市場風(fēng)險測度：var方法-展示頁
2025-01-20 22:54本頁面
【正文】 產(chǎn)組合中投資于第 i種股票的比重。因此， R*的推導(dǎo)非常簡單，查標準累積正態(tài)函數(shù)表即可。 ? 分析性的方差 協(xié)方差方法假定風(fēng)險因子服從對數(shù)正態(tài)分布，即風(fēng)險因子收益的對數(shù)服從正態(tài)分布。 （ 2）選擇將市場風(fēng)險因子變化納入模型的方法 ? 非參數(shù) VaR ? 參數(shù) VaR 風(fēng)險因子的選擇 ?美元 /人民幣遠期匯率 美元 /人民幣期權(quán) 美元 /人民幣遠期合約 ?美元 /人民幣匯率的波動率 ?人民幣利率 ?美元 /人民幣遠期匯率 ?美元利率 將市場風(fēng)險因子變化納入模型的方法 : 方差 協(xié)方差方法 ? 方差 協(xié)方差方法是一種參數(shù) VaR方法。 ? 推導(dǎo)分布的基本方法 3種： ? 歷史模擬方法 ? 分析性的方差 協(xié)方差方法 ? 蒙特卡洛方法 ? 以上方法都包含兩個基本步驟： VaR計算的基本步驟 （ 1）風(fēng)險因子的選擇 ? 資產(chǎn)組合價值的變動是一些能夠影響每項工具價格的市場因素的變動所造成的。 ? VaR值是下述問題的答案： ? 在較低的概率下，比如 1%的可能性，既定時間內(nèi)實際損失可能超過的最大損失是多少？ 在險價值的定義 ? 在險價值的計算，如在 99%的置信水平下，市場價值在 1天內(nèi)可能遭受的最大損失 f（ x） P 期望利潤 VaR= 1％ 在險價值的計算 ? 計算 VaR值，首先需要得出資產(chǎn)組合價值在既定期間內(nèi)的遠期分布，或者說是資產(chǎn)組合價值變動的分布。Lecture 4 市場風(fēng)險測度： VaR方法 在險價值的界定 ? VaR是度量一項投資或投資組合可能產(chǎn)生的下跌風(fēng)險的方法。 ? VaR，描述的是在給定的概率水平下（即所謂的“置信水平”），在一定的時間內(nèi)，持有一種證券或資產(chǎn)組合可能遭受的最大損失。 ? 只有完成第一步之后，才能計算分布的均值以及分割點。 ? 風(fēng)險因子的具體組成取決于資產(chǎn)組合的構(gòu)成情況，需要作出一定的判斷。 ? 參數(shù) VaR方法簡化了 VaR的推導(dǎo)，直接假定收益分布為某種可分析的密度函數(shù) f（ R）；然后利用歷史數(shù)據(jù)來估計假定的分布函數(shù)的參數(shù)。 ? 正態(tài)分布可以用兩個參數(shù)來完全刻畫，因此必須從如下條件中推導(dǎo)出正態(tài)分布的均值和方差： ? 風(fēng)險因子的多變量分布 ? 資產(chǎn)組合的構(gòu)成 方差 協(xié)方差方法 ? 如果假定 R服從均值為 μ、標準差為 σ的正態(tài)分布，則： ? 如果 c代表置信水平，如 99%，則可以把 R*界定為下述形式： ??? )( ?? R? 是一個服從標準正態(tài)分布 N（ 0， 1）的變量。 ? R*可以表示為： ? 根據(jù) VaR的定義： ??? ????R VVRV aR ??????? ? ??? )( 常見的置信水平
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