某項(xiàng)目融資概述-展示頁
2025-01-24 13:48本頁面
【正文】 司 30%， C公司 25%；項(xiàng)目利潤(rùn)按相應(yīng)的出資比例分配 ， 即 A、 B、C三家公司分別獲得項(xiàng)目利潤(rùn)的 45%、 30%和25%。 – 金額：如項(xiàng)目不能產(chǎn)生足夠現(xiàn)金流 ，差額部分可追索 。 ?w 表現(xiàn)在時(shí)間 、 金額 、 對(duì)象上的有限性 。 如提供安慰信 、 資本捐贈(zèng)協(xié)議 、 擔(dān)保 、進(jìn)行保險(xiǎn)等 d. 一般建立在穩(wěn)定的政治法律市場(chǎng)環(huán)境基礎(chǔ)上 。 b. 項(xiàng)目生產(chǎn)現(xiàn)金流能力是項(xiàng)目融資的信用基礎(chǔ) 。（ expected NCF） ? （ 三 ） 兩種形式 ?w 無追索權(quán)的項(xiàng)目融資：只能依靠項(xiàng)目收益作為還本付息的唯一來源 。 ? （ 二 ） 項(xiàng)目融資包含的要素 ?w 融資對(duì)象：項(xiàng)目 （ 新建或收購(gòu)現(xiàn)有項(xiàng)目 ） ?w 貸款的決定因素 ? 項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度： 1） 項(xiàng)目自身的資產(chǎn)價(jià)值 （ current） ,因此 ， 項(xiàng)目融資方對(duì)項(xiàng)目承擔(dān)的債務(wù)責(zé)任與其本身所擁有的其他資產(chǎn)和所承擔(dān)的其他義務(wù)在一定程度上是分離的 。 ?w為一項(xiàng)權(quán)利、自然資源或其他資產(chǎn)的開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行融資，資金多以貸款形式提供并主要靠項(xiàng)目資產(chǎn)及其收益來償還。（狹義） ?w 美國(guó)的彼德 ?W 第二節(jié) 項(xiàng)目融資定義 ?w一 、 項(xiàng)目融資的概念 ?w（ 一 ） 定義 ?w 歐洲：指一切針對(duì)具體項(xiàng)目所安排的融資活動(dòng) 。 ?w 為跨國(guó)公司安排在海外投資項(xiàng)目中的債務(wù)追索權(quán) 。 ?w三、項(xiàng)目融資能為投資者解決的問題 ?w 為超過項(xiàng)目投資者自身籌資能力的大型項(xiàng)目提供融資 。 （ 二 ） 發(fā)達(dá)國(guó)家部分基礎(chǔ)設(shè)施民營(yíng)化 。 基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目龐大 ， 投入大量資金 。 第一章、項(xiàng)目融資概述 第一節(jié)、項(xiàng)目融資概述 ? 一 、 項(xiàng)目融資的產(chǎn)生與發(fā)展 ?w 項(xiàng)目融資是指以一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)實(shí)體（項(xiàng)目）為融資對(duì)象，以項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益為償還所融資金的資金來源，以項(xiàng)目的資產(chǎn)作為融資的安全保障（抵押）的一種融資方式。 ? ?w 產(chǎn)生階段： 20世紀(jì) 50年代的美國(guó) ?w 發(fā)展階段： 20世紀(jì) 70年代 ?w 創(chuàng)新階段： 20世紀(jì) 80年代至今 二 、 項(xiàng)目融資產(chǎn)生的原因分析： （ 一 ） 發(fā)展中國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施落后 ， 建設(shè)資金短缺 ， 政府財(cái)力投入不足 。 建設(shè)時(shí)間長(zhǎng) ， 風(fēng)險(xiǎn)大 ， 但投資回報(bào)率高 。 （ 三 ） 經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家需要為其積累起來的資本尋找安全的投資市場(chǎng) 。 ?w 為國(guó)家和政府建設(shè)項(xiàng)目提供形式靈活多樣的融資 ， 滿足政府在資金安排方面的特殊需要 。 ?w 為實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)收益率 。 （ 廣義 ） ?w北美洲：指具有無追索或有限追索形式的融資活動(dòng)。內(nèi)維特：為一個(gè)特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體所安排的融資 ， 其貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源 ， 并且滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障 。 ?w我國(guó)：項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款。 ? 2）項(xiàng)目未來可用于償還的現(xiàn)金流量。 – 特點(diǎn)： 直接法律責(zé)任 ， 項(xiàng)目貸款人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的其他資產(chǎn)沒有任何要求權(quán) ， 只能依靠項(xiàng)目的現(xiàn)金流量?jī)斶€ 。 c. 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不被貸款人接受時(shí) ， 第三方擔(dān)保是必要的 。 是一種昂貴低效的融資方式 ? w ?w 有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資 ?w項(xiàng)目發(fā)起人承擔(dān)有限的債務(wù)責(zé)任和義務(wù) 。 – 時(shí)間：一般在項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段 。 – 對(duì)象： 如果是發(fā)起人成立了的項(xiàng)目公司的融資 ， 只能追索到項(xiàng)目公司 。 答疑： ? ， 請(qǐng)問 A、 B、 C公司各出資多少 ？ 請(qǐng)覺得應(yīng)該如何解決資金需求 ？ ? ， 假設(shè)項(xiàng)目債股比為 70：30， 請(qǐng)問 A、 B、 C公司各出資多少 ？ 如何解決資金需求 ？ ? 二 、 項(xiàng)目融資 （ PF） 與公司 （ 企業(yè) ） 融資（ CF） 的區(qū)別 ?w貸款對(duì)象不同： PF:項(xiàng)目公司，貸款原則為資產(chǎn)及項(xiàng)目完工后效益。 CF:項(xiàng)目發(fā)起人，貸款原則為公司信用等級(jí)及資產(chǎn)狀況及能提供的擔(dān)保。 ?w 籌資渠道不同： PF風(fēng)險(xiǎn)特性及資金規(guī)模期限特點(diǎn) ，需多元化渠道 ， 如有限追索性的項(xiàng)目貸款 ， 發(fā)行債券 ， 外國(guó)政府貸款 ， 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款等 。 ?w 追索性質(zhì)不同： PF的突出點(diǎn)在于有限追索權(quán)和無追索權(quán) 。 ?w 還款來源不同： PF中項(xiàng)目收益及資產(chǎn)為保證 ， CF:公司所有資產(chǎn)及收益為保證 ， 即使融資項(xiàng)目失敗 ， 其他項(xiàng)目收益要用來還款 。 CF只需構(gòu)造單一的擔(dān)保結(jié)構(gòu) ， 如抵押 、 質(zhì)押 、 保證等 。 ? 非公司負(fù)債融資 （ 資產(chǎn)負(fù)債表外融資 ） ：融資不反映在資產(chǎn)負(fù)債表中 。 項(xiàng)目發(fā)起人在項(xiàng)目公司股份不超過一定比例 。 ? 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)：項(xiàng)目發(fā)起人 ， 直接間接利益相關(guān)參與者及貸款人 。 ?w ?w 享受稅收優(yōu)惠：項(xiàng)目債務(wù)利息支出免稅 ， 新建企業(yè)稅收優(yōu)惠 ， 項(xiàng)目 結(jié)構(gòu)性虧損 （ 收入支出期限不匹配 ） 帶來的稅收節(jié)約 。 ?w 信用結(jié)構(gòu) 、 融資渠道多樣化 ? 二 、 弊端 ?w 程序復(fù)雜 ， 參與者眾多 ， 風(fēng)險(xiǎn)分配復(fù)雜 ， 合作談判時(shí)間長(zhǎng) 。 因此商業(yè)銀行對(duì)介入項(xiàng)目融資較謹(jǐn)慎 。 ?w 融資成本高 。 ? 洛克菲勒也發(fā)現(xiàn)了這個(gè)鐵礦，但梅里特?fù)尩孟葯C(jī)，洛克菲勒只好等待時(shí)機(jī)。 ? 1883年，美國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，梅里特的鐵礦也發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難的問題；來了一位牧師，承諾借款 42萬美元；并立下字據(jù)：“今有梅里特兄弟借到考爾貸款 42萬美元整，特立此為證。 ? “考爾貸款”是一種債權(quán)人可以隨時(shí)收回的低
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