期貨期權(quán)入門第四章期貨的對沖策略-展示頁
2025-01-11 23:06本頁面
【正文】 的標(biāo)的資產(chǎn)可能并不完全一樣； 套期保值這可能并不能肯定購買或出售資產(chǎn)的確切時間； 套期保值可能要求期貨合約在其到期日之前就進(jìn)行平倉。理想的套期保值策略應(yīng)由公司的董事長來決定并且讓管理層和股東都能清楚地了解其后果。套期保值降低了企業(yè)的風(fēng)險，但如果其他人不了解財務(wù)主管所做的事情，就會增加 財務(wù)主管的風(fēng)險。相反，如果金價下跌，企業(yè) B的邊際利潤仍然保持不變，但是企業(yè) A的邊際利潤下降了。此時，企業(yè) B的邊際利潤不受影響。但是企業(yè) A決定采用期貨合約對未來 18個月內(nèi)購買黃金的價格進(jìn)行套期保值。 例：兩家黃金首飾加工商：企業(yè) A和企業(yè) B。行業(yè)內(nèi)的競爭壓力包括諸如原材料價格、利率、匯率等因素的變動導(dǎo)致的商品和服務(wù)價格的波動。一個股票持有者在經(jīng)過充分分散化的股票組合后對許多企業(yè)面臨的風(fēng)險具有免疫能力。實際上，期貨合約的規(guī)模決定了個別股票持有者在許多情況下不可能有實力進(jìn)行套期保值。 ②若 5月 15日期貨價格為每磅 105美分，該加工商 期貨上損失 100000*（ ） =15000美元 現(xiàn)貨需支付總額為 100000* =105000美元 因此總成本仍然為 105000美元 +5000美元 =120230美元 二、關(guān)于套期保值的爭論 套期保值與股東 股東套期保值的優(yōu)缺點 缺點 ：大宗套期保值的單位美元成本要比小宗套期保值便宜。 ————————————————————————————套期保值策略 1月 15日：購買 4張 5月份銅期貨合約 5月 15日：將 5月 15日購買的期貨平倉 ————————————————————————————結(jié)果 該策略將價格鎖定在每磅 120美分附近?，F(xiàn)在銅的價格為每磅 140美分， 5月份到期的銅期貨的價格為每磅 120美分，該加工商在 COMEX購買 4份期貨合約來對沖其現(xiàn)貨的空頭地位，并在 5月 15日將期貨平倉。如果公司知道它要在將來要購買某一資產(chǎn)并打算現(xiàn)在鎖定價格，它可以進(jìn)行多頭套期保值。假設(shè) 5月 15日石油價格為每桶 19美元，紐約商品交易所 8月份到期的石油期貨價格為每桶 。 例：假設(shè)現(xiàn)在是 5月 15日，公司 X剛剛簽訂了一項出售 100萬桶石油的合同，成交價格以 8月 15日石油的市場價為準(zhǔn)。例如，某農(nóng)場主現(xiàn)在養(yǎng)了一批豬并準(zhǔn)備在兩個月后在當(dāng)?shù)厥袌錾腺u掉它們，該農(nóng)場主就可以利用空頭套期保值。第四章 期貨的對沖策略 一、基本原則 期貨空頭套期保值 包括期貨空頭的套期保值就是所謂的 空頭套期保值 。如果公司知道它要在將來某一特定的時間擁有某一資產(chǎn)并打算出售該資產(chǎn)，則可以通過持有期貨合約的空頭來對沖它的風(fēng)險。當(dāng)在未來會得到某項資產(chǎn)而現(xiàn)在并未擁有時，也可以利用空頭套期保值。此時，公司在未來 3個月內(nèi)石油價格上升 1美分就可以多賺 1萬美元，價格下跌 1美分就少賺 1萬美元。 ———————————————————————————— 套期保值策略 5月 15日：賣空 1000張 8月份到期的石油期貨合約 8月 15日：對 5月 15日的期貨合約空頭平倉 ———————————————————————————— 結(jié)果 該公司可以確信每桶石油的價格鎖定在 ① 8月 15日石油價格為每桶 ，該公司在期貨市場市場上每桶石油獲利 ② 8月 15日石油價格為每桶 ，該公司在期貨市場市場上每桶石油損失 期貨多頭套期保值 包括期貨多頭的套期保值就是所謂的 多頭套期保值 。 例：假設(shè)現(xiàn)在是 1月 15日，某銅材加工商 5月 15日需要購買 10萬磅銅來履行合約。每份合約的單位為 。 ① 5月 15日，鋼的成本為每磅 125美分，該公司在期貨市場市場上每磅獲利 5美分 ② 5月 15日石油價格為每磅 105美元，該公司在期貨市場市場上每磅損失 15美分 析： ① 若 5月
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