證監(jiān)會(huì)的規(guī)定苛刻、多變（股份公司必須有獨(dú)立的商標(biāo)權(quán)、技術(shù)使用權(quán)） 2023/2/9 18 我國上市的有關(guān)法律規(guī)定 ? 同股同權(quán)、同股同利 ? 發(fā)行價(jià)格 ?面值 ? 發(fā)起人持有的股份三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，董事、監(jiān)事、經(jīng)理的股份任職期間內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓 ? 公司不得收購本公司股票 –除非減資或與其他公司合并 2023/2/9 19 三、優(yōu)先股籌資 ? 類型 –按優(yōu)先股的應(yīng)付股利：累計(jì)與非累計(jì) –按是否參與經(jīng)營決策：參與和非參與 ? 無限期推遲支付優(yōu)先股股利的利弊 –利： ? 未付的優(yōu)先股股利不屬于債務(wù) ? 累計(jì)優(yōu)先股股利沒有利息 –弊： ? 普通股股東也必須放棄股利 ? 一段時(shí)間沒發(fā)放股利，優(yōu)先股股東自動(dòng)擁有表決權(quán) 2023/2/9 20 優(yōu)先股是股還是債？ ? 稅收負(fù)擔(dān) – A、 優(yōu)先股股利不能抵稅 – B、 公司投資者獲得的優(yōu)先股股利中的 70%可免繳公司所得稅 – A、 B可相互抵銷 ? 誰發(fā)行優(yōu)先股？ –虧損公司 –面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的公司 2023/2/9 21 優(yōu)先股籌資優(yōu)、缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn) –避免稀釋每股收益 –避免分散公司控制權(quán) –可以供企業(yè)長期使用 –有助于增加企業(yè)負(fù)債能力（信用價(jià)值） ? 缺點(diǎn) –資金成本高于公司債的利息 –優(yōu)先股股息與分紅一樣在稅后支付 2023/2/9 22 權(quán)益與負(fù)債的比較 權(quán)益 負(fù)債股利 利息控制權(quán) 有表決權(quán) 通過債務(wù)契約行使控制權(quán)違約風(fēng)險(xiǎn) 不會(huì)因未支付股利而破產(chǎn) 無力清償債務(wù)會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)稅收 公司稅后支付, 須繳個(gè)人所得稅 公司稅前支付, 須繳個(gè)人所得稅特征2023/2/9 23 債權(quán)融資 ? 基本特點(diǎn) –優(yōu)點(diǎn) –發(fā)行費(fèi)用低于股票發(fā)行費(fèi)用 –利息較低 ? 中國現(xiàn)行規(guī)定：公司債利率 ? 同期國債利率 –發(fā)行債券籌資不影響股東控股權(quán) –債券利率稅前列支 –有一定期限，便于在財(cái)務(wù)運(yùn)籌中掌握償還期 2023/2/9 24 債權(quán)融資 ? 基本特點(diǎn) –缺點(diǎn) ? 負(fù)擔(dān)固定利息（存在違約風(fēng)險(xiǎn)） ? 影響企業(yè)進(jìn)一步債務(wù)籌資 ? 對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生不利影響（過度負(fù)債股票跌價(jià)） ? 發(fā)行公司債的限制性條款，使得理財(cái)不方便 2023/2/9 25 債權(quán)融資 ? 債券籌資的適用條件 –預(yù)期企業(yè)經(jīng)營前景、盈利情況比較樂觀 –預(yù)期會(huì)發(fā)生通貨膨脹，且會(huì)持續(xù) –企業(yè)當(dāng)前負(fù)債偏低 –存在控制權(quán)旁落的風(fēng)險(xiǎn) 2023/2/9 26 債權(quán)融資 ? 法律規(guī)定 –債券發(fā)行主體 –最低凈資產(chǎn)額 ? 股份有限公司 ?3000萬 ? 有限責(zé)任公司 ?6000萬 –債券累計(jì)總額不能超過凈資產(chǎn)額的 40% –債券利率不能超過國務(wù)院限定的利率水平 2023/2/9 27 債權(quán)融資 ? 債務(wù)契約 –定義 :公司同信托公司之間的書面協(xié)議 –作用 : ? 確保發(fā)行公司遵守債務(wù)契約條款 ? 管理償債基金 ? 一旦公司不履行支付義務(wù) ,則代表債權(quán)人行使權(quán)利 2023/2/9 28 債務(wù)契約 ? 典型債務(wù)契約的一般規(guī)定 –債券的基本術(shù)語 –擔(dān)保財(cái)產(chǎn)情況 –保護(hù)性條款詳解 –償債基金計(jì)劃 –贖回條款 2023/2/9 29 債券的基本術(shù)語 ? 票面價(jià)值 ? 市場價(jià)格 ? 溢價(jià) \折價(jià) \平價(jià)發(fā)行 ? 記名 \無記名 –記名 :設(shè)置債權(quán)人所有權(quán)的記錄 –無記名債券的缺陷 :容易遺失， 公司不知道債券的歸屬，重大事件無法通報(bào)債權(quán)人 –無記名債券的優(yōu)勢(shì)：利于保密 2023/2/9 30 擔(dān)保 ? 抵押品 –公司用作債務(wù)償付擔(dān)保而抵押的財(cái)產(chǎn) –抵押信托債券： ? 公司用其擁有的普通股做抵押而發(fā)行的債券 –開放式抵押債券與封閉式抵押債券 ? 是否限制債券的發(fā)行額 –信用債券 ? 無擔(dān)保債券，沒有任何特定財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保 ? 持有人只對(duì)其他的非抵押資產(chǎn)有追索權(quán) 2023/2/9 31 償債基金 ? 出于債券清償目的設(shè)立的，由債券信托人管理的帳戶 ? 公司每年向信托人支付一筆款項(xiàng)，信托人從市場購回部分公司債券 ? 作用
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